注冊會計師《財務成本管理》老師帶你做習題(12)

2010年注冊會計師《財務成本管理》科目
第十二章 股利分配

　　【考情分析】

　　本章為非重點章，主要介紹利潤分配的有關知識，股利支付程序與方式、股利理論與股利政策、股票分割與股票回購等問題。本章題型以客觀題為主，平均分值在2分左右。

　　近三年本章題型、分值分布

　　知識點一——利潤分配概述

　　1.多選題：下列關于利潤分配的說法不正確的有（ ）。

　　A.只要本年凈利潤大于0，就應該進行利潤分配

　　B.只有可供分配利潤大于0時，才能進行分配，計提法定公積金的基數為可供分配利潤

　　C.如果可供分配利潤大于0，則必須計提法定公積金

　　D.“補虧”是按照賬面數字進行的，與所得稅法的虧損后轉無關

　　【正確答案】ABC

　　知識點二——股利分配程序和支付方式

　　2.多選題：下列有關除息日表述正確的有（ ）。

　　A.在除息日前，股利權從屬于股票

　　B.在除息日前，持有股票者不享有領取股利的權利

　　C.在除息日當天，股價會下跌

　　D.從除息日開始，新購入股票的投資者不能分享最近一期股利

　　【正確答案】ACD

　　知識點三——股利理論與股利分配政策

　　3.多選題：以下關于股利無關論的表述中，正確的有（ ）。

　　A.也稱為完全市場理論

　　B.投資者對股利和資本利得并無偏好

　　C.認為公司價值只取決于公司的投資政策及其獲利能力

　　D.股利支付率的高低對公司價值沒有影響

　　4.單選題：下列股利理論中，支持低股利分配率政策的是（ ）。

　　A.稅差理論

　　B.客戶效應理論

　　C.“一鳥在手”理論

　　D.代理理論

　　【正確答案】A

　　5.多選題：下列關于代理理論的說法中，正確的有（ ）。

　　A.為協調股東與經營者之間的代理沖突，公司應采納低股利分配率政策

　　B.為協調股東與債權人之間的代理沖突，公司應采納低股利分配率政策

　　C.處于外部投資者保護程度較弱環境中的中小股東，希望企業采用低股利分配率政策，以便在短期內可獲得較高的資本利得收益

　　D.公司可以采取多分配少留存的股利政策，向外部中小投資者傳遞公司治理良好的信息

　　【正確答案】BD

　　6.多選題：下列關于信號理論的說法中，正確的有（ ）。

　　A.是建立在信息不對稱的假設前提條件下的

　　B.股利支付率下降向市場傳遞的一定是不利信號

　　C.股利增長不一定向市場傳遞好消息

　　D.股利支付率下降也可能促使股價上升

　　【正確答案】ACD

　　7.多選題：下列各項中，會導致企業采取低股利政策的事項有（ ）。

　　A.物價持續上升

　　B.金融市場利率走勢下降

　　C.企業資產的流動性較弱

　　D.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

　　【正確答案】AC

　　知識點四——股票股利和股票分割、股票回購

　　10.多選題：（2009新制度）下列關于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（ ）。

　　A.發放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降

　　B.如果發放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

　　C.發放股票股利和進行股票分割對企業的所有者權益各項目的影響是相同的

　　D.股票回購本質上是現金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

　　【正確答案】BD

　　11.多選題：（2007）發放股票股利與發放現金股利相比，其優點包括（ ）。

　　A.減少股東稅負

　　B.改善公司資本結構

　　C.提高每股收益

　　D.避免公司現金流出

　　【正確答案】AD

　　12.計算題：（2007）B公司的資本目前全部由發行普通股取得，其有關資料如下：

　　B公司準備按7%的利率發行債券900 000元，用發行債券所得資金以每股l5元的價格回購部分發行在外的普通股。因發行債券，預計公司股權成本將上升到11%。該公司預期未來息稅前利潤具有可持續性，且預備將全部稅后利潤用于發放股利。

　　要求：

　?。?）計算回購股票前、后該公司的每股收益。

　　【正確答案】

　　回購股票前每股收益＝500 000×（1－40%）/200 000＝1.5元

　　回購的股數＝900 000/15＝60 000股

　　回購股票后每股收益＝（500 000－900 000×7%）×（1－40%）/（200 000－60 000）＝1.87元

　　（2）計算回購股票前、后該公司的股權價值、實體價值和每股價值。

　　【正確答案】

　　回購股票前：

　　實體價值＝股權價值＝500 000×（1－40%）/10%＝3 000 000元

　　每股價值＝3 000 000/200 000＝15元

　　回購股票后：

　　股權價值＝（500 000－900 000×7%）×（1－40%）/11%＝2 383 636.36元

　　實體價值＝2 383 636.36+900 000＝3 283 636.36元

　　每股價值＝2 383 636.36/（200 000－60 000）＝17.03元

　　（3）該公司應否發行債券回購股票，為什么？

　　【正確答案】由于發現債券回購股票后，該公司的實體價值和每股價值提高，因此應該發行債券回購股票。

　　（4）假設B公司預期每年息稅前利潤的概率分布如下：

　　按照這一概率分布，計算回購股票后的息稅前利潤不足以支付債券利息的可能性 （概率）。

　　【正確答案】

　　債券年利息＝900 000×7%＝63 000元

　　只有當息稅前利潤為60 000元時，息稅前利潤才不足以支付債券利息，依據題目資料，其概率為0.1。

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