美首失交易所并購(gòu)主導(dǎo)權(quán)

　　對(duì)于紐約泛歐交易所和德意志交易所的合并，紐交所中國(guó)代表處也顯得格外興奮。

　　2月18日，紐交所中國(guó)首席代表?xiàng)罡旮嬖V《華夏時(shí)報(bào)》記者：“以中國(guó)為代表的亞洲新興市場(chǎng)，一直是紐交所非常關(guān)注的市場(chǎng)。 合并之后，我們?cè)诿绹?guó)和歐洲市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位已經(jīng)不容置疑，那么對(duì)于合并后集團(tuán)的未來增長(zhǎng)，亞洲將成為一個(gè)重要的增長(zhǎng)動(dòng)力。”

　　2月15日，經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)，德交所和紐交所兩家公司簽署合并協(xié)議，宣布將組成一家全球性的巨型交易所運(yùn)營(yíng)集團(tuán)。

　　這是一樁大買賣，紐交所目前有2800家上市公司，擁有的上市公司總市值全球第一、IPO數(shù)量及數(shù)值第一，而德意志交易的市值在歐洲市場(chǎng)排名第一。合并后的新交易所將成為全球市值的證券交易所。

　　并購(gòu)前景樂觀

　　根據(jù)合并協(xié)議，德交所與紐交所合并將通過新成立的一家荷蘭控股公司進(jìn)行，在阿姆斯特丹注冊(cè)。預(yù)計(jì)新公司將在法蘭克福、紐約及巴黎三地上市。這次合并以換股交易進(jìn)行，交易結(jié)束后，，原德交所股東將擁有新公司60%股份，原紐交所股東將擁有新公司40%股份。

　　當(dāng)天，兩家公司聯(lián)合宣布，紐交所的CEO尼德奧爾(Duncan Niederauer)將出任新集團(tuán)的CEO，而德交所的CEO弗蘭喬尼(Reto Francioni)將成為新集團(tuán)的董事長(zhǎng)。兩家公司還表示，交易需通過紐約泛歐交易所集團(tuán)多數(shù)股東的同意，還需要美國(guó)及歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。預(yù)計(jì)交易將于2011年底完成。

　　紐約交易所起源于1792年的梧桐樹協(xié)議，擁有200多年的歷史，成立于1993年的德意志交易所無論從歷史聲望和IPO規(guī)模上均不及紐交所，然而這項(xiàng)合并卻是由德交所主動(dòng)發(fā)起，從公布的協(xié)議來看，德交所還掌握了新公司的控股權(quán)。

　　目前，新集團(tuán)還沒有正式命名，紐交所的名稱可能會(huì)得以保留。2006年，紐交所以100億美元并購(gòu)歐洲交易所，組建了目前的紐約泛歐交易所。

　　美國(guó)不少民眾因此驚呼：“紐約的金融中心要被搬回歐洲了。”目前，美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)這項(xiàng)交易的阻撓聲不斷，就連《華爾街日?qǐng)?bào)》也帶著民族情緒，其報(bào)道稱“紐約泛歐交易所并購(gòu)面臨重重阻礙，這項(xiàng)交易被市場(chǎng)質(zhì)疑所包圍。芝加哥商業(yè)交易所正在醞釀一起敵意收購(gòu)以打破德意志證交所和紐約證交所并購(gòu)，從而阻撓紐約泛歐交易所極具盈利的金融衍生品業(yè)務(wù)落入外國(guó)之手。”

　　2月18日，彭博社報(bào)道：“紐交所的母公司紐約泛歐交易所集團(tuán)已遭到多位股東的起訴，這些股東試圖阻止公司以95.3億美元的價(jià)格賣給德意志交易所集團(tuán)。”

　　不過，國(guó)內(nèi)幾位熟悉美國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)這項(xiàng)交易表示了高度樂觀。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所理事和副所長(zhǎng)向松祚對(duì)本報(bào)記者表示：“這項(xiàng)合并被美國(guó)監(jiān)管部門否決的可能性很小。在簽署合并協(xié)議以前，兩大交易所和監(jiān)管部門事先溝通，已經(jīng)達(dá)成了諒解。”

　　按照向松祚的分析，這是一項(xiàng)醞釀已久的并購(gòu)交易。除了目前披露的框架協(xié)議，雙方應(yīng)該還有其他隱秘條款，其實(shí)質(zhì)是兩大交易所在進(jìn)一步整合美國(guó)和歐洲兩地的資源。

　　中國(guó)建設(shè)銀行(4.85,-0.05,-1.02%)總行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師孫兆東分析認(rèn)為：“這項(xiàng)合并按照常規(guī)流程還需要簽署一系列法律文件，以及美國(guó)和歐洲兩地監(jiān)管部門批準(zhǔn)，可能有美國(guó)的參眾議員表示反對(duì)，這項(xiàng)交易要經(jīng)過反壟斷審查，但不需要美國(guó)國(guó)會(huì)投票表決。

　　芝加哥無心攪局

　　孫兆東認(rèn)為：“紐約交易所和德意志交易所的合并，是兩個(gè)上市公司之間進(jìn)行交易，程序比較透明。由德交所收購(gòu)紐交所，其出發(fā)點(diǎn)一定符合雙方的利益。很多人關(guān)心誰(shuí)占主導(dǎo)地位，其實(shí)，并購(gòu)之后兩個(gè)交易所以什么形式展開合作、開展什么樣的業(yè)務(wù)更值得關(guān)注。”

　　德交所與紐交所對(duì)外稱，雙方將在多個(gè)業(yè)務(wù)層面進(jìn)行合并，德意志交易所集團(tuán)旗下的衍生品市場(chǎng)Eurex以及紐約泛歐交易所集團(tuán)旗下的衍生品市場(chǎng)NYSE Liffe將在利率產(chǎn)品方面進(jìn)行互補(bǔ)，衍生品業(yè)務(wù)的結(jié)合將產(chǎn)生全球市場(chǎng)的領(lǐng)先者，每天將有1900萬(wàn)份衍生品合約進(jìn)行交易。

　　合并后，現(xiàn)金股票交易及上市業(yè)務(wù)將產(chǎn)生擁有美國(guó)及歐洲股票至卓越流動(dòng)性的交易所集團(tuán)。紐約證券交易所作為世界領(lǐng)先公司上市的聚集地，將受益于更加國(guó)際化的新公司，加強(qiáng)其作為全球至具吸引力的資本融資場(chǎng)所的地位。

　　2月16日，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)可能攜手納斯達(dá)克OMX集團(tuán)，對(duì)紐交所提出競(jìng)爭(zhēng)性要約，破壞紐交所和德交所合并計(jì)劃。納斯達(dá)克則可能對(duì)紐交所的美國(guó)現(xiàn)金股票業(yè)務(wù)和泛歐交易所的歐洲股票業(yè)務(wù)感興趣。

　　芝加哥商業(yè)交易所控股公司執(zhí)行主席Terry Duffy站出來辟謠，他表示，為獲得芝加哥商業(yè)交易所偏愛的業(yè)務(wù)而競(jìng)購(gòu)紐約-泛歐交易所集團(tuán)的想法不太實(shí)際。

　　向松祚告訴本報(bào)記者：“芝加哥商品交易所和納斯達(dá)克半路殺出的可能性已經(jīng)不存在了。幾年前，歐洲的交易所和納斯達(dá)克進(jìn)行過類似的收購(gòu)談判，但是沒有成功。芝加哥交易所以期貨和衍生品交易為主，和紐交所沒有多少交集，對(duì)股票交易興趣不大。”

　　爭(zhēng)奪亞洲市場(chǎng)

　　歐美市場(chǎng)中的交易所合并，火藥味已經(jīng)蔓延到亞洲。2月15日，紐交所和德交所表示：“希望二者的合并能夠?yàn)槿颍貏e是亞洲的交易所創(chuàng)造出一家更有吸引力的合作者，促進(jìn)其在亞洲的拓展。”

　　2月18日，紐交所中國(guó)區(qū)首席代表?xiàng)罡陮?duì)本報(bào)記者表示：“合并對(duì)于未來計(jì)劃去紐交所上市的中國(guó)公司，沒有任何不利影響。相反，合并后我們的實(shí)力更強(qiáng)，在全球金融市場(chǎng)上的地位更加重要，對(duì)全球投資者的影響力更大，這對(duì)上市公司都是很好的事情。”

　　一直以來，全球IPO市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，合并后新成立的全球交易所，整合美國(guó)和歐洲的資源，從而有能力制定證券市場(chǎng)的規(guī)則，對(duì)上市公司的吸引力也更大。與此同時(shí)，倫敦交易所、港交所的業(yè)務(wù)在未來會(huì)受到這項(xiàng)合并的影響。

　　向松祚表示：“國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，還缺乏大視野，證券交易所分布在上海、深圳兩地，至近天津也準(zhǔn)備搞新交易所，國(guó)外的資本市場(chǎng)越來越集中，而國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)為了平衡地區(qū)利益卻越來越分散。”

　　他還認(rèn)為：“歐元區(qū)的金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不過美國(guó)，就是因?yàn)闅W洲的交易所太多太分散，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，倫敦交易所要面對(duì)紐交所與德交所的直接競(jìng)爭(zhēng)，上交所也逃不過競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)應(yīng)該整合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，只留下上海和香港兩地，上海市場(chǎng)主要做上市和股票，香港側(cè)重外匯和期貨等衍生產(chǎn)品交易。”

　　孫兆東說：“證券交易所之間頻繁的收購(gòu)和合并是一個(gè)總的趨勢(shì)，從美國(guó)到歐洲，再?gòu)臍W洲到亞洲都是如此。”在兩大交易所合并的同一天，倫敦證交所宣布將收購(gòu)加拿大TMX集團(tuán)，

　　孫兆東認(rèn)為，全球的外匯市場(chǎng)24小時(shí)在不停地運(yùn)轉(zhuǎn)，大宗商品交易也實(shí)現(xiàn)了全球一體化，全球有一個(gè)統(tǒng)一的原油期貨價(jià)格。但是資本市場(chǎng)仍然很分散，金融一體化需要股票交易越來越統(tǒng)一，越來越集中，這正是紐交所與德交所合并的根本意義。