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2016注會《財管》易錯題專家點評：每股收益無差別點法
多選題：
某公司原有資本700萬元，其中債務資本200萬元（每年負擔利息24萬元），普通股資本500萬元（發行普通股10萬股，每股面值50元）。由于擴大業務，需追加籌資300萬元，其籌資方式有兩個：一是全部發行普通股：增發6萬股，每股面值50元；二是全部籌借長期債務：債務利率仍為12%，利息36萬元；公司的變動成本率為60%，固定成本為180萬元，所得稅稅率為33%。下列結果正確的有（ ）。
A．用息稅前利潤表示的每股收益無差別點為120萬元
B．用銷售額表示的每股收益無差別點850萬元
C．如果企業的息稅前利潤為100萬元，企業應選擇發行普通股籌資
D．如果企業的銷售額為1000萬元，企業應選擇籌借長期債務
【正確答案】ACD
【答案解析】EPS（借款）＝（EBIT－24－36）×（1－33%）/10，EPS（普通股）＝（EBIT－24）×（1－33%）/（10＋6），令EPS（借款）＝EPS（普通股），求出每股收益無差別點的EBIT＝120萬元，選項A正確；因為，EBIT＝S－0.6S－180＝120，所以，每股收益無差別點銷售額S＝750萬元，選項B錯誤；當企業的息稅前利潤為100萬元時，由于100萬元小于每股收益無差別點息稅前利潤120萬元，因此企業應選擇發行普通股籌資方式，選項C正確；當企業的銷售額為1000萬元時，由于1000萬元大于每股收益無差別點銷售額750萬元，因此企業應選擇籌借長期債務，選項D正確。
點評：本題主要考察每股收益無差別點法，本題中的知識點在客觀題和主觀題中都可能會出現，要明白EBIT-EPS分析，可以結合教材上面的圖形進行理解一下，本題的重點是計算出每股收益無差別點，這個是最基本的知識點了，結合教材理解含義，如果概念性的不理解，可以通過圖形進行記憶理解。學習過程中按照教材的基礎內容掌握即可，一定要結合相應的題目多做練習，在做題過程中出現的問題，大家可以再次回歸到教材或者課程中進行復習，或者大家也可以在網校論壇進行題目的討論，實在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學員都能夠打下一個堅實的基礎，為以后的深入學習作好充分的準備。
針對大家在做題過程中出現的問題，可以在網校論壇進行題目的討論，實在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學員都能夠打下一個堅實的基礎，在考試的時候遇到類似的問題大家可以得分。
以上習題來源于正保會計網校“每日一練——免費在線測試”欄目，網校老師針對學員每日提交的測試結果挑選出有代表性的錯題進行點評。
注：本文為正保會計網校原創，版權屬正保會計網校所有，未經授權，不得轉載。
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