2015中級會計師考試知識點《財務管理》：上市公司特殊財務分析指標

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　　一、上市公司特殊財務分析指標

　　（一）每股收益

　　1.基本每股收益＝

　　1）發行在外普通股的加權平均數

　　＝期初發行在外普通股股數＋當期新發普通股股數×

　　－當期回購普通股股數×

　　2）已發行時間、報告期時間和已回購時間一般按天數計算，在不影響計算結果的前提下，也可以按月份簡化計算。

　　2.稀釋每股收益——考慮稀釋性潛在普通股（可轉換公司債券、認股權證和股份期權）

　　1）可轉換公司債券

　　①分子的調整項目：可轉換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅后影響額；

　　——在“歸屬于公司普通股股東的凈利潤”基礎上，加回可轉換公司債券當期確認為費用的稅后利息

　　②分母的調整項目：假定可轉換公司債券當期期初或發行日轉換為普通股的股數加權平均數。

　　——在“發行在外普通股的加權平均數”基礎上，加上可轉換債券轉股數的加權平均數

　　2）認股權證和股份期權：在行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮稀釋性。

　　①分子的凈利潤金額一般不變；

　　②分母的調整項目為增加的普通股股數，同時還應考慮時間權數。

　　3.每股收益使用中注意問題

　　1）企業利用回購庫存股的方式減少發行在外的普通股股數，使每股收益簡單增加；

　　2）企業將盈利用于派發股票股利或配售股票，就會使企業流通在外的股票數量增加，導致大量稀釋每股收益；

　　3）注意區分公布的每股收益是按原始股股數還是按完全稀釋后的股份計算規則計算。

　　4.每股收益的分析

　　1）是綜合性的盈利概念，在不同行業、不同規模的上市公司之間具有相當大的可比性；

　　2）是企業能否成功達到其利潤目標的標志，以及企業管理效率、盈利能力和股利來源的標志；

　　3）理論上，每股收益反映了投資者可望獲得的最高股利收益，是衡量股票投資價值的重要指標；

　　4）每股收益多并不意味著每股股利多；

　　5）每股收益不能反映股票的風險水平。

　　（二）每股股利＝

　　期末發行在外的普通股股數

　　1.反映上市公司每一普通股獲取股利的大小；

　　2.受上市公司盈利能力、股利分配政策和投資機會的共同影響；

　　3.股利發放率＝每股股利÷每股收益，反映上市公司的股利發放政策。

　　（三）市盈率＝每股市價÷每股收益

　　1.反映股票的投資價值，即市場上投資者對股票投資收益和投資風險的預期，是投資者進行中長期投資的重要決策指標

　　1）從理論上說，股票價格是股票未來現金流量按投資者的必要收益率（風險的函數）折成的現值；

　　2）市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預期越看好，投資價值越大。

　　2.市盈率越高，說明獲得一定的預期利潤投資者需要支付更高的價格，股票投資風險越大。

　　3.影響市盈率的因素

　　1）上市公司盈利能力的成長性——未來現金流量及其增長速度

　　2）投資者所獲報酬率的穩定性——風險（必要收益率）

　　3）利率水平的變動

　　4.市盈率的局限性（新增）

　　1）每股收益很小或接近虧損，股票市價不會降至為零，此時很高的市盈率不能說明任何問題；

　　2）股票價格的高低受很多因素影響，非理性因素會使股票價格偏離其內在價值；

　　3）由于市場不完全和信息不對稱，投資者可能會對股票做出錯誤估計。

　　（四）每股凈資產（每股賬面價值）

　　期末發行在外的普通股股數

　　1.反映發行在外的每股普通股所能分配的企業賬面凈資產的價值，與股票面值、發行價值、市場價值乃至清算價值等有較大差距，是理論上的股票最低價值。

　　2.利用每股凈資產進行橫向和縱向對比，可以衡量上市公司股票的投資價值：在企業性質相同、股票市價相近的條件下，某一企業股票的每股凈資產越高（市凈率越低），則企業發展潛力與其股票的投資價值越大，投資者的投資風險越小。

　　3.市場投機氣氛較濃時，每股凈資產不受重視：

　　1）短線投資者注重股票市價的變動，有的企業的股票市價低于其賬面價值，投資者會認為該企業沒有前景，從而失去對該企業股票的興趣；

　　2）如果市價高于其賬面價值，而且差距較大，投資者會認為企業前景良好，有潛力，因而甘愿承擔較大的風險購進該企業股票。

　　（五）市凈率＝每股市價÷每股凈資產

　　1.市凈率較低（每股市價一定，每股凈資產較高）的股票，投資價值較高，反之，則投資價值較低；

　　2.有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預期，而較高市凈率則相反；

　　3.綜合考慮當時市場環境以及公司經營情況、資產質量和盈利能力等因素。