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2011銀行從業考試復習指導：貸款環境分析(4)
(4)成本結構
成本結構指的是某一行業內企業的固定成本和可變成本之間的比例。成本結構可以影響行業和運營風險、利潤和行業中企業的競爭性質。成本結構主要由以下幾項所組成：
①固定成本。
②變動成本。
③經營杠桿。如果一個行業固定成本占總成本的較大比例，我們就說這個行業的經營杠桿較高。經營杠桿越大，銷售量對營業利潤的影響就越大。高經營杠桿代表著高風險。保證較高的銷售量和維持市場占有率便成了經營杠桿較高行業成功的關鍵。經營杠桿時營業利潤相對于銷售量變化敏感度的指示劑。在固定成本較高的行業中，經營杠桿及其產生的信用風險也較高。
④盈虧平衡點。盈虧平衡點是某一企業銷售收入與成本費用相等的那一點。高經營杠桿行業中的企業盈虧平衡點普遍也較高。反過來說，盈虧平衡點越低，影響盈利水平的風險越小。
(5)經濟周期
經濟周期會影響盈利能力和整個經濟或行業的現金流，所以經濟周期是信貸分析的關鍵要素。以下五個階段是經濟周期普遍包括的：頂峰，衰退，谷底，復蘇和擴張。每個經濟周期的時間跨度和幅度是無法預測的，這種不確定因素對銷售和供應鏈受經濟周期影響比較大的行業來說帶來了很大的風險。
商業銀行在分析經濟周期對行業風險的影響時，首先應當判斷此行業是周期性、反周期性還是非周期性，然后需要判斷周期對銷售、利潤和現金流的影響程度。經濟周期對行業銷售、利潤和現金流的影響越大，信用風險就越大。風險度最高的行業是對經濟周期敏感度最高，經濟蕭條或者長期的衰退會造成大量企業破產的行業。在周期性行業中，商業銀行和借貸者在經濟周期中的最高點會出現更多的不良貸款。首先，企業、行業和整個經濟體系表現良好，銀行開始降低信貸標準。其次，信貸業務人員在做評估時，使用的財務信息一般反映的都是企業經營最好的時期(因為企業剛剛經歷經濟周期的擴張階段)，這些信息無法反映出經濟衰退期企業的業績。信貸業務人員必須了解行業周期性才可以合理地規劃出短期貸款和長期貸款。這里面主要注意三點：其一，識別現行經濟處于經濟周期中的階段，并預測今后幾年的經濟趨勢;其二，對行業銷售額、利潤和現金流量進行量化分析;其 三，應當將國際經濟周期也考慮在內。
(6)進入壁壘
“進入壁壘”的存在減少了競爭者進入市場的頻率，是打算進入某行業的企業所必須承擔的一種額外生產成本。進入壁壘的高低是影響該行業市場壟斷和競爭關系的一個重要因素，在進入壁壘較高的行業，企業面臨的競爭風險較小，它們維持現有高利潤的機會就越大。
如專利權和版權、政府方面的政策方針和管制、在初始階段對投資要求較高、對市場占有率要求較高等幾個條件可能會成為新企業發展的障礙。
在評估行業風險時，還應該重視進入壁壘的性質和可持續性。例如，必要資本量是長期性的進入壁壘;而專利權和版權有可能僅僅是臨時的，技術革新有可能減小甚至完全消除專利權和版權所帶來的壁壘。
(7)行業政策法規
政策法規主要包括防污控制、水質、產品標準、保護性關稅或者是價格控制等。不論是國家性的還是地區性的政策法規都隨時可能發生變化，這就在商業環境中制造了很大的不確定性和行業風險。貸款企業受政策法規的影響越大，風險越大。
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