透過試題看考點：高級會計師案例分析題精講

2017年高級會計師考試題型為案例分析題，距離考試已經不遠，考生們一定要加緊練習做題，知道如何做題非常關鍵，所以需要各位考生去掌握案例分析題做題技巧，下面網校根據歷年試題為大家講解案例分析題如何做。

高級會計師案例分析題

甲公司為一家境內上市的集團企業，主要從事能源電力及基礎設施建設與投資。2016年初，甲公司召開X、Y兩個項目的投融資評審會。有關人員發言要點如下：

（1）能源電力事業部經理：X項目作為一個風能發電項目，初始投資額為5億元。公司的加權平均資本成本為7％，該項目考慮風險后的加權平均資本成本為8％。經測算，該項目按公司加權平均資本成本7％折現計算的凈值等于0，說明該項目收益能夠補償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此，該項目投資可行。

（2）基礎設施事業部經理：Y項目為一個地下綜合管廊項目。采用“建設—經營—轉讓”（BOT）模式實施。該項目預計投資總額為20億元（在項目開始時一次性投入），建設期為1年，運營期為10年，運營期每年現金凈流量為3億元；運營期結束后，該項目無償轉讓給當地政府，凈殘值為0。該項目前期市場調研時已支付中介機構咨詢費0.02億元。此外，該項目投資總額的70％采取銀行貸款方式解決，貸款年利率為5％；該項目考慮風險后的加權平均資本成本為6％；公司加權平均資本成本為7％。Y項目對于提升公司在地下綜合管廊基礎設施市場的競爭力具有戰略意義，建議投資該項目。

部分現值系數如表1所示：

表1

（3）財務部經理：隨著公司投資項目的不斷增加，債務融資壓力越來越大。建議今年加快實施定向增發普通股方案，如果公司決定投資X項目和Y項目，可將這兩個項目納入募集資金使用范圍；同時，有選擇地出售部分非主業資產，以便有充裕的資金支持今年的投資計劃。

（4）財務總監：公司帶息負債增長迅速，債務融資占比過高，資本結構亟待優化，2015年末資產負債率已經高達80％，同意財務部經理將X、Y兩個項目納入募集資金使用范圍的意見。此外，為進一步強化集團資金集中管理，提高集團資金使用效率，公司計劃年內成立財務公司。財務公司成立之后，公司可以借助這個金融平臺，一方面支持2016年投資計劃及公司“十三五”投資戰略的實施；另一方面為集團內、外部單位提供結算、融資等服務，為集團培育新的利潤增長點。

假定不考慮其他因素。

要求：

1．根據資料（1），指出能源電力事業部經理對X項目投資可行的判斷是否恰當，并說明理由。

2．根據資料（2），計算Y項目的凈現值，并據此分析判斷該項目是否可行。

3．根據資料（3），指出財務部經理的建議體現了哪些融資戰略（基于融資方式），并說明這些融資戰略存在的不足。

4．根據資料（4），指出甲公司是否滿足設立財務公司的規定條件，并說明理由。

5．根據資料（4），指出財務總監關于財務公司服務對象的表述是否存在不當之處，并說明理由。

【答案】

1.不恰當。

理由：（1）X項目應當按照項目考慮風險后的加權平均資本成本8％折現計算凈現值；

（2）由于按照7％折現計算的凈現值等于0，因此，按照8％折現計算的凈現值小于0。

2.Y項目凈現值＝3×7.3601×0.9434－20＝0.83（億元）。項目凈現值大于0，具有財務可行性。

3.融資戰略類型：股權融資戰略和銷售資產融資戰略。

評分說明：將“內部融資戰略、股權融資戰略、債務融資戰略和銷售資產融資戰略”全部列示的，不得分；其他情形按得分點給分。

股權融資戰略存在不足：股份容易被惡意收購從而引起控制權的變更，并且股權融資方式的成本也比較高。

銷售資產融資戰略存在不足：比較激進，一旦操作就無回旋余地，而且如果銷售時機選擇不準，銷售價格會低于資產本身價值。

4.不滿足。

理由：甲公司的資產負債率為80％，表明其凈資產率為20％，而設立財務公司按有關規定的凈資產率不應低于30％[或：資產負債率不應高于70％]。

5．存在不當之處。

理由：財務公司服務對象被嚴格限定在企業集團內部成員單位這一范圍之內[或：財務公司不得為集團外部單位提供結算、融資服務]。

考點體現：

（1）投資決策方法——凈現值；

（2）投資決策方法——凈現值；

（3）融資戰略的類型選擇——基于融資方式的戰略選擇；

（4）財務公司設立條件；

（5）企業集團財務公司。

考核方式：

（1）指出是否恰當，并說明理由。

（2）計算凈現值，判斷是否可行；

（3）指出體現了哪些融資戰略（基于融資方式）；

（4）指出是否滿足規定，并說明理由；

（5）指出是否存在不當之處，并說明理由。

答案分析：

1.通過上述5小題的問題，我們了解到高會考試的形式：“……是否恰當（存在不當之處或者滿足規定），并說明理由”、“計算……，并分析判斷”。這些問題都是需要依據教材理論對資料進行分析、計算的。第（3）小題是要求根據資料進行判斷，然后回答教材原文的內容。這類題目首先是要對相關的概念進行清晰地把握，判斷準確，然后才能進行下一步的默寫。

2.聯系考點我們可以延伸一下：

（1）和（2）考核的是投資決策方法——凈現值，其中第（1）小題是有些超綱的，也就是在教材中找不到依據。關于計算凈現值的折現率，教材沒有過多的講解，從這道題我們需要掌握一下：計算凈現值時，用于貼現的資本成本，應該是考慮風險后的項目資本成本。一般情況下如果沒有項目資本成本，就用公司的加權平均資本成本替代。除此之外，其他的投資決策方法（回收期、內含報酬率現值指數、投資收益率）也可以以類似的形式出題，需要關注。

（3）考核的是融資戰略的類型選擇——基于融資方式的戰略選擇，首先我們要掌握：基于融資方式的戰略選擇包括內部融資戰略、股權融資戰略、債務融資戰略和銷售資產融資戰略。其次我們要了解每個類型的含義，能夠結合資料判斷。最后才能找到教材原文，回答出其存在的不足。除此之外，融資戰略的類型選擇的其他分類也可以以類似的形式出題，需要關注。

（4）考核的是財務公司設立條件，該內容在教材第128頁。該種題目的考核提醒我們要關注條件、要求類的內容，一般是給出資料，要求判斷是否符合相關條件或規定。比如教材129頁財務公司開展業務要滿足的監管指標要求。應對這類題目就是要熟悉教材，根據題目知道考核的是什么，迅速的找到教材的位置，對應分析。

（5）考核的是企業集團財務公司中的財務公司服務對象，這與第（4）小題有相似之處，應對策略還是要熟悉教材，根據題目知道考核的是什么，迅速的找到教材的位置，對應分析。也提示我們，對于教材中“包括……”這類的內容需要關注。

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