2014高級會計師《高級會計實務》重要出題點：投資決策方法

　　2014高級會計師考試《高級會計實務》試題閱讀量大、實操要求高、題目靈活性強、干擾條件多，并且側重考核考生對內部控制、財務風險管理、最新會計政策等綜合性內容全面、透徹理解和靈活、熟練運用，這些命題特點讓很多考生感到壓力倍增，并且隨著題目綜合性、開放性的不斷加強和新業務、新政策的不斷涌現，這種趨勢必將得以延續。不過，作為全國高級會計人才選拔的重要規范性考試，規律還是有章可循的。從考試大綱和歷年試題情況來看，重要出題點主要有：投資決策方法，接下來我們來具體學習。

　　一、回收期法

　　1.非折現的回收期法

　　投資回收期指項目帶來的現金流入累計至與投資額相等時所需要的時間。回收期越短，方案越有利。

　　2.折現的回收期法

　　折現的回收期法是傳統回收期法的變種，即通過計算每期的現金流量的折現值來明確投資回報期。

　　二、凈現值法

　　凈現值指項目未來現金流入量的現值與現金流出量的現值之間的差額。

　　【凈現值法內含的原理】

　?、佼攦衄F值為零時，說明項目的收益已能補償出資者投入的本金及出資者所要求獲得的投資收益；

　?、诋攦衄F值為正數時，表明除補償投資者的投入本金和必須地投資收益之后，項目仍有剩余收益。所以，當企業實施具有正凈現值的項目，也就增加了股東的財富；

　?、郛攦衄F值為負數時，項目收益不足以補償投資者的本金和必需的投資收益，也就減少了股東的財富。

　　再投資假設：項目現金流入再投資的報酬率是資本成本。

　　三、內含報酬率法

　　1.傳統的內含報酬率法

　　內含報酬率指使未來現金流入量的現值等于未來現金流出量的現值的折現率。即

　　現值（現金流入量）＝現值（現金流出量）。

　　決策原則：

　?、偃绻鸌RR>資本成本，接受項目能增加股東財富，可行。

　　②如果IRR<資本成本，接受項目會減少股東財富，不可行。

　　一般認為現金流量以資金成本進行再投資的假設較為合理。

　　在市場競爭較充分的情況下，企業投資能獲得超出資本成本的報酬率的現象是暫時的，超額報酬率會逐步趨向于零。即：

　　項目報酬率＝資本成本

　　或：超額報酬率＝0

　　2.修正的內含報酬率法

　　修正的內含報酬率法認為項目收益被再投資時不是按照內含報酬率來折現的。

　　【方法1】

　　【方法2】

　　4.凈現值法與內含報酬率法的比較

　　（1）凈現值法與資本成本

　　一個項目凈現值的大小，取決于兩個因素：一是現金流量；二是資本成本。當現金流量既定時，資本成本的高低就成為決定性的因素?！　?/p>

　?。?）獨立項目的評估

　　對于獨立項目，不論是采用凈現值法，還是內含報酬率法都會得出相同的結論。

　　（3）互斥項目的評估

　　對于互斥項目，NPV法與IRR法可能導致不同的結論。此時應該采取凈現值法。

　　理由是：NPV法假設現金流入量還可以當前的資金成本進行再投資；而IRR法則是假設現金流量可以當前的內部收益率進行再投資。

　　（4）多個IRR問題

　　內含報酬率法的另一個問題就是多重根的問題：即每次現金流改變符號，就可能產生一個新的內含報酬率法。也就是說，IRR法在非常態現金流的情況下，會有多個內含報酬率法，而這多個內含報酬率法往往均無實際的經濟意義。

　　凈現值法不存在這個問題，在資本成本既定的情況下，凈現值是惟一的。

　　四、現值指數法

　　1.含義

　　現值指數是未來現金流入現值與現金流出現值的比率，亦稱獲利指數法、貼現后收益／成本比率。

　　2.決策規則

　　如果PI大于1，則項目可接受；

　　如果PI小于1，則應該放棄。

　　即PI值越高越好。

　　五、投資收益率（ROI）法

　　投資收益率法是一種平均收益率的方法，它是將一個項目整個壽命期的預期現金流平均為年度現金流，再除以期初的投資支出，亦稱會計收益率法、資產收益率法。

本文參考內容來源于正保會計網校夢想成真《應試指南》輔導書和投資決策方法，轉載請注明出處。

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