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CMA考試練習—P2《戰略財務管理》單選題（7月3日）
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Logan公司正處于一個關鍵的決策點，必須決定是結束營業還是繼續經營5年。Logan公司還簽有一份5年后才到期的勞動合同，如果Logan的工廠關閉的話，那么必須支付＄1,500,000遣散費。公司另一份合同規定，在未來5年要為Dill公司每年提供150,000件產品，每件售價為＄100。Dill是Logan現在唯一的客戶。如果違約，Logan必須立刻支付Dill公司＄500,000。工廠的凈賬面價值為＄600,000，資產評估師估計，如果現在賣掉設備可以獲得＄750,000，但是再運營5年以后可能就沒有任何價值了。Logan的固定成本是每年＄4,000,000，變動成本是每單位＄75。Logan貼現率大概為12%。不考慮稅收，Logan的至優決策是？
A、結束營業，因為每年的增量現金流量為負的＄250,000
B、繼續經營以避免支付＄1,500,000的遣散費
C、結束營業，因為盈虧平衡點為160, 000單位，而年銷售量才150, 000單位
D、繼續經營，因為新增凈現值大約為＄350,000
【正確答案】 D
【答案解析】
關閉工廠的凈現值（NPV）計算如下：
關閉工廠的NPV＝出售工廠的增量現金流－關于遣散費的增量現金流－合同違約費用＝＄750,000－＄1,500,000－＄500,000）＝－＄1,250,000
從經營中獲得的年度增量現金流計算如下：
經營的年度增量現金流＝收入－變動成本－固定成本＝150,000×（＄100－＄75）－＄4,000,000＝－＄250,000
經營增量現金流的NPV＝（－＄250,000）×PVIFA（12%, 5）＝ －＄901,250，這比關閉工廠少損失＄348,750 （大約＄350,000）。
【該題針對“凈現值（NPV）分析”知識點進行考核】
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