中級經濟師考試金融專業知識與實務：金融幣場的發展

　　中級經濟師考試金融幣場的發展與創新

　　改革開放以前，我國沒有金融市場，資金融通完全依靠財政撥款或銀行間接融資渠道。經過改革開放30年的努力，到目前為止，我國已經建立并形成了多種類、多層次、初具規模的金融市場體系。

　　1.票據市場

　　從1980年起，上海開始進行商業票據貼現業務的試點，1982年，中國人民銀行肯定了成績并推廣經驗，并于1986年正式開辦了對專業銀行貼現票據的再貼現業務，推動了票據承兌貼現和再貼現業務市場的發展。在商業匯票年度簽發量、貼現量不斷創出新高的同時，貼現業務品種日趨多樣化。2002年，各家商業銀行紛紛開拓、創新票據市場業務，提高自身的市場競爭力。如民生銀行的票據貼現買方付息、外匯票據買斷業務;招商銀行的企業貼現回購、商業匯票保證以及貸款回購協議等，為商業銀行的資產多元化提供了更多的途徑。

　　2.同業拆借市場

　　在計劃經濟時期，我國銀行信貸資金管理體制實行的是統存統貸、存貸分離，“打醬油的錢不能打醋”，根本談不上資金拆借。改革開放以后，眾多不同形式的金融機構不斷發展，使信貸資金在使用上出現了時間差、地區差、行業差、項目差，客觀上產生了相互調劑、融通資金的要求。1996年1月，全國統一的資金拆借市場成功地實現了一級交易網絡聯網試運行，生成了全國統一的同業拆借加權平均利率，并對外公布，使我國的同業拆借市場從此得以發展并規范運行。

　　3.證券市場

　　我國證券發行是從長期國債開始，其主要目的是為了彌補國家建設資金的不足，雖然當時的發行不是市場化發行，但卻為以后國債市場的建立和發展提供了工具。1981年，政府發行了文化大革命以來第一次長期國債，隨后，有價證券的發行種類逐漸增多，國債、企業債、金融債等相繼登臺亮相，為國家的經濟建設、企業的發展，增加了更多的直接融資的渠道，也為老百姓提供了更多的、可供選擇的投資機會。

　　隨著經濟體制改革的深入，國家又在20世紀80年代中后期在少數企業中試行股份制，發行股票，并于1990年在上海、深圳設立兩個證券交易所，實現股票上市交易。在證券市場的建立方面，我國不僅借鑒國外經驗，而且根據中國國情有所創新。形成了具有中國特色的A股、B股市場。在市場結構上形成了以承銷商為主的一級市場;以滬、深兩市交易所為核心、以各地券商營業部為網絡的二級市場。股票市場在建立發展過程中由于受當時的局限性和條件所限，最初設計成流通股與非流通股的股權分置方式，這有利于當時在資金來源不足的情況下發展股票市場，讓更多的企業上市籌集資金，改進了公司治理結構。但是，隨著經濟的發展和股票市場的規模擴大。這種股權分置方式越來越成為股票市場進一步發展的障礙，導致多年來股市低迷，籌資功能喪失，上市公司治理難以改進。為了解決這一問題，國家于2006年啟動了股權分置改革，用近一年的時間基本治愈了這一困擾股市多年的頑癥，同時實施加強對上市公司的監管、清欠大股東占款、清理違規擔保等措施。使我國股票市場走上了健康發展的道路，機構投資者隊伍迅速壯大，社保基金也已被批準入市。

　　國債市場也在發展中不斷完善和創新。2002年，國債市場交易推出一系列創新舉措。如降低交易費率、增加超短期的回購品種、開放企業債的回購等，進一步完善了債券市場的融資功能。

　　4.黃金市場

　　2002年l0月，封閉了50多年的黃金市場重新開市，這將使我國黃金產業格局發生重大改變，對金融業產生重要影響。隨著黃金衍生產品的大力開發，黃金交易制度的不斷完善，中間商服務的持續改進，黃金將成為投資者新的投資選擇。