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2020年注冊會計師《財務成本管理》練習題精選（十四）
業精于勤荒于嬉，掌握相應知識點才能更順利的拿下CPA！正保會計網校專門為大家準備了注冊會計師《財務成本管理》練習題，一起來練習吧~
1.單選題
ABC公司擬發行5年期的債券，面值1000元，發行價為900元，利率10％（按年付息），所得稅稅率為25％，發行費用率為發行價的5％，則該債券的稅后債務資本成本為（ ）。
A、9.93％
B、10.69％
C、9.36％
D、7.5％
【答案】B
【解析】
900×(1－5％)＝1000×10％×(P/A，Kd，5)＋1000×(P/F，Kd，5) 即：855＝1000×10％×(P/A，Kd，5)＋1000×(P/F，Kd，5) 由于 1000×10％×(P/A，14％，5)＋1000×(P/F，14％，5) ＝862.71 1000×10％×(P/A，15％，5)＋1000×(P/F，15％，5) ＝832.42 利用內插法解得：Kd＝14％＋（862.71－855）/（862.71－832.42）×（15％－14％）＝14.25％，稅后債務成本Kdt＝14.25％×(1－25％)＝10.69％。
2.單選題
某公司當前每股市價為20元，如果增發普通股，發行費率為8%，該公司可以長期保持當前的經營效率和財務政策，并且不增發和回購股票，留存收益比率為80%，期初權益預期凈利率為15%。預計明年的每股股利為1.2元，則留存收益的資本成本為（ ）。
A、18.52%
B、18%
C、16.4%
D、18.72%
【答案】B
【解析】
股利增長率＝可持續增長率＝留存收益比率×期初權益預期凈利率＝80%×15%＝12%，留存收益資本成本＝1.2/20＋12%＝18%。
3.多選題
下列有關資本成本的說法中，不正確的有（ ）。
A、留存收益成本＝稅前債務資本成本＋風險溢價
B、稅后債務資本成本＝稅前債務資本成本×（1－所得稅稅率）
C、歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本
D、在計算公開發行債務的資本成本時，通常要考慮發行費的影響
【答案】AD
【解析】
留存收益成本＝稅后債務成本＋風險溢價，所以選項A的說法不正確；由于利息可從應稅收入中扣除，負債的稅后成本是稅率的函數，利息的抵稅作用使得負債的稅后成本低于稅前成本，稅后債務資本成本＝稅前債務資本成本×（1－所得稅稅率），所以選項B的說法正確；通過對歷史數據分析，也能確定風險溢價，歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本，所以選項C的說法正確；由于債務成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風險，違約風險會降低債務成本，可以抵消發行成本增加債務成本的影響。因此，多數情況下沒有必要進行發行費用的調整，所以選項D的說法不正確。
4.單選題
估計市場收益率最常見的方法是（ ）。
A、按照可持續增長率預計
B、進行歷史數據分析
C、采用證券分析師的預測
D、采用風險調整法估計
【答案】B
【解析】
估計市場收益率最常見的方法是進行歷史數據分析。
5.單選題
投資資本支出項目所要求的報酬率是（ ）。
A、權益資本成本
B、債權資本成本
C、公司的資本成本
D、投資項目的資本成本
【答案】D
【解析】
資本成本根據應用對象不同，可分為公司資本成本和投資項目資本成本。公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資人針對企業全部資產要求的報酬率；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率。
6.單選題
下列關于債券籌資的說法中，不正確的是（ ）。
A、債務籌資產生合同義務
B、債權人本息的請求權優先于股東的股利
C、現有債務的歷史成本，可以作為未來資本結構決策的依據
D、債務籌資的成本低于權益籌資
【答案】C
【解析】
現有債務的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關的沉沒成本，所以選項C的說法不正確。
7.單選題
下列關于資本成本的說法中，不正確的是（ ）。
A、資本成本是投資項目的取舍標準
B、資本結構決策影響資本成本
C、評估企業價值時使用的折現率是公司資本成本
D、以價值為基礎的業績評價，其核心指標是市場增加值
【答案】D
【解析】
日漸興起的以價值為基礎的業績評價，其核心指標是經濟增加值。
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