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財務管理知識點：銀行借款或發行債券資本成本
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知識點：銀行借款或發行債券的資本成本
1.一般模式
銀行借款或發行債券的資本成本＝
其中：籌資總額是指借款本金或債券發行價格。
若：籌資總額＝計息基數，如平價發行債券或銀行借款籌資，則：
銀行借款或發行債券的資本成本＝
在此基礎上，若忽視籌資費用，則：
銀行借款或發行債券的資本成本＝年利率×（1－所得稅稅率）
【提示】銀行借款和發行債券的利息費用可在稅前支付，計算資本成本需考慮利息抵稅作用。
2.貼現模式
令：未來資本清償額現金流量現值－籌資凈額現值＝0，可得：
年利息×（1－所得稅稅率）×（P/A，k，n）＋面值（或本金）×（P/F，k，n）－籌資總額×（1－籌資費用率）＝0
求解折現率k，即為銀行借款或發行債券的資本成本——參見“投資管理”中“債券的內部收益率”的計算。
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