2015期貨從業(yè)知識(shí)點(diǎn)《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》：期權(quán)

（一）期權(quán)及其基本要素

1.期權(quán)（Options），也稱(chēng)選擇權(quán)，是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。

2.期權(quán)基本要素

（1）期權(quán)的價(jià)格。期權(quán)價(jià)格又稱(chēng)為權(quán)利金（Premium）、期權(quán)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)，是期權(quán)買(mǎi)方為獲得按約定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利而支付給賣(mài)方的費(fèi)用。

（2）標(biāo)的資產(chǎn)（Underlying Assets）。標(biāo)的資產(chǎn)又稱(chēng)為標(biāo)的物，也是期權(quán)合約的標(biāo)的，是期權(quán)合約中約定的、買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)所購(gòu)買(mǎi)或出售的資產(chǎn)。（可以是現(xiàn)貨、期貨、實(shí)物、金融資產(chǎn)）

（3）行權(quán)方向。行權(quán)方向，是指期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)時(shí)的操作方向。

買(mǎi)入——看漲期權(quán)；賣(mài)出——看跌期權(quán)

（4）行權(quán)方式。行權(quán)方式也稱(chēng)執(zhí)行方式，是指期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)多頭可以執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間。

到期日?qǐng)?zhí)行——歐式期權(quán)；期權(quán)有效期內(nèi)任何時(shí)間可執(zhí)行——美式期權(quán)。

（5）執(zhí)行價(jià)格（Exercise Price）。執(zhí)行價(jià)格又稱(chēng)為履約價(jià)格、行權(quán)價(jià)格，是期權(quán)合約中約定的、買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。

同一標(biāo)的資產(chǎn)，在交易所交易的期權(quán)數(shù)量可以多達(dá)幾十個(gè)甚至幾百個(gè)。

上海證券交易所推出的上證50ETF期權(quán)的到期月份有4個(gè)：當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月。上市首日，每個(gè)到期月份分別推出了5個(gè)不同執(zhí)行價(jià)格的看漲和看跌期權(quán)。

執(zhí)行價(jià)格起始值和執(zhí)行價(jià)格間距的給出方式會(huì)在交易所交易規(guī)則和期權(quán)合約中作出相關(guān)規(guī)定。執(zhí)行價(jià)格間距也決定執(zhí)行價(jià)格數(shù)量多少的重要指標(biāo)，影響期權(quán)交易的活躍程度。

（6）期權(quán)到期日（Expiration Day）和期權(quán)到期（Expiration）。期權(quán)到期日，是指期權(quán)買(mǎi)方可以執(zhí)行期權(quán)的最后日期。

交易者購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)并行權(quán)買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，比直接購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的成本高；購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)并行權(quán)賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，比直接賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)所得的收入低。

（二）期權(quán)交易和建倉(cāng)及頭寸了結(jié)

1.期權(quán)交易

期權(quán)交易或買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象是期權(quán)合約，買(mǎi)方支付期權(quán)費(fèi)獲得期權(quán)。買(mǎi)方有權(quán)執(zhí)行期權(quán)，也可放棄行權(quán)，因此期權(quán)也稱(chēng)為選擇權(quán)。

賣(mài)方獲得期權(quán)費(fèi)后便擁有了相應(yīng)義務(wù)，當(dāng)買(mǎi)方選擇行權(quán)時(shí)，賣(mài)方必須履約。

交易所期權(quán)，在期權(quán)最后交易日收盤(pán)之前，買(mǎi)賣(mài)雙方也可以將期權(quán)對(duì)沖平倉(cāng)。

2.建倉(cāng)和頭寸了結(jié)

（1）建倉(cāng)方向和頭寸類(lèi)型

①開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入期權(quán)。開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入期權(quán)通常稱(chēng)為建立期權(quán)多頭（Options Long）頭寸。看漲期權(quán)多頭頭寸和看跌期權(quán)多頭頭寸。

②開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出期權(quán)。開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出期權(quán)通常稱(chēng)為建立期權(quán)空頭（Options Short）頭寸。看漲期權(quán)空頭頭寸和看跌期權(quán)空頭頭寸。

（2）了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。

期權(quán)多頭可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)等方式將期權(quán)頭寸了結(jié)，也可以持有期權(quán)至合約到期；

當(dāng)期權(quán)多頭行權(quán)時(shí)，空頭必須履約，即以履約的方式了結(jié)期權(quán)頭寸；如果多頭沒(méi)有行權(quán)，則空頭也可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)了結(jié)頭寸，或持有期權(quán)至合約到期。

為幫助參加2015期貨從業(yè)資格考試的學(xué)員鞏固知識(shí)，提高備考效果，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校整理了以上期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)供大家參考，希望對(duì)廣大考生有所幫助，祝大家學(xué)習(xí)愉快，夢(mèng)想成真！

相關(guān)推薦：

沖刺備考有計(jì)劃 一舉拿下期貨從業(yè)資格考試

2015年第五次期貨從業(yè)資格考試考場(chǎng)答題技巧