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注冊會計師《財務成本管理》每日一練：資產負債（2022.10.26）
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單選題
某汽車公司擬進入房地產行業，該公司目前的資產負債率為40%，預計進入房地產行業后負債/股東權益變為1/1。房地產行業的代表企業為甲公司，其資本結構為負債/股東權益為4/5，權益的β值為1.8。已知無風險利率為4%，市場風險溢價為10%，兩個公司的所得稅稅率均為25%。則下列說法不正確的是（ ）。
A、甲公司無負債的貝塔值為1.125
B、汽車公司權益資本成本為15.82%
C、汽車公司權益資本成本為23.7%
D、汽車公司含有財務風險貝塔值為1.97
查看答案解析
【答案】
B 【解析】
甲公司無負債的貝塔值即β
資產＝1.8/[1＋（1－25%）×（4/5）]＝1.125，汽車公司含有財務風險貝塔值即β
權益＝1.125×[1＋（1－25%）×1/1]＝1.97，權益資本成本＝4%＋1.97×10%＝23.7%。
【點評】選項B的錯誤在于誤把“市場風險溢價”理解為R m，解釋如下：資本資產定價模型中，某股票的必要報酬率＝無風險報酬率＋該股票的風險溢價，其中“該股票的風險溢價＝該股票的貝塔系數×（R m－R f）”，“市場風險溢價”指的是市場組合的風險溢價，由于市場組合的貝塔系數為1，所以，市場風險溢價＝1×（R m－R f）＝（R m－R f）。
說明：（1）一般針對“市場”的，“風險”后緊跟“收益率”或“報酬率”的，是指（R m－R f）；市場“平均收益率”或“風險”與“收益率”之間還有字的，是指R m 。
（2）（R m－R f）的常見叫法包括：市場風險價格、市場平均風險收益率、市場平均風險補償率、市場風險溢價、股票市場的風險附加率、股票市場的風險收益率、市場風險收益率、市場風險報酬、證券市場的風險溢價率、市場風險溢價、證券市場的平均風險收益率、證券市場平均風險溢價等。
（3）R m的常見叫法包括：平均風險股票的“要求收益率”、平均風險股票的“必要收益率”、平均股票的要求收益率、市場組合要求的收益率、股票市場的平均收益率、市場收益率、平均風險股票收益率、證券市場的平均收益率、市場組合的平均收益率、市場組合的平均報酬率等。
注冊會計師每日一練題目都是網校老師精心整理的，每一道題都會有相應知識點的考查，并提供答案解析，建議您做完題之后再去查看答案。每日一練還提供專業點評，每周根據大家的測試結果，對于正確率較低的題目進行一下點評，以幫助大家理解。祝大家考試順利！
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