2020年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（二十四）

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來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯：牧童 2020/03/30 11:41:01　字體：大小

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注冊(cè)會(huì)計(jì)師練習(xí)題

1.單選題

下列不屬于期權(quán)估值原理的是（　）。

A、復(fù)制原理　　　　　　　

B、風(fēng)險(xiǎn)中性原理

C、風(fēng)險(xiǎn)回避原理　　　　　

D、套期保值原理

【答案】C

【解析】

期權(quán)估值原理包括復(fù)制原理、套期保值原理和風(fēng)險(xiǎn)中性原理。

2.多選題

運(yùn)用套期保值原理估算1份看漲期權(quán)價(jià)值時(shí)，計(jì)算出的套期保值比率為0.8，借款數(shù)額為20元。目前標(biāo)的股票價(jià)格為30元，下列說(shuō)法正確的有（　）。

A、購(gòu)買8股標(biāo)的股票與借入200元的投資組合的現(xiàn)金流量與購(gòu)買10份看漲期權(quán)的現(xiàn)金流量相同

B、購(gòu)買0.8股標(biāo)的股票與借出20元的投資組合的現(xiàn)金流量與購(gòu)買1份看漲期權(quán)的現(xiàn)金流量相同

C、1份看漲期權(quán)的價(jià)值為4元

D、1份看漲期權(quán)的價(jià)值為14元

【答案】AC

【解析】

看漲期權(quán)價(jià)值＝0.8×30－20＝4（元），選項(xiàng)C正確；購(gòu)買看漲期權(quán)的投資流量與按套期保值比率購(gòu)買股票并借款的組合流量相同，選項(xiàng)A正確。

3.單選題

假設(shè)A公司的股票現(xiàn)行市價(jià)為38元，以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為42元，到期時(shí)間為6個(gè)月，6個(gè)月后，股價(jià)的變動(dòng)有兩種可能：上升20%；下降18%，該股票不派發(fā)紅利。半年的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%，股價(jià)上行和下行的概率分別分（　）。

A、0.6634；0.3366

B、0.4456；0.5544

C、0.2238；0.7762

D、0.5526；0.4474

【答案】D

【解析】

期望報(bào)酬率＝（上行概率×股價(jià)上升百分比）＋下行概率×（－股價(jià)下降百分比）。3%＝上行概率×20%－（1－上行概率）×18%，上行概率＝0.5526；下行概率＝1－0.5526＝0.4474。

4.多選題

下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中性原理的說(shuō)法中，不正確的有（　）。

A、風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

B、股票價(jià)格的上升百分比就是股票投資的收益率　

C、風(fēng)險(xiǎn)中性原理下，所有證券的期望報(bào)酬率都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率　

D、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理，期權(quán)價(jià)值等于期權(quán)執(zhí)行日的凈損益使用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)

【答案】BD

【解析】

在不派發(fā)紅利的情況下，股票價(jià)格的上升百分比就是股票投資的收益率，所以選項(xiàng)B不正確；根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理，期權(quán)的現(xiàn)值是期權(quán)執(zhí)行日的期望值使用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，所以選項(xiàng)D不正確。

5.多選題

二叉樹(shù)模型的推導(dǎo)始于建立一個(gè)投資組合，屬于這個(gè)投資組合內(nèi)容的有（　）。

A、一定金額的借款

B、一定數(shù)量的股票多頭頭寸

C、一定數(shù)量的股票空頭頭寸

D、該股票的看漲期權(quán)的空頭頭寸

【答案】BD

【解析】

二叉樹(shù)模型的推導(dǎo)始于建立一個(gè)投資組合：（1）一定數(shù)量的股票多頭頭寸；（2）該股票的看漲期權(quán)的空頭頭寸。

6.單選題

某股票當(dāng)期價(jià)格為10元，執(zhí)行價(jià)格為10元，期權(quán)到期日時(shí)間為3個(gè)月，連續(xù)復(fù)利無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，連續(xù)復(fù)利年股票報(bào)酬率的方差為0.25，則根據(jù)布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算出期權(quán)價(jià)值是（　）元。

A、1.06

B、1.85

C、0.65

D、2.5

【答案】A

【解析】

d1＝{ln（10/10）＋[0.06＋(0.25/2)]×0.25}/（0.5×0.251/2）＝0.185 d2＝0.185-0.5×0.251/2＝-0.065 N(d1)＝N(0.185)＝0.5734 N(d2)＝N(-0.065)＝0.4741 C＝10×0.5734-10×e-6%×0.25×0.4741＝1.06（元）

7.多選題

布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型參數(shù)包括（　）。

A、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

B、現(xiàn)行股票價(jià)格

C、執(zhí)行價(jià)格　　

D、預(yù)期紅利

【答案】ABC

【解析】

布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型有5個(gè)參數(shù)，即：現(xiàn)行股票價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、至到期日的剩余年限、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差。布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，因此，預(yù)期紅利不是該模型的參數(shù)。

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