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高級會計師案例分析題：資本結構決策方法
高級會計實務考試的題型全部為案例分析題，包含七道必做題和兩道選做題。要在210分鐘的時間內完成8道大題，從閱讀速度、考點梳理、打字速度等方面都是一種挑戰。所以大家一定要多練習，熟練掌握做題技巧，最終順利通過考試！以下是正保會計網校為您準備的高級會計師《高級會計實務》案例分析題：資本結構決策方法，讓我們一起練習起來吧！
【案例分析】某公司原有資本700萬元，其中債務資本200萬元（每年負擔利息24萬元），普通股資本500萬元（發行普通股10萬股，每股面值50元）。由于擴大業務，需追加籌資300萬元，假設沒有籌資費用。其籌資方式有兩個：
方案一：全部按面值發行普通股，增發6萬股，每股發行價50元；
方案二：全部增加長期借款，借款利率仍為12%，利息36萬元；
公司的變動成本率為60%，目前年固定經營成本為180萬元，所得稅稅率為25%。預計追加籌資后，年銷售收入將達到1000萬元，年固定經營成本將增加20萬元。
假定該公司項目收益是穩定的，不考慮其他因素。
要求：
（1）計算方案一和方案二籌資后的每股收益。
（2）計算方案一和方案二的每股收益無差別點。
（3）根據以上計算結果，確定該公司應采用哪個籌資方案。
查看答案解析
『正確答案』
（1）籌資后的息稅前利潤=1000×（1-60%）-（180+20）=200（萬元）
方案一籌資后每股收益=（200-24） ×（1-25%）/（10+6）=8.25（元）
方案二籌資后每股收益=（200-24-36） ×（1-25%）/10=10.5（元）
（2）無差異點息稅前利潤是EBIT（EBIT－24）×（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－24－36）×（1－25%）/10得：EBIT＝120（萬元）
（3）負債籌資（方案二）的每股收益10.5元高于普通股籌資（方案一）的每股收益8.25元，應該選擇負債籌資（方案二）；預計息稅前利潤200萬元大于無差異點息稅前利潤120萬元，選擇負債籌資（方案二）。
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