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2023年注冊會計師考試《財管》練習題精選（十一）
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單選題
下列各項中，屬于發行債券進行籌資的優點的是（ ）。
A、籌資速度較快
B、有利于資源優化配置
C、籌資費用較小
D、籌資靈活性較好
【答案】
B 【解析】
由于債券是公開發行的，是否購買債券取決于市場上眾多投資者自己的判斷，并且投資者可以方便地交易并轉讓所持有的債券，有助于加速市場競爭，優化社會資金的資源配置效率，所以選項B的說法正確。 【點評】本題考核“債券籌資的優缺點”，這是很重要的考點，必須全面掌握。債券籌資的優點主要有：（1）籌資規模較大；（2）具有長期性和穩定性；（3）有利于資源優化配置。債券籌資的缺點主要有：（1）發行成本高；（2）信息披露成本高；（3）限制條件多。
【提示】如果發行債券和長期借款相比，在限制條件方面，是長期借款的限制條件要多的，這主要是指使用方面的限制，長期借款涉及一般性保護條款、特殊性保護條款，使用方面的限制條件是多的。
多選題
A公司擬采用配股的方式進行融資。20×1年3月15日為配股除權登記日，以該公司20×0年12月31日總股數1000萬股（股東李某擁有100萬股）為基數，每10股配2股。配股說明書公布之前20個交易日平均股價為5元／股，配股價格為4元／股。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現值引起的企業價值的變化，所有股東都參與配股，下列說法中正確的有（ ）。
A、每股股票配股權價值為0.167元
B、配股后股東李某的財富增加了80萬元
C、配股后股票價格為4.8元
D、配股后股票價格為4.833元
【答案】
AD 【解析】
配股后股票價格＝（5＋4×20%）/（1＋20%）＝4.833（元／股），或者：配股后股票價格＝（1000×5＋1000×2/10×4）/（1000＋1000×2/10）＝4.833（元／股）。每股股票的配股權價值＝（4.833－4）／5＝0.167（元／股）。配股前股東李某的股票價值＝100×5＝500（萬元），配股后股東李某的股票價值＝100×（1＋2/10）×4.833＝580（萬元），配股后股東李某的財富變化＝580－500－100×2/10×4＝0（萬元）。 【點評】本題考核“配股—股東財富變化”，需要注意題中 “假定在分析中不考慮新募集投資的凈現值引起的企業價值的變化”這一條件，如果沒有這句話，則不能認為配股后股票價格＝配股除權參考價。
多選題
下列關于可轉換債券和附認股權證債券的表述中，不正確的有（ ）。
A、附認股權證債券在認購股份時給公司帶來新的權益資本，可轉換債券會在轉換時給公司帶來新的資本
B、附認股權證債券的發行者，主要目的是發行股票
C、可轉換債券的發行者，主要目的是發行股票
D、附認股權證債券的靈活性比可轉換債券差
【答案】
AB 【解析】
可轉換債券會在轉換時，債務資本減少，權益資本等額增加，資本總額不變，所以不給公司帶來新的資本。選項A的說法不正確。附認股權證債券的發行者，主要目的是發行債券而不是股票，是為了發債而附帶期權，只是因為當前利率較高，希望通過捆綁期權吸引投資者以降低利率。所以，選項B的說法不正確。根據教材內容可知，選項CD的說法正確。 【點評】本題考核的是“可轉換債券和附認股權證債券的比較”，考生需理解并且牢固記憶相關內容。尤其是發行目的，要格外注意。相關內容如下：
可轉債券與附認股權證債券的區別
| 項 目 | 可轉換債券 | 附認股權證債券 |
| 新資本 | 轉換時不增加新資本 | 認購股份時增加新資本 |
| 靈活性 | 靈活性強 | 靈活性差 |
| 適用情況 | 目的是發行股票，只是當前股價偏低，通過轉股實現較高的發行價 | 目的是發行債券，只是利率偏高，希望捆綁期權以較低利率吸引投資者 |
| 發行費用 | 承銷費用類似普通債券 | 承銷費用介于債務與普通股之間 |
多選題
下列關于普通股發行的說法中，正確的有（ ）。
A、非公開發行方式的股票變現性差
B、我們國家的股票可以折價發行
C、搭配增資發行通常是對原股東的一種優惠
D、包銷的方式可以免于承擔發行風險
【答案】
ACD 【解析】
按照我國公司法的規定，股票發行價格不得低于票面金額，所以，選項B的說法不正確。根據教材內容可知，選項ACD的說法正確。 【點評】普通股籌資常見考點是配股， 配股這個知識點中易錯易混點是關于除權后股東財富的變化：
1.所有股東都參與配股，則股份變動比例（即實際配售比例）等于擬配售比例。
2.除權后，若：
股票交易市價＞除權基準價格，參與配股增加股東財富，稱為“填權”；
股票交易市價＜除權基準價格，參與配股減少股東財富，稱為“貼權”。
3.假定不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，且股票市場價值增加正好反映新增資本（即：配股后實際股價＝配股除權參考價），則：
（1）如果所有股東都參與配股，配股后每位股東的財富不變；
（2）如果只有部分股東參與配股，則配股后，不參與配股的股東財富會減少，參與配股的股東財富會增加。
4. 配股除權參考價＝ 每股股票配股權價值
單選題
下列關于可轉換債券贖回條款的說法中，錯誤的是（ ）。
A、設立不可贖回期的目的在于保護債券持有人的利益
B、設置回售條款是為了保護債券發行人的利益
C、設置贖回條款是為了促使債券持有人轉換股份
D、贖回價格一般高于可轉換債券的面值
【答案】
B
【解析】
設置贖回條款是為了促使債券持有人轉換股份，因此又被稱為加速條款；同時也能使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。選項B，回售條款是保護債券持有人的利益。
單選題
乙公司擬采用配股方式進行融資，20×0年12月31日的股數為100000股，每股價格為10元／股，擬以10股配1股，配股價格為6元／股，假設所有股東都參與配股，下列說法不正確的是（ ）。
A.股份變動比例為10%
B.配股除權參考價為9.64元
C.每股股票配股權價值為0.4元
D.配股價格由主承銷商和發行人協商確定
【答案】
C 【解析】
股份變動比例＝1／10＝10%，配股除權參考價＝（10＋6×10%）／（1＋10%）＝9.64（元），每股股票配股權價值＝（9.64－6）／10＝0.36（元）。選項AB的說法正確，選項C的說法不正確。配股一般采取網上定價發行的方式，配股價格由主承銷商和發行人協商確定，選項D的說法正確。多選題
下列關于債券的表述中，正確的有（ ）。
A、當票面利率低于市場利率時，折價發行債券
B、提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨接近到期日而逐漸下降
C、當企業資金有結余時，可以提前贖回債券
D、用發行新債券得到的資金來贖回舊債券屬于提前償還常用的辦法
【答案】
ABC 【解析】
滯后償還的轉期形式常用的辦法有兩種：一種是直接以新債券兌換舊債券；二是用發行新債券得到的資金來贖回舊債券，因此選項D的表述不正確。對于選項B的表述可以這樣理解：對于分期付息的債券而言，提前償還會導致債券持有人無法獲得償還日至到期日之間的利息，為了彌補債券持有人的這個損失，提前償還分期付息債券所支付的價格要高于債券的面值，并隨接近到期日而逐漸下降。 【點評】本題考核“債券的償還”。
1.按照償還時間分為到期償還、提前償還和滯后償還（轉期和轉換）。
其中具有提前償還條款債券可使企業融資有較大的彈性。當企業資金有結余時，可提前贖回債券；當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發行新債券。提前償還支付價格通常高于債券面值，并隨接近到期日而逐漸下降。
2.按償還形式劃分
| 償還形式 | 相關說明 |
| 現金償還 | 債券合同條款中規定用償債基金償還債券 |
| 新債券換舊債券 | 債券調換的原因包括： （1）原有債券契約中較多限制性條款不利于企業發展 （2）多批未清償債券合并管理以減少管理費 （3）債券到期但現金不足 |
| 普通股償還 | 如可轉換債券，可通過轉換普通股償還債務 |
優點：
（1）籌資規模較大。
（2）具有長期性和穩定性。
（3）有利于資源優化配置。
缺點：
（1）發行成本高。
（2）信息披露成本高。
（3）限制條件多（與發行優先股和短期債務相比）。
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