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高級經濟師時事熱點隨手看（33）
摘要：中央經濟工作會議指出：“要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發行注冊制。”
注冊制改革是完善要素資源市場化配置的重大改革，也是發展直接融資特別是股權融資的關鍵舉措，牽一發而動全身。日前召開的中央經濟工作會議指出：“要抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發行注冊制。”
從2018年宣布設立科創板并試點注冊制以來，我國股票發行制度從過去的核準制向著注冊制大步邁進。2019年，科創板在上交所開市，注冊制試點正式落地。2020年，深交所創業板開啟注冊制試點。“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要提出，全面實行股票發行注冊制。為什么要進行股票發行注冊制改革？如何全面實行股票發行注冊制？這些成為市場內外關注的問題。
進一步激活資源配置功能
相比股票發行審核制度，股票發行注冊制具有多個優點，它更加強調以信息披露為核心，在盈利指標等硬條件上有所放寬，發行條件更加精簡優化、更具包容性。股票發行注冊制在發行承銷機制上更加市場化，能進一步激活資本市場的資源配置功能。
股票發行注冊制有助于緩解科技型中小企業融資難。“通過全面注冊制改革有助于疏通科技型企業的流動性，培育優質、高成長性、領先世界的科技創新型企業，產生顛覆性的科技創新成果。助力中國實體經濟，推動高質量發展。”
除了科技型企業，股票發行注冊制能給“專精特新”中小企業的融資提供支持。目前我國企業數量近5000萬家，而上市公司只有4000多家，很多企業無法通過直接融資獲得發展。
改革效果符合預期
“當前注冊制試點運轉平穩，從科創板到創業板、到新設北交所、再到全市場的四步走改革布局順利完成了前三步。注冊制改革實施以來，企業科創板、創業板、新設北交所發行上市效率明顯提高，上市公司的整體質量也在穩步提升。市場運行總體平穩，改革效果符合預期。”南開大學金融發展研究院院長表示。
我國試點注冊制以來，發行上市條件的包容性增強，多層次市場的板塊架構和功能更加完善。科創板、創業板、北交所試點注冊制改革在優化發行上市條件上取得突破，將實質性門檻盡可能轉化為嚴格的信息披露要求，提高對企業特別是科創企業的包容性。上交所相關負責人表示，針對不同發展階段、不同行業特色的科創企業，科創板為其“量身定制”了5套不同的上市標準，給企業提供寬松的上市環境。
“實行注冊制的三個市場對新一代信息技術產業、生物產業、新材料產業、高端裝備制造產業、新能源產業等戰略性新興產業的支持尤為突出，體現出資本市場對以上產業的包容性。”招商基金研究部經濟學家說。
同時，常態化退市制度的建設不斷推進。滬深兩市已有26家上市公司退市，其中17家被強制退市，8家重組退市，1家主動退市。隨著全面注冊制改革的不斷推進，退市渠道逐漸多元化，出現注冊退市、轉板退市、強制退市以及并購重組退市等多種退市情形。
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