2005年CPA考試問題解答輔導(dǎo)教材之三［財(cái)務(wù)成本管理］

　　1.問：教材中有哪些文字或數(shù)字錯(cuò)誤需要更正？

　　答：

　　2.問：教材第47頁已獲利息倍數(shù)的分子“稅后利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用”中的“利息費(fèi)用”與分母中的“利息費(fèi)用”是一樣的嗎？

　　答：已獲利息倍數(shù)是衡量企業(yè)償付利息能力的財(cái)務(wù)比率。計(jì)算該比率的分子“息稅前利潤(rùn)”是指本期“可供支付利息的利潤(rùn)”，分母“利息費(fèi)用”是指本期“需要負(fù)擔(dān)的利息”。

　　在最簡(jiǎn)單的情況下，計(jì)算息稅前利潤(rùn)時(shí)已經(jīng)扣除的利息費(fèi)用與本期需要負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用相同，則“息稅前利潤(rùn)”可以用“稅后利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用”來確定，此時(shí)分母和分子的“利息費(fèi)用”數(shù)額是一樣的，即為計(jì)入“財(cái)務(wù)費(fèi)用”的債務(wù)利息。

　　如果考慮到不同的分析目的，以及會(huì)計(jì)處理的細(xì)節(jié)問題，情況將變得復(fù)雜起來：

　　本期“需要負(fù)擔(dān)的利息”不等于計(jì)入“財(cái)務(wù)費(fèi)用”的債務(wù)利息。（1）已資本化的利息應(yīng)計(jì)入本期“需負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用”。企業(yè)需要支付的利息不僅限于計(jì)入“財(cái)務(wù)費(fèi)用”的利息，還應(yīng)包括計(jì)入長(zhǎng)期資產(chǎn)成本的利息。（2）未資本化的長(zhǎng)期租賃負(fù)債的隱含利息，應(yīng)計(jì)入本期“需負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用”。對(duì)于未資本化的長(zhǎng)期租賃負(fù)債的利息，一般認(rèn)為也應(yīng)計(jì)入本期“需要負(fù)擔(dān)的利息”。（3）如果已獲利息倍數(shù)作為衡量?jī)斶€長(zhǎng)期債務(wù)利息的指標(biāo)，則應(yīng)區(qū)分長(zhǎng)期債務(wù)利息和短期債務(wù)利息，“應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用”應(yīng)僅含長(zhǎng)期債務(wù)利息，包括約定的利息和折價(jià)、溢價(jià)攤銷，折價(jià)攤銷是利息費(fèi)用的加項(xiàng)，溢價(jià)攤銷是利息費(fèi)用的減項(xiàng)。不過，外部分析人往往缺乏區(qū)分長(zhǎng)、短期債務(wù)利息的信息，因此只有內(nèi)部分析時(shí)才作這種區(qū)分。總之，凡是債務(wù)或承諾產(chǎn)生的應(yīng)歸屬于本期負(fù)擔(dān)的利息，不管是已支付或應(yīng)付的利息費(fèi)用均應(yīng)包括在“需要負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息”之內(nèi)。

　　“可供支付利息的利潤(rùn)”也可能不等于“息稅前利潤(rùn)”：（1）作為衡量?jī)攤澳芰Α钡闹笜?biāo)，“可供支付利息的利潤(rùn)”應(yīng)當(dāng)是“正常”的利潤(rùn)，應(yīng)扣各種非經(jīng)常項(xiàng)目損益和會(huì)計(jì)政策變更的累積影響數(shù)。（2）非合并子公司的按權(quán)益法確認(rèn)的損益應(yīng)當(dāng)扣除。除非記錄權(quán)益法的利潤(rùn)收到現(xiàn)金，權(quán)益利潤(rùn)不能用于償債；權(quán)益法的虧損通常不需要支付現(xiàn)金，不影響企業(yè)的付息能力。（3）應(yīng)當(dāng)根據(jù)少數(shù)股東損益調(diào)整前的利潤(rùn)計(jì)算已獲利息倍數(shù)。需要承擔(dān)的利息費(fèi)用是合并企業(yè)的所有的利息費(fèi)用，因此可供支付利息的利潤(rùn)也應(yīng)是包括少數(shù)股東利潤(rùn)。（4）在進(jìn)行上述損益調(diào)整時(shí)應(yīng)同時(shí)進(jìn)行有關(guān)的所得稅調(diào)整。

　　如果不存在上述復(fù)雜情況，或者無法取得相關(guān)的數(shù)據(jù)，則可按簡(jiǎn)單情況處理。

　　3.問：教材第57頁計(jì)算“加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)”時(shí)規(guī)定，“發(fā)行在外月份數(shù)”是指發(fā)行已滿一個(gè)月的月份數(shù)。當(dāng)公司回購發(fā)行在外的股票時(shí)，回購當(dāng)月計(jì)入發(fā)行在外月份數(shù)嗎？

　　答：在年度有新發(fā)普通股的情況下，計(jì)算“加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)”時(shí)“發(fā)行在外月份數(shù)”是指發(fā)行已滿一個(gè)月的月份數(shù)，或者說，發(fā)行當(dāng)月不計(jì)入“發(fā)行在外月份數(shù)”。例如，9月份當(dāng)中發(fā)行，發(fā)行在外月份數(shù)為3個(gè)月。發(fā)行當(dāng)公司回購發(fā)行在外的股票時(shí)，股份的變更從下月開始生效，所以發(fā)行在外月份數(shù)包括回購當(dāng)月。例如，9月份當(dāng)中回購，發(fā)行在外月份數(shù)為9個(gè)月。

　　4. 問：計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，平均應(yīng)收賬款是指未扣除壞賬準(zhǔn)備的余額，還是指資產(chǎn)負(fù)債表中扣除壞賬準(zhǔn)備后的凈額？

　　答：計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，平均應(yīng)收賬款是指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款余額。

　　5.問：教材第109頁倒數(shù)第9行指出，平價(jià)發(fā)行債券的到期收益率等于票面利率。那么，在任何計(jì)息方式下二者都相等嗎？

　　答：“平價(jià)發(fā)行的債券的到期收益率等于票面利率”，這一結(jié)論具有普遍性。所謂“平價(jià)發(fā)行”，就是按面值發(fā)行，而按面值發(fā)行的條件是票面利率與要求的報(bào)酬率相同。如果兩者不相等，就不能稱之為“平價(jià)發(fā)行”。

　　值得注意的是，每一個(gè)利率都有它特定的計(jì)息規(guī)則，包括計(jì)息方式（單利或復(fù)利）、計(jì)息周期（一年或幾個(gè)月）和計(jì)息期個(gè)數(shù)，缺少任何一個(gè)因素都無法計(jì)算利息，其含義都是不完整的。只有3項(xiàng)計(jì)息規(guī)則相同的利率才具有可比性。我們不能說單利6%大于復(fù)利5%，也不能說單利5%和復(fù)利5%是相等的。

　　我們說“平價(jià)發(fā)行債券的到期收益率等于票面利率”，隱含的條件是兩者采用相同的計(jì)息規(guī)則，因?yàn)橛?jì)息規(guī)則不同的利率是不能比較的。不管采用什么樣的計(jì)息規(guī)則，只要兩者的計(jì)息規(guī)則相同，該結(jié)論都是成立的。

　　6.問：教材第119頁倒數(shù)第3行，“除樣本量很小外不再做這種區(qū)分”，那么，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)用N還是n-1？

　　答：樣本量很小，一般是指小于30個(gè)。

　　7. 問：預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長(zhǎng)5%，為什么銷售額的名義增長(zhǎng)率為15.5%？

　　答：銷售額的名義增長(zhǎng)率=（1+銷售額增長(zhǎng)率）×（1+通貨膨脹率）-1，它并不是銷售額增長(zhǎng)率與通貨膨脹率的簡(jiǎn)單相加。所以，通貨膨脹率為10%、銷售增長(zhǎng)率為5%時(shí)，銷售額的名義增長(zhǎng)率＝（1＋10%）×（1＋5%）-1＝15.5%.

　　8.問：為什么計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量不用考慮利息的支付？

　　答：實(shí)體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋債權(quán)人現(xiàn)金流量。支付稅后利息，導(dǎo)致股權(quán)現(xiàn)金流量減少，同時(shí)導(dǎo)致債權(quán)人現(xiàn)金流量增加，因此，利息的支付不會(huì)導(dǎo)致實(shí)體現(xiàn)金流量變化。

　　9.問：可持續(xù)增長(zhǎng)率與外部融資銷售增長(zhǎng)比的適用條件分別是什么？

　　答：教材72頁闡述了可持續(xù)增長(zhǎng)率的適用條件：公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去；不發(fā)售新股，增加債務(wù)是其唯一的外部融資來源；公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息；公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。而外部融資銷售增長(zhǎng)比的條件也非常明確，即必須存在與銷售收入保持固定比率的資產(chǎn)和負(fù)債。