中級金融：金融創(chuàng)新的背景與動因

    金融創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)背景

    1.歐洲貨幣市場的興起

    2.國際貨幣體系的改變

    3.石油危機(jī)與石油美元回流

    4.國際債務(wù)危機(jī)

    金融創(chuàng)新的動因

    1.金融管制的放松

    2.市場競爭日趨激烈

    3.利潤最大化的驅(qū)動

    4.科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步

    金融創(chuàng)新屬于歷史范疇，其發(fā)生和發(fā)展的軌跡與特定歷史時期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景密切相關(guān)。第二次世界大戰(zhàn)以來，世界經(jīng)濟(jì)形勢和格局發(fā)生了巨大的變化，經(jīng)濟(jì)高速增長，高新技術(shù)日新月異，經(jīng)濟(jì)、金融一體化趨勢愈發(fā)明顯，市場競爭更加激烈，所有這一切都日益深刻地影響和改變著社會公眾的生存方式和經(jīng)濟(jì)行為；同時，金融業(yè)發(fā)展的制度環(huán)境、法律環(huán)境也已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，正是這些因素促成了世界金融領(lǐng)域創(chuàng)新浪潮的涌起。

    （一）金融創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)背景

    從當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史看，對近三四十年來的金融創(chuàng)新有較大影響的經(jīng)濟(jì)事件主要有：

    1.歐洲貨幣市場的興起

    第二次世界大戰(zhàn)后的二三十年中，世界經(jīng)濟(jì)的格局發(fā)生了深刻的變化，西方國家的生產(chǎn)國際化帶來了市場國際化和資金國際化，歐洲貨幣市場就此而形成。該貨幣市場的發(fā)展與三個因素密切相關(guān)：一是由于東西方冷戰(zhàn)時期前蘇聯(lián)和東歐國家持有的大量美元貨幣存入歐洲國家銀行；二是由于1957年英國政府加強(qiáng)了外匯管制，促使英國銀行轉(zhuǎn)向美元進(jìn)行融資，美元在歐洲可以自由兌換與買賣流通；三是自1958年起，美國的國際收支逆差增大，致使許多國家將獲得的剩余美元投向歐洲貨幣市場。

    2.國際貨幣體系的改變

    1944年，美、英等44個國家確立了戰(zhàn)后的國際貨幣體系——布雷頓森林體系。該體系實(shí)際上是以黃金為基礎(chǔ)，以美元為最主要的國際儲備貨幣，實(shí)行黃金——美元本位制。該貨幣體系實(shí)行的是“雙掛鉤”制度，即美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣又與美元掛鉤。這種以美元為中心韻國際貨幣體系對戰(zhàn)后的國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了一定的積極作用。但是，從1950年起，美國的國際收支出現(xiàn)逆差，美元大量外流；20世紀(jì)60年代中期以后，美元又多次爆發(fā)危機(jī)，國際貨幣體系進(jìn)入了動蕩時期；1971年8月，尼克松政府宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，停止了美元與黃金的兌換；1973年2月，美元再度貶值，各國貨幣開始浮動，隨后不久便逐步發(fā)展成為浮動匯率制。浮動匯率制的誕生，標(biāo)志著布雷頓森林體系的終結(jié)。

    而國際貨幣體系由相對穩(wěn)定的“雙掛鉤”制，轉(zhuǎn)變到不太穩(wěn)定的、極易引發(fā)貶值、投機(jī)甚至傳播通貨膨脹的“浮動匯率制”，給各國和世界經(jīng)濟(jì)帶來較大的風(fēng)險，這當(dāng)然也會使金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營面臨的市場風(fēng)險加大，所以，國際貨幣體系的改變是促進(jìn)金融創(chuàng)新的一個重要的環(huán)境因素。