中級職稱《財務(wù)管理》考點解析：上市公司特殊財務(wù)分析指標

2012會計職稱考試《中級會計實務(wù)》 第八章 財務(wù)分析與評價

　　考點解析五、上市公司特殊財務(wù)分析指標

　　1.每股收益

　　也稱每股利潤或每股盈余，反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有的企業(yè)利潤和承擔(dān)的企業(yè)虧損，是衡量上市公司盈利能力時最常用的財務(wù)分析指標。

　　每股收益包括：基本每股收益和稀釋每股收益。

　　（1）基本每股收益

　　歸屬于普通股股東的當期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計算基本每股收益。

　　計算公式為：

　　基本每股收益=歸屬于普通股股東的當期利潤/當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

　　當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=（期初發(fā)行在外普通股股數(shù)×報告期時間+當期新發(fā)行普通股股數(shù)×己發(fā)行時間一當期回購普通股股數(shù)×已回購時間）÷報告期時間

　　（注：已發(fā)行時間、報告期時間和已回購時間一般按照天數(shù)計算，在不影響計算結(jié)果的前提下，也可以按月份簡化計算）

　　（2）稀釋每股收益【掌握稀釋收益因素，即稀釋性潛在普通股構(gòu)成】

　　[1]相關(guān)概念

　　企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當計算稀釋每股收益。

　　稀釋性潛在普通股指假設(shè)當期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證和股份期權(quán)等。

　　[2]稀釋每股收益計算【調(diào)整基本每股收益的分子與分母】

　　計算稀釋每股收益時，作為分子的凈利潤金額一般不變；分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應(yīng)考慮時間權(quán)數(shù)。

　　指標評價

　　對投資者來說，每股收益是一個綜合性的盈利概念，能比較恰當?shù)卣f明收益的增長或減少。人們一般將每股收益視為企業(yè)能否成功地達到其利潤目標的計量標志，也可以將其看成一家企業(yè)管理效率、盈利能力和股利來源的標志。

　　每股收益這一財務(wù)指標在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當大的可比性，因而在各上市公司之間的業(yè)績比較中被廣泛地加以引用。此指標越大，盈利能力越好，股利分配來源越充足，資產(chǎn)增值能力越強。

　　2.每股股利【僅指普通股】

　　每股股利是企業(yè)股利總額與企業(yè)流通股數(shù)的比值。

　　（1）計算公式：每股股利=股利總額/流通股數(shù)

　　（2）指標評價：

　　①反映上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大，則企業(yè)股本獲利能力就越強；每股股利越小，則企業(yè)股本獲利能力就越弱。

　　②上市公司每股股利發(fā)放多少除了受上市公司獲利能力大小影響以外，還取決于企業(yè)的股利發(fā)放政策，如果企業(yè)為了增強企業(yè)發(fā)展的后勁而增加企業(yè)的公積金，則當前的每股股利必然會減少；反之，則當前的每股股利會增加。

　　③股利發(fā)放率的運用：反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的重要指標,等于每股股利/每股收益。借助于該指標，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策。

　　3.市盈率【名稱是先分子后分母】

　　市盈率是股票每股市價與每股收益的比率

　　（1）計算公式：市盈率=每股市價/每股收益

　　對于因送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股造成股本總數(shù)比上一年年末數(shù)增加的公司，其每股稅后利潤按變動后的股本總數(shù)予以相應(yīng)的攤薄。

　　（2）指標分析

　　上市公司的市盈率一直是廣大股票投資者進行中長期投資的重要決策指標。

　　一方面，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。

　　另一方面，市盈率越高，說明投資于該股票的風(fēng)險越大，市盈率越低，說明投資于該股票的風(fēng)險越小。

　　影響企業(yè)股票市盈率的因素有：

　　①上市公司盈利能力的成長性。

　　②投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性。

　　③利率水平變動的影響。利率與市盈率之間的關(guān)系常用如下公式表示：

　　市場平均市率=1/市場利率

　　4.每股凈資產(chǎn)

　　每股凈資產(chǎn)，又稱每股賬面價值，是指企業(yè)凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之間的比率。

　　（1）計算公式：每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)

　　（2）指標分析：

　　■ 每股凈資產(chǎn)顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價值。

　　■ 利用該指標進行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價值。

　　■ 在市場投機氣氛較濃的情況下，每股凈資產(chǎn)指標往往不太受重視。

　　短線投資者注重股票市價的變動，有的企業(yè)的股票市價低于其賬面價值，投資者會認為這個企業(yè)沒有前景；如果市價高于其賬面價值，而且差距較大，投資者會認為企業(yè)前景良好，有潛力，因而甘愿承擔(dān)較大的風(fēng)險購進該企業(yè)股票。

　　5.市凈率【名稱是先分子后分母】

　　市凈率是每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率，是投資者用以衡量、分析個股是否具有投資價值的工具之一。

　　（1）計算公式：市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)

　　（2）指標分析

　　● 市凈率較低的股票，投資價值較高；反之，則投資價值較低。

　　● 但有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反。因此，在判斷某股票的投資價值時，還要綜合考慮當時的市場環(huán)境以及公司經(jīng)營情況，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素。