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2016注會《財管》易錯題專家點評：公司股票價值
單選題：
某公司上年的每股收益為4元，將凈利潤的30%作為股利支付，預計從今年開始凈利潤和股利長期保持6%的增長率，該公司的β值為1.2.若同期無風險報酬率為5%，市場平均報酬率為10%，采用市盈率模型計算的公司股票價值為（ ）。
A．26.97元
B．22.64元
C．25.44元
D．24元
【正確答案】C
【答案解析】股權成本＝5%＋1.2×（10%－5%）＝11%，本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權成本－增長率）＝30%×（1＋6%）/（11%－6%）＝6.36，公司股票價值＝本期市盈率×本期每股收益＝6.36×4＝25.44（元/股）。
或：內在市盈率＝股利支付率/（股權成本－增長率）＝30%/（11%－6%）＝6，下期每股收益＝4×（1＋6%）＝4.24（元/股），公司股票價值＝內在市盈率×下期每股收益＝6×4.24＝25.44（元/股）。
點評：本題主要考察第九章企業價值評估的內容，本題中的難點在于相對價值模型的計算，要求我們掌握最基本的概念和計算方法，在客觀題和主觀題中都可能出現。學習過程中按照教材的基礎內容掌握即可，一定要結合相應的題目多做練習，在做題過程中出現的問題，大家可以再次回歸到教材或者課程中進行復習，或者大家也可以在網校論壇進行題目的討論，實在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學員都能夠打下一個堅實的基礎，為以后的深入學習作好充分的準備。
針對大家在做題過程中出現的問題，可以在網校論壇進行題目的討論，實在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學員都能夠打下一個堅實的基礎，在考試的時候遇到類似的問題大家可以得分。
以上習題來源于正保會計網校“每日一練——免費在線測試”欄目，網校老師針對學員每日提交的測試結果挑選出有代表性的錯題進行點評。
注：本文為正保會計網校原創，版權屬正保會計網校所有，未經授權，不得轉載。
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