銀行初級考試《風險管理》每日一練：違約概率模型（2022.07.12）

來源: 正保會計網校編輯： 2022/07/12 15:07:07　字體：大小

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單選題

假定一年期零息國債的無風險收益率為3%，1年期信用等級為B的零息債券的違約概率為10%，在發生違約的情況下，該債券價值的回收率為60%，則根據風險中性定價模型可推斷該零息債券的年收益率約為（　）。

A、8.3%

B、7.3%

C、9.5%

D、10%

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【答案】

【解析】

本題考查違約概率模型。根據風險中性定價原理，無風險資產的預期收益與不同等級風險資產的預期收益是相等的，即P ₁（1＋K ₁）＋（1－P ₁）×（1＋K ₁）×θ＝1＋i ₁。其中，P1為期限1年的風險資產的非違約概率，（1－P ₁）即其違約概率；K ₁為風險資產的承諾利息；θ為風險資產的回收率，等于“1－違約損失率”；i ₁為期限1年的無風險資產的收益率。將題中數據代入上式，（1－10%）×（1＋K ₁）＋10%×（1＋K ₁）×60%＝1＋3%，解得，K ₁≈7.3%。參見教材P103。

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