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注冊資產評估師考試《財務會計》復習：項目投資決策分析的應用
第十三章 財務預測與決策
知識點九、項目投資決策分析的應用
1.固定資產更新決策
現有企業在經營過程中需要不斷地吸收新的技術，對舊生產線和舊設備進行更新改造。企業在作資產更新分析時，原有資產仍在運行，分析中應考慮其所產生的現金流量。在增量現金流量識別上，以不更新資產作為一個方案，更新資產作為另一個方案，構成一組互斥方案，計算它們的增量現金流量。
（1）期初增量投資支出：
售舊購新的現金凈流量＝－（新設備投資－舊設備的變價價值）
舊設備提前報廢發生凈損失減稅（或凈收益納稅）的凈現金流量＝（賬面價值－變現價值）×所得稅稅率
（2）營運資本投資的凈現金流量＝－凈營運資本增加額
項目壽命期內經營現金凈流量：
（3）期末非經營凈現金凈流量：
2.資本限量決策
資本限量決策是指企業資金有一定限度，不能投資于所有可接受的項目。實質上就是運用獲利指數法尋求一組使凈現值最大化的投資項目組合。使用獲利指數法的基本步驟如下：
（1）計算所有投資項目的凈現值和獲利指數，只接受PI≥1的投資項目；
（2）按各投資方案的獲利指數高低為標準進行排序，逐項計算累計投資額，并與資本限量進行比較；
（3）當截止到某投資項目的累計投資額恰好等于資本限量時，前面的各投資項目即為最優的投資組合。
（4）如果第（3）步無法直接找到最優投資組合，需采用一定的方法對第（3）步進行必要的修正，即對投資項目在資本限量內進行所有可能的投資組合排列，并找出所有投資組合的凈現值的大小，接受凈現值最大的投資組合為最優組合。
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