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高級會計師案例分析題：企業可持續增長與增長管理決策
高級會計師考試題型全部為案例分析題，所以在學習過程中練習案例分析題比不可少，此階段為預習階段，以下是正保會計網校為您準備的高級會計師《高級會計實務》案例分析題：企業可持續增長與增長管理決策，讓我們一起練習起來吧！
【案例分析】H公司是國內一家從事建材生產與銷售的股份公司。2013年底，國家宏觀經濟增勢放緩，房地產行業也面臨著嚴峻的宏觀調控形勢。H公司董事會認為，公司的發展與房地產行業密切相關，公司戰略需進行相應調整。
2014年初，H公司根據董事會要求，召集由中高層管理人員參加的公司戰略規劃研討會。部分參會人員發言要點如下：
生產部經理：本公司現有生產能力已經飽和，想要維持公司近兩年的銷售增長率5%水平有困難，需要擴大生產能力。考慮到當前宏觀經濟和房地產行業面臨的諸多不確定因素，建議今明兩年維持2013年的產銷規模，向管理要效益，進一步降低成本費用水平，走內涵式發展道路。
財務部經理：財務部將積極配合公司戰略調整，做好有關資產負債管理和融資籌劃工作。同時，建議公司戰略調整要考慮現有的財務狀況和財務政策。本公司2013年銷售凈利率為5%，負債總額為25億元，所有者權益為25億元；2013年度銷售總額為100億元。近年來，公司一直維持50%資產負債率和50%股利支付率的財務政策。
總經理：公司的發展應穩中求進，既要抓住機遇加快發展，也要積極防范財務風險。根據董事會有關決議，公司資產負債率一般不得高于60%這一行業均值，股利支付率一般不得低于50%，公司有關財務安排不能突破這一紅線。
假定不考慮其他因素。
要求：1.根據H公司2013年度財務數據，分別計算該公司的內部增長率和可持續增長率。
要求：2.在保持董事會設定的資產負債率和股利支付率指標值的前提下，計算H公司可實現的最高銷售增長率。
要求：3.如果采納生產部經理建議，指出增長管理面臨的財務問題及運用的財務策略。
查看答案解析
1、資產總額=25+25=50（萬元）
內部增長率＝5%×（1-50%）/[50/100-5%×（1-50%）]＝5.26%
或：總資產報酬率=（100×5%）/50＝10%
內部增長率=10%×（1－50%）/[1－10%×（1－50%）]＝5.26%
可持續增長率＝5%×（1-50%）×（1+1）/[50/100-5%×（1-50%）×（1+1）] ＝11.11%
或：凈資產收益率＝（100×5%）/25＝20%
可持續增長率＝20%×（1－50%）/[1－20%×（1－50%）]＝11.11%
2、公司可以實現的最高銷售增長率＝[5%×（1－50%）×（1＋0.6/0.4）]/[50/100-5%×（1－50%）×（1＋0.6/0.4）]＝14.29%
3、面臨財務問題：生產部經理建議的5%的增長率遠低于公司可持續增長率11.11%，表明市場萎縮，應調整經營戰略。
財務策略：增加股利分配、薄利多銷、降低杠桿率、提高資產占銷售比。
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