注冊會計師《財務(wù)成本管理》老師帶你做習(xí)題(4)

2010年注冊會計師《財務(wù)成本管理》科目
第四章　財務(wù)估價的基礎(chǔ)概念

　　【考情分析】

　　本章主要介紹財務(wù)估價的基礎(chǔ)理論：貨幣時間價值與風(fēng)險評估。本章題型以客觀題為主，也有可能出現(xiàn)計算題或綜合題，平均分值在6分左右。

　　近三年本章題型、分值分布

　　知識點一——貨幣時間價值

　　1.多選題：下列關(guān)于資金時間價值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（ ）。

　　A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)＝1

　　B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)＝1

　　C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1＋折現(xiàn)率）＝預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)

　　D.普通年金終值系數(shù)×（1＋折現(xiàn)率）＝預(yù)付年金終值系數(shù)

　　【正確答案】ABCD

　　2.計算題：一家房地產(chǎn)公司為了推廣它們的經(jīng)濟(jì)型住房提供了以下兩種付款方式供消費者選擇：

　　（1）從購房當(dāng)天起，每年年初支付14000元，直到永遠(yuǎn)；

　　（2）從購房當(dāng)天起，每年年初支付19000元，共10年；

　　假定適用的折現(xiàn)率均為12%，如果你是購房的消費者，你將選擇那種支付方式，為什么？

　　【答案】

　　（1）付款額現(xiàn)值＝14000÷12%＋14000＝130667元

　　（2）付款額現(xiàn)值＝19000×（P/A,12%,10）×（1＋12%）＝120236元

　　應(yīng)選擇第二種方案。

　　知識點二——風(fēng)險與報酬

　　5.多選題：關(guān)于方差、標(biāo)準(zhǔn)差與變異系數(shù)，下列表述正確的是（ ）。

　　A.標(biāo)準(zhǔn)差是反映概率分布中各種可能結(jié)果偏離期望值的程度

　　B.如果方案的期望值相同，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大

　　C.變異系數(shù)越大，方案的風(fēng)險越大

　　D.在各方案期望值不同的情況下，應(yīng)借助于方差衡量方案的風(fēng)險程度

　　【正確答案】ABC

　　7.多選題：（2009舊制度）下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險的表述中，正確的有（ ）。

　　A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券的報酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)

　　B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險

　　C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系

　　D.投資機(jī)會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系

　　【正確答案】ABCD

　　9.多選題：（2008）假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報酬率為6%（標(biāo)準(zhǔn)差10%），乙證券的預(yù)期報酬率為8%（標(biāo)準(zhǔn)差為15%），則甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（ ）。

　　A.最低的預(yù)期報酬率為6%

　　B.最高的預(yù)期報酬率為8%

　　C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%

　　D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

　　【正確答案】ABC

　　12.單選題：（2009）下列事項中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險的是（ ）。

　　A.競爭對手被外資并購

　　B.國家加入世界貿(mào)易組織

　　C.匯率波動

　　D.貨幣政策變化

　　【正確答案】A

　　14.計算題：假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中⑴～⑾位置的數(shù)字。

　　【正確答案】

　　1）由無風(fēng)險資產(chǎn)的性質(zhì)，有：⑵＝⑶＝⑷＝0

　　2）由市場組合的性質(zhì)，有：⑹＝⑺＝1

　　3）依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，

　　由A股票，有：R_f＋1.3×（K_m－R_f）＝22%

　　由B股票，有：R_f＋0.9×（K_m－R_f）＝16%

　　解得：R_f＝2.5% K_m－R_f＝15%

　　則：⑴＝2.5% ⑸＝15%＋2.5%＝17.5%

　　4）依據(jù)β系數(shù)計算公式，

　　由A股票，有：1.3＝⑻/0.1×0.65 解得：⑻＝0.2

　　由B股票，有：0.9＝0.15/0.1×⑼ 解得：⑼＝0.6

　　5）依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，

　　由C股票，有：2.5%＋⑾×15%＝31% 解得：⑾＝1.9

　　6）依據(jù)β系數(shù)計算公式，

　　由C股票，有：1.9＝⑽/0.1×0.2 解得：⑽＝0.95

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