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中級經濟師《金融》必備知識點（22）：金融期貨套期保值（2）
逆境總是有的，人生總要進擊。愿你不要屈從于命運的安排，堅韌不拔，鍥而不舍！做永遠的生活強者！既然選擇了中級經濟師，就要朝著它勇敢向前。正保會計網校為各位伙伴準備了中級經濟師《金融專業知識與實務》必備知識點，助你高效備考。
知識點22：金融期貨的套期保值（2）
3.最優套期保值比率的確定
（1）股指期貨最佳套期保值數量（重要考點）
例如，某公司打算運用6個月期的S&P500股價指數期貨為其價值500萬美元的股票組合套期保值，該組合的β值為1.8，當時的期貨價格為400。由于一份該期貨合約的價值為400×500=20萬美元，因此該公司應賣出的期貨合約的數量為：
1.8×（500/20）=45（份）。
（2）利率期貨與久期套期保值（重要考點）
第一，利率期貨的套期保值方向
投資者擔心利率上升帶來的損失時，要賣出利率期貨，這樣當利率上升時，利率期貨價格下跌，利率期貨空頭可以獲益，用以彌補利率上升帶來的損失。
相反，當投資者擔心利率下降帶來的損失時，要買入利率期貨。
第二，利率期貨的套期保值比率
例如，2003年11月20日，某基金管理者持有2000萬美元的美國政府債券，他擔心市場利率在未來6個月內將劇烈波動，因此他希望賣空2004年6月到期的長期國債期貨合約，該合約目前市價為94.1875美元，該合約規模為10萬美元面值的長期國債（合約面值的1%為1個點），因此每份合約價值94187.50美元。假設需保值的債券平均久期為8年，長期國債期貨合約的平均久期為10.3年。則為進行套期保值，他應賣空的期貨合約數為：
N=（20000000/94187.50）×（8/10.30）≈165（份）。
說明：因考試政策、內容不斷變化與調整，正保會計網校提供的以上信息僅供參考，如有異議，請考生以官方網站公布的內容為準！
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