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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)：凈現(xiàn)值法
會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》 第四章 籌資管理
知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)二十：凈現(xiàn)值法
含 義 | 所謂凈現(xiàn)值法，是指通過(guò)比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的方法 |
決策原則 | 凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) |
適用情況 | 這種方法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策 |
【例】某投資項(xiàng)目需要原始投資1000萬(wàn)元，有A和B兩個(gè)互相排斥，但項(xiàng)目計(jì)算期相同的備選方案可供選擇，各方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)分別為228.91萬(wàn)元和206.02萬(wàn)元。 根據(jù)上述資料，按凈現(xiàn)值法作出決策的程序如下：
（1）評(píng)價(jià)各備選方案的財(cái)務(wù)可行性
∵A、B兩個(gè)備選方案的NPV均大于零
∴這兩個(gè)方案均有財(cái)務(wù)可行性
（2）按凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較決策
∵228.91＞206.02
∴A方案優(yōu)于B方案。
【例•計(jì)算題】（2008年試題）已知：某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)單純固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)有A、B兩個(gè)互斥方案可供選擇，相關(guān)資料如下表所示：
價(jià)值單位：萬(wàn)元
方 案 | 項(xiàng)目計(jì)算期指標(biāo) | 建設(shè)期 | 運(yùn)營(yíng)期 | ||
0 | 1 | 2～11 | 12 | ||
A | 固定資產(chǎn)投資 | * | * | ||
新增息稅前利潤(rùn)（每年相等） | * | * | |||
新增的折舊 | 100 | 100 | |||
新增的營(yíng)業(yè)稅金及附加 | 1.5 | * | |||
所得稅前凈現(xiàn)金流量 | －1000 | 0 | 200 | * | |
B | 固定資產(chǎn)投資 | 500 | 500 | ||
所得稅前凈現(xiàn)金流量 | * | * | 200 | * | |
說(shuō)明：表中“2～11”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)10年相等；用“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：
（1）確定或計(jì)算A方案的下列數(shù)據(jù)：
①固定資產(chǎn)投資金額；②運(yùn)營(yíng)期每年新增息稅前利潤(rùn)；③不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。
（2）請(qǐng)判斷能否利用凈現(xiàn)值法做出最終投資決策。
（3）如果A、B兩方案的凈現(xiàn)值分別為180.92萬(wàn)元和273.42萬(wàn)元，請(qǐng)按照一定方法做出最終決策，并說(shuō)明理由。
『正確答案』
（1）①固定資產(chǎn)投資金額＝1000（萬(wàn)元）
②運(yùn)營(yíng)期每年新增息稅前利潤(rùn)＝所得稅前凈現(xiàn)金流量－新增折舊＝200－100＝100（萬(wàn)元）
③不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝1000/200＝5（年）
（2）凈現(xiàn)值法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策，本題中A方案的原始投資額為1000萬(wàn)元，B方案的原始投資額＝500＋500＝1000（萬(wàn)元），由此可知，A方案的原始投資額＝B方案的原始投資額；另外A方案的計(jì)算期＝B方案的計(jì)算期（均為12年），所以可以使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策。
（3）因?yàn)锽方案的凈現(xiàn)值（273.42萬(wàn)元）大于A方案的凈現(xiàn)值（180.92萬(wàn)元），因此應(yīng)該選擇B方案。
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