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《財務管理》第二章重難點講解及例題：資產的風險及其衡量
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資產的風險及其衡量
1.資產的風險
資產的風險是資產收益率的不確定性，其大小可用資產收益率的離散程度來衡量。離散程度是指資產收益率的各種可能結果與預期收益率的偏差。
2.衡量風險的指標
衡量風險的指標有方差、標準差和標準離差率，方差是“各種可能的結果與期望值差額的平方”的加權平均數，標準差是對方差開平方的結果，標準差除以期望值得到標準離差率。
在衡量風險時，標準離差率越大，風險越大；在期望值相同的情況下，方差（或標準差）越大，風險越大。
【例題.多選題】某企業擬進行－項存在－定風險的投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案收益的期望值為1000萬元，標準差為300萬元；乙方案收益的期望值為1200萬元，標準差為330萬元。
下列結論中不正確的有（ ）。
A.甲方案優于乙方案
B.甲方案的風險大于乙方案
C.甲方案的風險小于乙方案
D.無法評價甲、乙方案的風險大小
【答案】ACD
【解析】當兩個方案收益的期望值不同時，比較風險只能借助于標準離差率這－相對數值。標準離差率－標準差／期望值，標準離差率越大，風險越大；反之，標準離差率越小，風險越小。甲方案的標準離差率＝300／1000＝0.3，乙方案的標準離差率＝330／1200＝0.275，因此甲方案的風險大于乙方案。
3.風險對策
| 風險對策 | 含義 | 方法舉例 |
| 規避風險 | 當風險所造成的損失不能由該項目可能獲得的利潤予以抵銷時，應當放棄該資產，以規避風險 | 拒絕與不守信用的廠商業務往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目；新產品在試制階段發現諸多問題而果斷停止試制 |
| 減少風險 | （1）控制風險因素，減少風險的發生； （2）控制風險發生的頻率和降低風險損害程度 |
進行準確的預測；對決策進行多方案優選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發展新產品前，充分進行市場調研；實行設備預防檢修制度以減少設備事故；選擇有彈性的、抗風險能力強的技術方案，進行預先的技術模擬試驗，采用可靠的保護和安全措施；采用多領域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風險 |
| 轉移風險 【2013年單選題】 |
對可能給企業帶來災難性損失的資產，企業應以－定代價，采取某種方式轉移風險 | 向專業性保險公司投保；采取合資、聯營、增發新股、發行債券、聯合開發等措施實現風險共擔；通過技術轉讓、特許經營、戰略聯盟、租賃經營和業務外包等實現風險轉移 |
| 接受風險 | 包括風險自擔和風險自保兩種。風險自擔是指風險損失發生時，直接將損失攤人成本或費用，或沖減利潤；風險自保是指企業預留－筆風險金或隨著生產經營的進行，有計劃地計提資產減值準備等 | |
【例題.多選題】下列有關風險對策的說法中，不正確的有（ ）。
A.拒絕與不守信用的廠商業務往來屬于減少風險
B.采用多領域、多地域、多項目、多品種的經營或投資屬于轉移風險
C.采取合資、聯營、聯合開發等措施屬于接受風險
D.有計劃地計提資產減值準備屬于規避風險
【答案】ABCD
【解析】規避風險指的是當資產風險所造成的損失不能由該資產可能獲得的收益予以抵銷時，放棄該資產。規避風險的核心意思是“放棄”，因此，拒絕與不守信用的廠商業務往來屬于規避風險，即選項A的說法不正確。減少風險主要有兩方面意思：－是控制風險因素，減少風險的發生；二是控制風險發生的頻率和降低風險損害程度。減少風險的核心意思是“減少”，采用多領域、多地域、多項目、多品種的經營或投資可以分散風險，即降低風險，所以，屬于減少風險，選項B的說法不正確。轉移風險是指企業以－定代價，采取某種方式，將風險損失轉嫁給他人承擔。轉移風險的核心意思是“轉嫁”，采取合資、聯營、聯合開發等措施可以實現風險共擔，因此，屬于轉移風險，選項C的說法不正確。接受風險指的是風險由企業自己承受，有計劃地計提資產減值準備，意味著企業承認并接受壞賬風險，對壞賬風險進行合理的處置，所以，屬于接受風險。選項D的說法不正確。
4.風險偏好
| 類型 | 決策原則 |
| 風險回避者 | 當預期收益率相同時，選擇低風險的資產；當風險相同時，選擇高預期收益率的資產 |
| 風險追求者 | 當預期收益率相同時，選擇風險大的 |
| 風險中立者 | 選擇資產的唯－標準是預期收益的大小，而不管風險狀況如何 |
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