初級會計職稱考試《初級會計實務》備考指導：財務管理目標

　　根據2012年初級會計職稱《初級會計實務》考試大綱規定，考生必須掌握財務管理目標等相關內容。正保會計網校整理了相關知識點及練習測試供廣大初級會計職稱考生復習。

2012年《初級會計實務》——第十一章 財務管理基礎

　　知識點三、財務管理目標

　　企業財務管理目標有以下幾種具有代表性的模式：利潤最大化、股東財富最大化、企業價值最大化、相關者利益最大化。

　　（一）利潤最大化目標

　　利潤最大化目標就是企業財務管理以實現利潤最大化為目標。

　　利潤最大化目標在實踐中存在以下難以解決的問題：

　　（1）利潤是指企業一定時期實現的稅后凈利潤，沒有考慮資金時間價值；

　　（2）沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系；

　　（3）沒有考慮風險因素，高額利潤往往要承擔過大的風險；

　　（4）片面追求利潤最大化，可能會導致企業短期行為，與企業發展的戰略目標相背離。

　　（二）股東財富最大化目標

　　股東財富最大化目標是指企業的財務管理以股東財富最大化為目標。

　　在上市公司中，股東財富是由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。

　　與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優點是：

　　（1）考慮了風險因素，因為通常股價會對風險作出較敏感的反應。

　　（2）在一定程度上能避免企業追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤同樣會對股價產生重要影響。

　　（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

　　以股東財富最大化作為財務管理目標存在的問題是：

　　（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因為無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。

　　（2）股價受眾多因素影響，特別是企業外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準確反映企業財務管理狀況，如有的上市公司處于破產的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票價格可能還在走高。

　　（3）它強調更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。

　　（三）企業價值最大化目標

　　企業價值最大化目標指企業財務管理以企業的價值最大化為目標。

　　企業價值可以理解為企業所有者權益的市場價值，或者是企業所能創造的預計未來現金流量的現值。可以反映企業潛在的或預期的獲利能力和成長能力。未來現金流量這一概念，包含了資金的時間價值和風險價值兩個方面的因素。因為未來現金流量的預測包含了不確定性和風險因素，而現金流量的現值是以資金的時間價值為基礎對現金流量進行折現計算得出的。

　　以企業價值最大化作為財務管理目標，其優點主要表現在：

　　（1）該目標考慮了資金的時間價值和風險價值，有利于統籌安排長短期規劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等。

　　（2）該目標反映了對企業資產保值增值的要求。

　　（3）該目標將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，有效地規避了企業的短期行為。

　　（4）用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有利于克服管理上的片面性。

　　（5）該目標有利于社會資源的合理配置。社會資金通常流向企業價值最大化或股東財富最大化的企業或行業，有利于實現社會效益最大化。

　　以企業價值最大化作為財務管理目標存在的問題是：

　　（1）企業的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股票價格的變動在一定程度上揭示了企業價值的變化，但是股價是多種因素共同作用的結果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業的價值。

　　（2）對于非上市公司，只有對企業進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確，這也導致企業價值確定的困難。

　　（四）相關者利益最大化目標

　　現代企業是多邊契約關系的總和。股東作為企業所有者，在企業中承擔著最大的權力、義務、風險和報酬，地位當然也最高，但是債權人、職工、客戶、供應商和政府也因為企業而承擔了相當的風險。

　　在確定企業財務管理目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益，否則的話，忽視了哪一方的利益，都可能會對企業帶來危害，不僅不會帶來企業價值的最大化，甚至對企業產生致命的傷害。因此，相關者利益最大化目標的基本思想就是在保證企業長期穩定發展的基礎上，強調在企業價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。

　　相關者利益最大化目標的具體內容包括如下幾個方面：

　　以相關者利益最大化作為財務管理目標，具有以下優點：

　　1.有利于企業長期穩定發展。

　　2.體現合作共贏的價值理念，有利于實現企業經濟效益和社會效益的統一。

　　3.這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。這一目標可以使企業各利益主體相互作用，相互協調，并在使企業利益、股東利益達到最大化的同時，也使其他利益相關者的利益達到最大化。也就是將企業財富這塊“蛋糕”做到最大的同時，保證每個利益主體所得的“蛋糕”更多。

　　4.體現了前瞻性和可操作性的統一。比如，企業作為利益相關者之一，有其一套評價指標，如未來企業報酬貼現值；股東的評價指標可以使用股票市價；債權人可以尋求風險最小、利息最大；工人可以確保工資福利；政府可考慮社會效益等。不同的利益相關者有各自的指標，只要合理合法、互利互惠、相互協調，就可以實現所有相關者利益最大化。

　　多項選擇題

　　◎企業價值最大化目標的優點包括（）。

　　A.考慮了投資的風險價值

　　B.反映了資本保值增值的要求

　　C.有利于克服管理上的片面性

　　D.有利于社會資源的合理配置

　　正確答案：ABCD

　　正保會計網校答案解析：以企業價值最大化作為財務管理目標，其優點主要表現在：

　　（1）考慮了資金的時間價值和風險價值；

　　（2）反映了對企業資產保值增值的要求；

　　（3）有利于克服管理上的片面性和短期行為；

　　（4）有利于社會資源的合理配置。

　　判斷題

　　◎利潤最大化目標沒有考慮資金時間價值和風險因素，沒有反映創造的利潤與投入的資本之間的關系，還可能導致企業短期行為。（）

　　正確答案：對