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中級會計職稱考試《財務管理》強化學習：投資項目凈現金流量的測算
2012會計職稱考試《中級財務管理》
第四章 投資管理
第三節 投資項目財務可行性評價指標的測算
強化學習、投資項目凈現金流量的測算
投資項目的凈現金流量（又稱現金凈流量，計作NCFt）是指在項目計算期內由建設項目每年現金流入量與每年現金流出量之間的差額所形成的序列指標。
某年凈現金流量＝該年現金流入量－該年現金流出量
建設項目現金流入量包括的主要內容有：營業收入、補貼收入、回收固定資產余值和回收流動資金等產出類財務可行性要素。
建設項目現金流出量包括的主要內容有：建設投資、流動資金投資、經營成本、維持運營投資、營業稅金及附加和企業所得稅等投入類財務可行性要素。
凈現金流量具有以下兩個特征：第一，無論是在運營期內還是在建設期內都存在凈現金流量的范疇；第二，建設期內的凈現金流量一般小于或等于零；在運營期內的凈現金流量則多為正值。
凈現金流量又包括所得稅前凈現金流量和所得稅后凈現金流量兩種形式。前者不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務獲利能力的基礎數據。計算時，現金流出量的內容中不考慮調整所得稅因素；后者則將所得稅視為現金流出，可以在稅前凈現金流量的基礎上，直接扣除調整所得稅求得。
【例題】（2009年第三大題第63小題）投資項目的所得稅前凈現金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，它是全面反映投資項目本身財務盈利能力的基礎數據。（ ）
『正確答案』√
（一）確定建設項目凈現金流量的方法
確定一般建設項目的凈現金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。
1.列表法
在項目投資決策中使用的現金流量表，是用于全面反映某投資項目在其未來項目計算期內每年的現金流入量和現金流出量的具體構成內容，以及凈現金流量水平的分析報表。
項目可行性研究中使用的現金流量表包括"項目投資現金流量表"、"項目資本金現金流量表"和"投資各方現金流量表"等不同形式。
與全部投資的現金流量表相比，項目資本金現金流量表的現金流入項目沒有變化，但現金流出項目不同，其具體內容包括：項目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經營成本、營業稅金及附加、所得稅和維持運營投資等。該表只計算所得稅后凈現金流量，并據此計算資本金內部收益率指標。
2.簡化法
建設期某年凈現金流量（NCFt）＝－該年原始投資額
運營期某年所得稅前凈現金流量＝該年息稅前利潤＋該年折舊＋該年攤銷＋該年回收額－該年維持運營投資－該年流動資金投資
（二）單純固定資產投資項目凈現金流量的確定方法
從這類項目所得稅前現金流量的內容看，僅涉及建設期增加的固定資產投資和終結點發生的固定資產余值，在運營期發生的因使用該固定資產而增加的營業收入、增加（或節約）的經營成本、增加的營業稅金及附加。這些因素集中會表現為運營期息稅前利潤的變動和折舊的變動。
建設期某年的凈現金流量＝一該年發生的固定資產投資額
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