從探索實(shí)踐到完善健全期貨市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)效不斷提升

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來源: 上海證券報(bào) 編輯：小師哥 2021/06/15 10:52:39　字體：大小

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30年來，作為我國資本市場(chǎng)的重要組成部分，期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了從無到有、從小到大、從探索實(shí)踐到完善健全的發(fā)展過程。隨著交易品種不斷增加，價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值功能不斷增強(qiáng)，法規(guī)制度不斷健全，監(jiān)管及風(fēng)控水平不斷提高，我國期貨市場(chǎng)的整體運(yùn)行質(zhì)量和效率不斷推升，有效滿足了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、服務(wù)“三農(nóng)”和金融投資等方面發(fā)揮了積極作用。

　　1988年，隨著改革開放的深入，國務(wù)院提出，要探索期貨交易。1990年7月，國務(wù)院批轉(zhuǎn)《商業(yè)部等八部門關(guān)于試辦鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)報(bào)告的通知》，期貨市場(chǎng)建設(shè)由此起步。同年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開業(yè)，首先從現(xiàn)貨交易入手，并引入部分期貨交易機(jī)制，拉開了期貨市場(chǎng)的發(fā)展序幕。

　　至1993年，全國已有各類期貨交易所50余家。后經(jīng)清理整頓，期貨市場(chǎng)逐步走向規(guī)范。至1999年，期貨交易所整頓規(guī)范至3家，分別是上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所。當(dāng)年6月2日，國務(wù)院發(fā)布“期貨交易管理暫行條例”（下稱“管理?xiàng)l例”），此后“期貨交易所管理辦法”等配套規(guī)則陸續(xù)發(fā)布，我國期貨市場(chǎng)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展的新階段。

　　時(shí)間進(jìn)入新世紀(jì)，期貨市場(chǎng)發(fā)展也迎來新的“高光時(shí)刻”。

　　2001年3月，“十五”規(guī)劃首次提出“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”。2003年10月《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》和2004年的“國九條”都進(jìn)一步明確，要“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”。

　　黨中央、國務(wù)院的決策部署為期貨市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展指明了方向。2006年5月18日，中國期貨保證金監(jiān)控中心（2015年更名“中國期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心”）成立，負(fù)責(zé)期貨保證金監(jiān)控預(yù)警和期貨市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)控。至此，我國期貨市場(chǎng)監(jiān)管形成了以中國證監(jiān)會(huì)為核心，派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心和中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)（2000年底成立）“五位一體”的期貨監(jiān)管工作機(jī)制。

　　期貨市場(chǎng)相關(guān)法規(guī)制度也在進(jìn)一步完善。國務(wù)院于2007年、2012年兩次對(duì)“管理?xiàng)l例”進(jìn)行修訂。在2007年的修訂中，金融期貨、場(chǎng)內(nèi)期權(quán)、設(shè)立期貨投資者保障基金等內(nèi)容被正式寫入；在2012年的條例修訂中，允許外國人參與境內(nèi)特定期貨品種交易，為國際化的原油期貨上市及鐵礦石等大宗商品期貨的國際化打開了大門。

　　2021年4月29日，由第十三屆全國人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議進(jìn)行初次審議的《中華人民共和國期貨法（草案）》面向社會(huì)公開征求意見。這是我國首次專門立法，規(guī)范和促進(jìn)期貨市場(chǎng)發(fā)展。期貨法草案的第一條即明確：“促進(jìn)期貨市場(chǎng)和其他衍生品市場(chǎng)服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全”是制定該法的出發(fā)點(diǎn)。

　　期貨法草案共14章，與“管理?xiàng)l例”相比，增加了其他衍生品交易、期貨結(jié)算與交割、期貨交易者等6章，對(duì)場(chǎng)外衍生品監(jiān)管、投資者集體訴訟制度、期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)、雙向開放等領(lǐng)域制定了系統(tǒng)、明確的法律規(guī)定。

　　監(jiān)管機(jī)制、法規(guī)制度的確立完善夯實(shí)了期貨市場(chǎng)大發(fā)展的法治根基。我國期貨市場(chǎng)進(jìn)入創(chuàng)新發(fā)展階段。中國金融期貨交易所、廣州期貨交易所分別于2006年9月8日、2021年4月19日成立揭牌。

　　自2012年以來，期貨市場(chǎng)新上市期貨、期權(quán)品種逾60個(gè)，在已上市期貨品種中占比超過三分之二。其中，與證券市場(chǎng)發(fā)展相匹配，金融期貨隊(duì)伍不斷壯大，滬深300、上證50、中證500股指期貨相繼推出，2年期、5年期、10年期國債期貨也陸續(xù)“上架”。此外，上證50ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)、滬深300股指期權(quán)先后“問世”。

　　截至2020年末，我國期貨市場(chǎng)共上市90個(gè)期貨期權(quán)品種，包括62個(gè)商品期貨、18個(gè)商品期權(quán)、6個(gè)金融期貨和4個(gè)金融期權(quán)，覆蓋了國民經(jīng)濟(jì)的主要領(lǐng)域。期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司場(chǎng)外衍生品交易規(guī)模也不斷擴(kuò)大，月末未平倉名義本金已從2015年底的17.75億元增至2020年末的1565.04億元（其中商品類場(chǎng)外衍生品規(guī)模占比61%，金融類占比39%）。

　　經(jīng)過多年的發(fā)展壯大，我國期貨市場(chǎng)已在全球占據(jù)舉足輕重地位。2020年，全國期貨期權(quán)市場(chǎng)累計(jì)成交量為61.53億手（單邊），累計(jì)成交額為437.55萬億元（單邊）。據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2020年我國商品期貨成交量占全球商品期貨成交總量的63%，已連續(xù)12年位居世界第一。在全球成交量排名前20的農(nóng)產(chǎn)品、金屬期貨品種中，我國分別占14個(gè)、11個(gè)。我國在國際商品定價(jià)上的影響力正不斷增強(qiáng)。

　　隨著市場(chǎng)的升級(jí)和優(yōu)化，期貨期權(quán)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能日益增強(qiáng)，在優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、服務(wù)鄉(xiāng)村振興和維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融安全等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。