注冊會計師《財務管理》學習方法攻略

　　先熟讀書，再聽會計網校課件，下面是一些學習的方法：

　　第一章  財務管理總論

　　財務管理就是：活動+關系+資金管理。

　　財務活動就是籌資（借）+投資（給）+營運（用）+分配（給和用）。

　　財務關系

　　企業與投資者（控制）；企業與債權人（債務與債權）；企業與債務人（債權與債務）。

　　企業與政府（強制、稅收關系）；企業內部各單位之間（資金結算）；企業與職工（按勞分配）。

　　財務管理環境：經濟、法律、金融。

　　金融環境

　　金融工具具有期限、流動、風險、收益四大特性。

　　金融市場

　　期限：短期（貨幣）金融和長期（資本）金融。

　　方式和次數：初級（發行）市場和次級（流通）市場。

　　屬性：基礎性金融市場和金融衍生品市場。

　　利率＝純利率+通貨膨脹率+風險收益率（違約+流動+期限）。

　　分類

　　變動關系：基準和套算

　　供求情況：固定和浮動

　　形成機制：市場和法定

　　財務管理目標

　　利潤最大化（四無）；資本利潤率、每股利潤最大化（一有三無）；企業價值最大化（四有）。

　　資金時間價值、保值增值、克服短期行為、利于社會資源配置。

　　財務管理目標協調

　　所有者與經營者：解聘、接收、激勵。

　　所有者與債權人：限制、收回和停止借款。

　　財務管理的環節核心是財務決策。

　　第二章  資金時間價值與風險分析

　　資金時間價值沒有風險和通貨膨脹下的社會下平均資金利潤率。

　　復利終值和現值

　　復利終值＝現值*復利終值系數

　　復利現值＝終值*復利現值系數

　　年金就是等額+定期+系列

　　年金和復利的關系，年金是復利和

　　年金的形式：普通（期未）、即付（期初）、遞延（有間隔期）、永續（無終值）

　　普通年金終值＝年金*年金終值系數

　　償債基金年金＝終值/年金終值系數

　　普通年金現值＝年金*年金現值系數

　　資本回收額＝年金現值/年金現值系數

　　即付年金終值＝年金*普通年金終值系數*（1+i）

　　即付年金現值＝年金*即付年金現價值系數（期數減1，系數加1）

　　遞延年金是普通年金的特殊形式

　　三個公式不需要記，我是這樣理解的！

　　想想和普通和即付的區別，現值是期數減1，所以咱們根據題目提示可以得出第5年開始，10年后，其實就是15-1＝14年，好了，這是第一步（年金部分），接著就要算前五年的間隔期（4個）。經過我的講解你明白啦，如果不明白，那你就把普通和即付年金之間的關系搞明白吧！

　　折現率

　　內插法的運用

　　利率差之比＝系數差之比；年限差之比＝系數差之比

　　名義利率（多次）；實際利率（一次）。

　　風險分析

　　風險分類：

　　后果：純粹和投機；發生原因：自然、經濟、社會；

　　分散：可分和不可分；起源和影響：基本和特定。

　　風險衡量

　　期望值（E）標準離差（﹠）標準離差率（V）

　　風險收益率＝風險價值系數*標準離差率

　　投資收益率＝無風險收益率+風險價值系數*標準離差率

　　風險對策規避、減少、轉移、接受風險。

　　第三章  企業籌資方式

　　籌資動機：設立（初始）、擴張（追加）、調整（模式）、混合（前三樣都有）。

　　籌資分類

　　來源渠道：權益和負債；金融機構：直接和間接；期限：短期和長期。

　　取得方式：內源和外源；結果在資產負債表中反映：表外和表內；

　　籌資渠道：企業（其他、自留）、國家財政、金融機構（銀行、其他）、個人。

　　籌資原則：適當及時合理經濟。

　　企業資金需要量預測

　　比率預測法（資金與銷售額之間的比率）

　　對外籌資需要量分三個部分，增加的資產，增加的負債，增加的留存收益（三增）

　　對外籌資需要量＝增加的資產－增加的負債－增加的留存收益

　　增加的留存收益＝預計銷售凈利率*（1-股利利率）

　　收益率＝1-股利支付率

　　資金習性預測法

　　高低點法＝（最高－最低）占有量／（最高－最低）收入

　　回歸直線法

　　權益資金的籌集

　　直接普通股優先股

　　直接的優點：增強信譽、加快生產、降低風險。

　　直接的缺點：成本高；分散控制。

　　普通股的權利：管理、盈余、出讓、優先認股。

　　優點：無利息負擔、無到期日、風險小、增加信譽、限制少。

　　缺點：成本高、分散控制。

　　優先股

　　動機：防股權分散、調劑現金余缺、改善結構、維持舉債。

　　對股東有利：累積、可轉換、參與。

　　對股份公司有利：可贖回。

　　優先股股東的權力：分配股利、分配剩余、部分管理。

　　優點：無到期日、增強信譽。

　　缺點：成本高、限制少、負擔重。

　　發行認股權證

　　認股權證的價值＝普通股（市場價－認購價或執行價）*認股權證換股比率

　　理論價值四大因素：換股比率、普通股市價、執行價、剩余有效期。

　　負債資金的籌集

　　金融機構（銀行、發行債券）、（其他企業）融資租賃、商業信用、杠桿收購（收購抵押－向銀行借款）。

　　與銀行有關的信用條件

　　周轉信貸協定（未用的限額*承諾費率）

　　補償性余額貸款實際利率＝名義利率／（1-補償性余額比率）*100％

　　借款利息的支付方式

　　貼現法（實際利率大于名義利率）＝名義利率／1-名義利率

　　優點：快低有彈性

　　缺點：風險大、限制多、數額有限。

　　發行公司債券

　　發行浮動利率債券的目的為了對付通貨膨脹。

　　債券發行價格

　　復利式：＝票面金額*復利現值+票面金額*利息*普通年金現值

　　單利式：＝票面金額*（1+N年利息）*復利現值

　　優點：低保證控制發揮杠桿作用。

　　缺點：風險高、限制多、籌資有限。

　　可轉換債券

　　轉換價格＝面值／比率；轉換比率＝普通股數／可轉債券數

　　優點：靈活穩定利率低

　　缺點：風險大，量少

　　融資租賃

　　租金的構成：設備價款、融資成本（利息）、租賃手續費。

　　后付租金（普通年金）；先付（即付年金）

　　優點：快少小輕

　　缺點：成本高

　　利用商業信用

　　現金折扣成本的計算

　　放棄現金折扣的成本＝現金折扣百分比／（1-現金折扣百分比）*360／天數*100％

　　優點：便利低少

　　缺點：成本高

　　杠桿收購籌資就是收購－抵押－向外借款

　　第四章  資金成本和資金結構

　　資金成本就是借（籌集費用）和用（用資費用）發生的代價

　　資金成本＝每年的用資費用／（籌資總額－籌資費用）

　　資金成本在企業籌資決策中的作用：影響選擇參考最優。

　　最優資金結構時考慮資金成本和財務風險（成本風險）。

　　個別資金成本

　　債券（銀行借款）成本＝利息*（1-所得稅率）／籌資總額*（1-籌資費率）

　　優先股成本＝優先股年股利／總額*（1-籌資費率）

　　普通股成本＝年固定股利／普通股金額*（1-籌資費率）

　　有增長率時＝第1年預期股利／普通股金額*（1-籌資費率）

　　資本資產定價模型：

　　普通股成本＝無風險利率+貝他*（市場投資組合期望收益率－無風險利率）

　　無風險利率加風險溢價法：普通股成本＝無風險利率+風險溢價

　　普通股成本最高

　　留存收益成本（不用考慮籌資費用）

　　留存收益成本＝年固定股利／普通股金額*100％

　　有增長率時＝第1年預期股利／普通股金額*100％+股利年增長率

　　資金的邊際成本用加權平均法計算，其權數為市場價值權數。

　　杠桿原理

　　固定成本：約束性和酌量性。

　　約束性（長期）廠房機器設備的折舊、長期租賃費。

　　酌量性（日常）廣告費、研究開發費、職工培訓費。

　　邊際貢獻（M）＝（銷售單價－單位變動成本）*產銷量

　　息稅前利潤（EBIT）=邊際貢獻（M）－固定成本（a）

　　經營杠桿產生的原因是有固定成本的存在。

　　經營杠桿系數＝EBIT／x＝m（基期邊際貢獻）／EBIT

　　財務杠桿產生的原因是有財務風險的存在。

　　財務杠桿系數＝普通股每股利潤變動率／EBIT

　　財務杠桿系數＝EBIT／（EBIT-I（利息）-優先股股利／（1-所得稅率））

　　復合杠桿產生的原因是有固定成本和財務風險（二者合一）。

　　復合杠桿系數＝普通股每股利潤變動率／x＝經營杠桿系數*財務杠桿系數

　　影響資金結構的因素：多固定多流動多舉債研究開發負債少。

　　資金結構理論（7大理論）

　　凈收益理論：負債比率達到100％價值最大。

　　凈營業收益理論：不受結構影響。

　　傳統折衷理論：最低達到最優。

　　MM理論：無所得稅無最優，有所得稅，負債多價值大。

　　平衡理論：負債大價值大結構優。

　　代理理論：債權代理成本平衡。

　　等級籌資理論：好內部籌，如需外籌用好負債。

　　最佳資金結構的確定是加權平均成本最低，企業價值最大。

　　每股利潤無差別點

　　（EBIT-原利息）（1-T）-原優先股額／現普通股額＝（EBIT-現利息）（1-T）－現優先股／原普通股額

　　資金結構的調整

　　存量調：債轉股、股轉債、增發新股、調負債結構、調權益結構。

　　增量調：增加總資產。

　　減量調：減少總資產。

　　第五章  投資概述

　　投資（收益）就是經濟主體+標的物。

　　投資特點：目的時間收益風險（大錢需要大風險）。

　　投資的動機

　　層次高低：行為經濟戰略。

　　功能：獲利擴張分散控制（沒錢時想賺錢，賺錢后想賺更多的錢）。

　　投機與投資的關系

　　相同：目的收益。

　　不同：期限利益著眼點（投機注重眼前利益）風險（投機風險大）交易方式（投機買空賣空）。

　　投機的作用

　　積極：導向平衡動力保護。

　　消極：市場混亂泡沫經濟不利于社會安定。

　　投資的分類

　　介入程度：直接與間接；對象：實物與金融。

　　領域：生產性與非生產性；目標：盈利性與政策性。

　　方向：對內與對外；內容：固無開流房有價證券期貨期權信托保險。

　　投資風險與投資收益

　　投資收益是投資報酬（就是利得）。

　　期望投資收益、實際投資收益、無風險收益、必要投資收益四類型。

　　必要收益率＝無風險收益率+風險收益率

　　投資組合風險收益率的計算。

　　投資組合的期望收益率是先平均*相應個體期望收益率

　　兩項資產構成的投資組合的風險。

　　協方差（相關系數）：正值：呈同方向變動；負值：反方向變動；絕對值越大，關系越密切。反之關系越疏遠（協方差）

　　投資組合的總風險：非系統（可分散是特有風險，企業自身）與系統（不可分散是市場風險，外部收益）

　　資本資產定價模型

　　貝他系數＝某種資產的風險報酬率（單個）／市場組合的風險報酬率（組合）。

　　貝他系數是1，風險和市場風險一致；貝他系數大于1，風險大于市場風險；貝他系數小于1，風險小于市場風險。

　　投資組合的貝他系數是先平均*相應個體貝他系數

　　資本資產定價模型

　　單項必要收益率＝無風險收益率+貝他系數*（風險收益率－無風險收益率）

　　組合必要收益率＝貝他系數*（風險收益率－無風險收益率）

　　投資組合的貝他系數＝組合必要收益率／（風險收益率－無風險收益率）

　　第六章  項目投資

　　項目計算期的構成

　　完整的項目計算期包括建設期與生產經營期。

　　建設起點（n=0）的理解

　　投資建設的開始日－建設期的第一年初－項目計算期的第一年初－第0年。

　　投產日（n=s）是建設期的最后一年未，生產經營的第一年－第s年。

　　經營點（n）項目最終清理結束－項目計算期最后一年未－第n年。

　　二個時期

　　建設期（s＞0）從建設點到投產日的時間間隔。

　　生產經營期（p）從投產日到終結點之間的時間間隔，包括試產期和投產期。

　　建設期以投資為主，生產經營期以收益為主。

　　原始總投資（初始投資）：建設投資與流動投資。

　　建設投資：固+無+開辦

　　固定資產原值＝固定資產投資+建設期資本化借款利息

　　本年流動資金增加額＝本年流動資金需用數－截止上年的流動資金投資額

　　經營期流動資金需用數＝該年流動資產需用數－該年流動負債需用數

　　投資總額＝原始總投資+建設期資本化利息

　　項目投資資金的投入方式：

　　分次投入不等于分年投入，是年初與年末都發生。

　　單純固定資產項目，如果建設期即使等于0，原始總投資是一次投入（且為年初預付），如果分次投入，建設期一定＞1－至少等于2.

　　對于完整工業投資項目，建設期即使等于0，原始總投資也可能分次投入。

　　現金流量的構成：初始營業終結。

　　確定現金流量的假設

　　全投資假設（借入不作為流入，歸還本金不作為流出）。

　　現金流入量：增加的營業收入與回收固定資產余值。

　　現金流出量：固定資產投資、新增經營成本與增加的各項稅款。

　　估算現金流量應注意的問題

　　考慮增量、利用數據、無沉沒成本、注重機會成本、對部分的影響。

　　建設期某年的凈現金流量＝－該年發生的固定資產投資額

　　經營期某年凈現金流量＝該年使用該固定資產新增的（凈利潤+折舊+利息+凈殘值）

　　更新改造投資項目凈現金流量

　　建設期某年凈現金流量＝－（該年發生的固定資產投資－舊固定資產變價收入）

　　經營期的現金流量不等于經營現金流量（除回收額為0的情況）。

　　更新建設項目差量凈現金流量計算的關鍵是舊設備凈損失抵稅額列在哪個時點上沒有建設期，第一年未；有建設期在期未。

　　更新改造項目，舊設備報廢凈收益增稅額（用“－”表示）。

　　確定差量凈現金流量需要注意的問題。

　　舊設備的初始投資應以其變價確定。

　　計算期應以尚可使用年限為標準。

　　舊設備的變現損失具有抵稅作用，變現收益需要納稅。

　　計算差量折舊時，其中舊設備的年折舊不是按其原賬面價值確定，而是按更新改造當時舊設備的變價收入扣除假定，繼續使用若干年后的預計凈殘值除以預計可以使用年限計算出。

　　投資決策評價指標及其類型。

　　評價指標的分類

　　考慮時間價值：靜態與動態；不考慮時間價值（非折現指標）：靜態回收期與投資利潤率。

　　性質：正與反（靜態投資回收期）。

　　數量特征：絕對與相對。

　　重要性：主要（凈現值、內部收益率）次要（靜態投資回收期）輔助（投資利潤率）。

　　靜態投資回收期＝原始總投資／投產后前若干年每年相等的凈現金流量包括建設期的投資回收期＝累計凈流量第1次為正值的年份－1+該年初尚未回收的投資／該年凈現金流量投資利潤率＝年利潤或年均利潤／投資總額凈現值指標可以通過一般、特殊和插入函數法

　　經營期

　　凈現金流量相等：s=0，求普通年金現值；s＞0，求遞延年金現值

　　凈現金流量不相等：求每年復利現值之和

　　原始投資

　　一次投入：原始投資

　　分次投入：分期折舊求和值＝經營期凈現金流量總現值－原始投資總現值

　　凈現值率＝項目的凈現值／原始投資的現值合計

　　獲利指數＝投產后各年凈現金流量的現值合計／原始投資的現值合計

　　獲利指數＝1+凈現值率

　　內部收益率法要用內插法。

　　項目投資決策評價指標的運用。

　　獨立方案財務可行性評價及投資決策。

　　主要指標起主導作用；動態指標和主要指標評價結論一樣。

　　多個互斥方案的比較方案

　　凈現值法：原始投資相同計算期相等多方案比較決策。

　　凈現值率法：原始投資相同的多個互斥方案的比較決策。

　　差額投資內部收益率法：內部收益率大于或等于基準折現率（設定折現率）原始投資額大的方案優；反之，投資少的方案優。

　　年等額凈回收額法＝凈現值*回收系數

　　計算統一法：方案重復法、最短計算期法

　　多方案組合排隊投資決策

　　資金總量不受限制時，凈現值大小排隊－資金總量受限制時，凈現值率（獲利指數）大小排隊－選出凈現值之和最大最優組合。