2018年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：資本成本

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一、含義

資本成本指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。

【提示】留存收益籌資沒(méi)有籌資費(fèi)，但是有占用費(fèi)，因此存在資本成本。

二、作用

1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)；

2.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的重要依據(jù)；

3.資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)；

4.資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的重要依據(jù)。

【判斷題】資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目要求達(dá)到的投資報(bào)酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。（ ）

【正確答案】√

【答案解析】資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對(duì)投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求，通常用資本成本率表示。企業(yè)所籌得的資本付諸使用以后，只有項(xiàng)目的投資報(bào)酬率高于資本成本率，才能表明所籌集的資本取得了較好的經(jīng)濟(jì)效益。

三、影響資本成本的因素

投資者要求的報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝純粹利率＋通貨膨脹率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

1.總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境

總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定企業(yè)所處的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和水平，以及預(yù)期的通貨膨脹。

國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長(zhǎng)，整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的資金供給和需求相對(duì)均衡且通貨膨脹水平低，資金所有者投資的風(fēng)險(xiǎn)小，預(yù)期報(bào)酬率低，籌資的資本成本率相應(yīng)就比較低。

2.資本市場(chǎng)條件

資本市場(chǎng)條件包括資本市場(chǎng)的效率和風(fēng)險(xiǎn)。

如果資本市場(chǎng)缺乏效率，證券的市場(chǎng)流動(dòng)性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求的預(yù)期報(bào)酬率高。

3.企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)共同構(gòu)成企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)

如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，則企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平高，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率大。

4.企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求

（1）企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用時(shí)限長(zhǎng)，資本成本就高。

（2）融資規(guī)模、時(shí)限與資本成本的正向相關(guān)性并非線性關(guān)系，當(dāng)融資規(guī)模突破一定限度時(shí)，才引起資本成本的明顯變化。

【例題·多選題】下列各項(xiàng)因素中，能夠影響公司資本成本水平的有（ ）。

A.通貨膨脹

B.籌資規(guī)模

C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

D.資本市場(chǎng)效率

【正確答案】ABCD

【答案解析】影響資本成本的因素：

（1）總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境。一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況，表現(xiàn)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、預(yù)期的通貨膨脹等方面。所以選項(xiàng)A是答案。

（2）資本市場(chǎng)條件。資本市場(chǎng)條件包括資本市場(chǎng)的效率和風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D是答案。

（3）企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)共同構(gòu)成企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C是答案。

（4）企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求。所以選項(xiàng)B是答案。

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