2021年注冊會計師考試《財管》練習題精選（二十四）

現在吃的每個苦，都是給未來添磚加瓦。2021年注會備考已經起航，為了使大家更好的達到備考的目的，正保會計網校為廣大考生提供了2021年注冊會計師考試《財管》練習題精選（二十四），抓緊時間做題吧！看看自己是啥水平？

1、多選題

關于現金流量的含義，下列說法正確的有（　）。

A、股利現金流量是企業分配給股權投資人的現金流量 

B、股權現金流量是一定期間企業可以提供給股權投資人的現金流量 

C、實體現金流量是一定期間企業可以提供給所有投資人的稅后現金流量 

D、股權現金流量又稱為股利現金流量 

【答案】ABC 

【解析】

股權現金流量＝股利現金流量－股權資本凈增加＝股利現金流量－（股本增加＋資本公積增加），所以，選項D的說法不正確。 

2、多選題

永續增長模型的使用條件有（　）。

A、企業有永續的增長率 

B、企業有永續的凈投資資本報酬率 

C、存在一個支配企業市場價值的關鍵變量 

D、有比較類似的企業 

【答案】AB 

【解析】

永續增長模型的使用條件：企業必須處于永續狀態。所謂永續狀態是指企業有永續的增長率和凈投資資本報酬率。

3、單選題

A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，該公司的凈利潤和股利的增長率都是5%，貝塔值為1.2。政府長期債券利率為3.2%，市場風險溢價為4%。則該公司的本期市盈率為（　）。

A、13.33 

B、5.25 

C、5 

D、14 

【答案】D 

【解析】

股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股權資本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權資本成本－增長率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。 

4、多選題

下列關于企業價值評估的相對價值評估方法的表述中，不正確的有（　）。

A、目標企業每股價值＝可比企業市凈率×目標企業的每股收益 

B、市盈率模型最適合連續盈利的企業 

C、本期市盈率＝內在市盈率×（1＋增長率） 

D、本期市盈率＝內在市盈率/（1＋增長率） 

【答案】AD 

【解析】

目標企業每股價值＝可比企業市盈率×目標企業的每股收益，所以選項A的說法不正確；市盈率模型最適合連續盈利的企業，所以選項B的說法正確；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權成本－增長率），內在市盈率＝股利支付率/（股權成本－增長率），由此可知，選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

5、單選題

甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率50%。20×4年，甲公司每股收益2元，預期可持續增長率4%，股權資本成本12%，期末每股凈資產10元，沒有優先股。20×4年末甲公司的本期市凈率為（　）。

A、1.20 

B、1.25 

C、1.30 

D、1.35 

【答案】C 

【解析】

權益凈利率＝2/10×100%＝20%，由于股支付率不變，所以，每股股利增長率＝每股收益增長率＝4%，本期市凈率＝50%×20%×（1＋4%）/（12%－4%）＝1.30。  

6、單選題

下列關于企業價值評估的相對價值評估方法的表述中，正確的是（　）。

A、凈利為負值的企業不能用市凈率模型進行估值 

B、對于虧損企業和資不抵債的企業，無法利用市銷率模型計算出一個有意義的價值乘數 

C、對于銷售成本率較低的服務類企業適用市銷率估值模型 

D、對于銷售成本率趨同的傳統行業的企業不能使用市銷率估值模型 

【答案】C 

【解析】

凈利為負值的企業不能用市盈率模型進行估值，但是由于市凈率極少為負值，因此可以用市凈率模型進行估值，所以選項A的說法不正確；市銷率模型的一個優點是不會出現負值，因此，對于虧損企業和資不抵債的企業，也可以計算出一個有意義的價值乘數，所以選項B的說法不正確；市銷率估值模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業，或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業，因此選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

7、單選題

甲公司是一家制造業企業，每股收益0.5元，預期增長率4%，與甲公司可比的4家制造業企業的平均市盈率25倍，平均預期增長是5%，用修正平均市盈率法估計的甲公司每股價值是（　）元。

A、10 

B、13 

C、12.5 

D、13.13 

【答案】A 

【解析】

修正平均市盈率＝25/（5%×100）＝5，甲公司每股價值＝5×4%×100×0.5＝10（元）    

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