2014年注冊會計師考試《財務成本管理》選擇題練習

一、單項選擇題

1.一個經常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產生現金的能力較差，該分析結論采用的原則為（　）。

A.引導原則

B.資本市場有效原則

C.信號傳遞原則

D.比較優勢原則

【正確答案】C

【答案解析】信號傳遞原則要求根據公司的行為判斷它未來的收益狀況，一個經常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產生現金的能力較差。

2.關于股東財富最大化目標，下列說法不正確的是（　）。

A.股東財富可以通過股東權益的市場價值來衡量

B.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量

C.假設債務價值不變，企業價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

D.假設投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

【正確答案】C

【答案解析】假設股東投資資本和債務價值不變，企業價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。

3.某公司2011年銷售收入1000萬元，其中賒銷收入800萬元，資產負債表中年末應收賬款200萬元，年初應收賬款250萬元；該公司壞賬準備計提比率為10%，則該公司2011年的應收賬款周轉次數是（　）次/年。

A.3.2

B.3.56

C.4

D.4.44

【正確答案】A

【答案解析】平均應收賬款＝（200＋250）/2＝225（萬元）

平均應收賬款余額＝225/（1－10%）＝250（萬元）

應收賬款周轉次數＝800/250＝3.2（次/年）

4.如果實體現金流量為正數，則它的使用途徑不包括（　）。

A.購買固定資產

B.向股東支付股利

C.購買金融資產

D.從股東處回購股票

【正確答案】A

【答案解析】如果實體現金流量為正數，它有5種使用途徑：（1）向債權人支付利息；（2）向債權人償還債務本金；（3）向股東支付股利；（4）從股東處回購股票；（5）購買金融資產。

5.某公司2012年經營資產銷售百分比為65%，經營負債銷售百分比為25%，預計2013年銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，不打算從外部融資，則2013年銷售增長率為（　）。

A.10%

B.11.11%

C.90%

D.40%

【正確答案】B

【答案解析】“不打算從外部融資”說明2013年是內含增長。

65%－25%－[（1＋增長率）/增長率]×10%×（1－60%）＝0，解得：增長率＝11.11%

6.財務估價的主流方法是現金流量折現法，下列不屬于該方法涉及的財務觀念的是（　）。

A.資本市場有效

B.時間價值

C.風險價值

D.現金流量

【正確答案】A

【答案解析】財務估價的主流方法是現金流量折現法，該方法涉及三個基本的財務觀念：時間價值、風險價值和現金流量。

7.甲證券的標準差為5%，收益率為10%；乙證券標準差為20%，收益率為25%。甲證券與乙證券構成的投資組合的機會集上最小標準差為5%。則下列說法正確的是（　）。

A.甲乙兩證券構成的投資組合機會集上沒有無效集

B.甲乙兩證券相關系數大于0.5

C.甲乙兩證券相關系數越大，風險分散效應就越強

D.甲乙兩證券相關系數等于1

【正確答案】A

【答案解析】最小標準差等于甲證券標準差，說明機會集沒有向甲點左邊彎曲，最小方差組合點就是甲點，機會集與有效集重合，沒有無效集，所以選項A正確。根據題目條件無法判斷出兩證券相關系數的大小情況，所以選項B、D不正確；兩證券相關系數越大，風險分散效應就越弱，所以選項C不正確。

8.下列關于債券到期收益率的說法中，正確的是（　）。

A.債券到期收益率是購買債券后一直持有至到期的內含報酬率

B.債券到期收益率是能使債券每年利息收入的現值等于債券買入價格的折現率

C.債券到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

D.債券到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提

【正確答案】A

【答案解析】債券到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率，它是使債券投資未來現金流入量(包括利息收入和到期時的還本收入)現值等于債券購入價格的折現率，由于債券購入價格等于債券投資的現金流出現值，所以，債券到期收益率是指使債券投資未來現金流入量現值等于債券投資現金流出現值的折現率。而內含報酬率是指能使未來現金流入現值等于現金流出現值的折現率(參見資本預算中的相關介紹)，所以，債券到期收益率是購買債券后一直持有至到期的內含報酬率，即選項A的說法正確，選項B的說法不正確；選項C的說法沒有考慮貨幣時間價值，所以是不正確的；對于任何債券都可以計算到期收益率，所以，選項D的說法不正確。

9.某公司債券成本為10%，該公司股票風險較低，貝塔系數為0.2，無風險利率為5%。采用債券收益加風險溢價法，則普通股成本是（　）。

A.11%

B.15%

C.14%

D.13%

【正確答案】D

【答案解析】一般認為，某企業普通股風險溢價對其自己發行的債券來講，大約在3%-5%之間，對風險較高的股票用5%，風險較低的股票用3%。該公司股票風險較低，因此普通股成本＝10%＋3%＝13%。

10.下列關于市盈率模型的表述中，不正確的是（　）。

A.市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性

B.如果目標企業的β值顯著大于1，經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小

C.如果目標企業的β值明顯小于1，經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小

D.只有企業的增長潛力、股利支付率和風險（股權資本成本）這三個因素類似的企業，才會具有類似的市盈率

【正確答案】C

【答案解析】如果目標企業的β值明顯小于1，經濟繁榮時評估價值偏低，經濟衰退時評估價值偏高。因此，選項C的說法不正確，選項B的說法正確。市盈率的驅動因素是企業的增長潛力、股利支付率和風險(股權資本成本)，只有這三個因素類似的企業，才會具有類似的市盈率，因此，選項A和選項D的說法正確。

11.某公司面臨甲、乙、丙、丁四個投資項目，四個項目是互斥的關系。其中：甲和乙項目壽命相同，甲凈現值大于乙凈現值，乙內含報酬率大于甲內含報酬率；甲和丙投資額相同，項目期限不同，甲等額年金大于丙等額年金；乙和丙相比，乙等額年金小于丙等額年金；丙和丁相比，項目期限和資本成本均不同，丙永續凈現值大于丁永續凈現值。則四個項目中最優的是（　）。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【正確答案】A

【答案解析】甲和乙項目壽命相同，甲凈現值大于乙凈現值，說明甲優于乙；甲和丙投資額相同，項目期限不同，甲等額年金大于丙等額年金，說明甲優于丙；丙和丁相比，項目期限和資本成本均不同，丙永續凈現值大于丁永續凈現值，說明丙優于丁。綜上最優的是甲項目。

12.關于項目風險處置的一般方法，下列說法不正確的是（　）。

A.調整現金流量法使用無風險報酬率作為折現率，風險調整折現率法使用風險調整折現率

B.肯定當量系數的確定具有一定的主觀性，投資人越偏好風險，確定的肯定當量系數越大，使用調整現金流量法計算出的項目凈現值越大

C.調整現金流量法對時間價值和風險價值分別進行了調整，風險調整折現率法用單一的折現率同時完成風險調整和時間調整

D.調整現金流量法可能夸大遠期現金流量的風險

【正確答案】D

【答案解析】風險調整折現率法用單一的折現率同時完成風險調整和時間調整，這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現金流量的風險。

13.關于期權的基本概念，下列說法正確的是（　）。

A.期權合約雙方的權利和義務是對等的，雙方互相承擔責任，各自具有要求對方履約的權利

B.期權出售人必須擁有標的資產，以防止期權購買人執行期權

C.歐式期權只能在到期日執行，美式期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執行

D.期權執行價格隨標的資產市場價格變動而變動，一般為標的資產市場價格的50%-90%

【正確答案】C

【答案解析】期權附有持有人做某件事的權利，但他不承擔必須履行的義務，所以選項A不正確；期權出售人不一定擁有標的資產，期權是可以“賣空”的，所以選項B不正確；執行價格是在期權合約中約定的、期權持有人據以購進或售出標的資產的固定價格，所以選項D不正確。

14.下列因素中，與經營杠桿系數大小成反向變動的是（　）。

A.單價

B.單位變動成本

C.固定成本

D.利息費用

【正確答案】A

【答案解析】經營杠桿系數＝邊際貢獻/（邊際貢獻－固定成本），邊際貢獻＝（單價－單位變動成本）×銷售量，可見在其他因素不變的情況下，單價越高，邊際貢獻越大，經營杠桿系數越小；單位變動成本或固定成本越大，經營杠桿系數越大。利息費用不影響經營杠桿系數。

15.下列說法中不正確的是（　）。

A.收益與現金流量波動較大的企業要比現金流量較穩定的類似企業的負債水平低

B.成長性好的企業要比成長性差的類似企業的負債水平高

C.財務靈活性大的企業要比財務靈活性小的類似企業的負債能力強

D.盈利能力強的企業要比盈利能力較弱的類似企業的負債水平高

【正確答案】D

【答案解析】盈利能力強的企業因其內源融資的滿足率較高，要比盈利能力較弱的類似企業的負債水平低。

16.公司的經營情況和經營能力，會影響其股利政策。下列說法不正確的是（　）。

A.盈余相對穩定的公司具有較高的股利支付能力

B.為了保持一定資產的流動性，應較多地支付現金股利

C.舉債能力弱的公司往往采取低股利政策

D.處于成長中的公司多采取低股利政策，處于經營收縮中的公司多采取高股利政策

【正確答案】B

【答案解析】較多地支付現金股利會減少公司的現金持有量，使資產的流動性降低。

17.相對于普通股籌資而言，屬于負債籌資特點的是（　）。

A.資本成本高

B.沒有固定償還期限

C.形成企業固定的利息負擔

D.會分散投資者對企業的控制權

【正確答案】C

【答案解析】負債籌資是與普通股籌資性質不同的籌資方式。與后者相比，負債籌資的特點表現為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還；不論企業經營好壞，需固定支付債務利息，從而形成企業固定的負擔；其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業的控制權。

18.下列關于優先股的表述中，正確的是（　）。

A.優先股的購買者主要是低稅率的機構投資者

B.優先股籌資的風險比債券大

C.優先股沒有期限

D.同一公司的優先股股東要求的預期報酬率比債權人高

【正確答案】D

【答案解析】優先股的購買者主要是高稅率的機構投資者，所以選項A不正確；從投資者來看，優先股投資的風險比債券大，從籌資者來看，優先股籌資的風險比債券小，所以選項B不正確；多數優先股規定有明確的到期期限，到期時公司按規定價格贖回優先股，與一般的債券類似，所以選項C不正確。

19.某企業生產需要A零件，年需要量為7200件，已經計算出經濟訂貨量為600件，平均交貨時間為10天，該企業設置的保險儲備量為100件，假設一年為360天，那么再訂貨點是（　）件。

A.300

B.400

C.200

D.720

【正確答案】A

【答案解析】再訂貨點＝10×（7200/360）＋100＝300（件）。

20.假如甲產品月初在產品數量為100件，本月投產數量500件，本月完工產品數量為450件。月初在產品成本為650元，本月發生生產費用共計4750元。企業確定的產成品單位定額成本為10元，在產品單位定額成本為6元，采用定額比例法分配完工產品和在產品成本，則期末在產品成本為（　）元。

A.1312.5

B.900

C.750

D.792

【正確答案】B

【答案解析】月末在產品數量＝100＋500－450＝150（件）

分配率＝（650＋4750）/（450×10＋150×6）＝1

期末在產品成本＝150×6×1＝900（元）

21.下列成本差異計算式子中，不正確的是（　）。

A.材料數量差異＝（實際材料用量－實際產量×單位標準用量）×標準價格

B.直接人工效率差異＝（實際工時－標準工時）×標準工資率

C.變動制造費用效率差異＝（實際工時－標準工時）×變動制造費用標準分配率

D.固定制造費用效率差異＝（實際工時－預算產量標準工時）×固定制造費用標準分配率

【正確答案】D

【答案解析】固定制造費用效率差異＝（實際工時－實際產量標準工時）×固定制造費用標準分配率，選項D不正確。

22.某企業只生產一種產品，單價為10元，單位變動成本為6元，固定成本5000元，銷量1000件。欲實現目標利潤2000元，則下列措施中可以達到目標利潤的是（　）。

A.單價提高到12元，其他條件不變

B.單位變動成本降低至3元，其他條件不變

C.固定成本降低至4000元，其他條件不變

D.銷量增加至1500件，其他條件不變

【正確答案】B

【答案解析】利潤＝銷量×（單價－單位變動成本）－固定成本

①設單價為P，則2000＝（P－6）×1000－5000，P＝13（元），故選項A不是答案；

②設單位變動成本為V，則2000＝（10－V）×1000－5000，V＝3元，故選項B是答案；

③設固定成本為F，則2000＝（10－6）×1000－F，F＝2000（元），故選項C不是答案；

④設銷量為Q，則2000＝（10－6）×Q－5000，Q＝1750（件），故選項D不是答案。

23.某公司對于普通銷售人員工資的規定是：每月底薪2000元，銷售量超過1000件的部分，每件提成為2元，則該公司銷售人員工資屬于（　）。

A.半變動成本

B.階梯式成本

C.延期變動成本

D.變動成本

【正確答案】C

【答案解析】該公司銷售人員工資的特征是：在一定業務量1000件范圍內總額保持穩定，超過特定業務量則開始隨業務量成比例增長，因此屬于延期變動成本。

24.某企業收現政策是當月收現40%，下月收現45%，再次月收現10%，還有5%是壞賬。預計2010年的第三季度資產負債表期末應收賬款賬面價值為500萬元，第四季度各月的銷售收入分別為1500、1600、1800萬元，則第四季度銷售現金流入為（　）萬元。

A.3420.45

B.2920.45

C.3505

D.4005

【正確答案】D

【答案解析】第三季度期末應收賬款為8月份收入的10%和9月份收入的55%，在第四季度全部收回；10月份銷售收入分別在10、11、12月份收回40%、45%、10%；11月份銷售收入在11月份收回40%和在12月份收回45%；12月份銷售收入在12月份收回40%，因此第四季度銷售現金流入＝500＋1500×（40%＋45%＋10%）＋1600×（40%＋45%）＋1800×40%＝4005（萬元）。

25.下列各項中，適合建立標準成本中心的單位或部門是（　）。

A.行政管理部門

B.醫院放射科

C.企業研究開發部門

D.企業廣告宣傳部門

【正確答案】B

【答案解析】標準成本中心，必須是所生產的產品穩定而明確，并且已經知道單位產品所需要的投入量的責任中心。醫院放射科可以根據接受放射治療的人數建立標準成本中心。

二、多項選擇題

26.下列計算式子中，正確的有（　）。

A.產權比率＝總負債/股東權益

B.長期資本負債率＝非流動負債/總資產

C.權益乘數＝股東權益/總資產

D.現金流量利息保障倍數＝經營現金流量/利息費用

【正確答案】AD

【答案解析】長期資本負債率＝非流動負債/（非流動負債＋股東權益），所以選項B不正確；權益乘數＝總資產/股東權益，所以選項C不正確。

27.某公司2013年保持了可持續增長，則可以推斷出（　）。

A.該公司2013年資本結構不變

B.該公司2013年實際增長率＝2013年可持續增長率

C.該公司2013年經營效率不變

D.該公司2013年權益凈利率不變

【正確答案】ABCD

【答案解析】可持續增長的假設條件有：不增發或回購股票，資本結構、股利支付率、銷售凈利率和資產周轉率不變。因為保持了可持續增長，說明沒有增發或回購股票，經營效率和財務政策不變，本年實際增長率＝上年可持續增長率＝本年可持續增長率。資本結構、銷售凈利率和資產周轉率不變，因此權益凈利率不變。

28.關于證券市場線和資本市場線的比較，下列說法正確的有（　）。

A.資本市場線的橫軸是“標準差”，證券市場線的橫軸是“β系數”

B.斜率都是市場平均風險收益率

C.資本市場線只適用于有效資產組合；而證券市場線適用于單項資產和資產組合

D.截距都是無風險利率

【正確答案】ACD

【答案解析】本題考核證券市場線和資本市場線。資本市場線的斜率為“市場平均風險收益率/市場組合的標準差”，證券市場線的斜率為“市場平均風險收益率”。

29.關于企業價值評估的現金流量折現模型參數的確定，下列說法中正確的有（　）。

A.以預測工作的上一年度實際數據作為預測基期數據

B.詳細預測期通常為5-7年，如果有疑問還應當延長，但很少超過10年

C.預計現金流量時，不需要考慮不具有可持續性的損益和偶然損益

D.后續期的銷售增長率大體上等于宏觀經濟的名義增長率，如果不考慮通貨膨脹因素，宏觀經濟的增長率大多在2%-6%之間

【正確答案】BCD

【答案解析】確定基期數據的方法有兩種：一種是以上年實際數據作為基期數據；另一種是以修正后的上年數據作為基期數據。

30.關于項目凈現值計算的兩種方法“實體現金流量法”和“股權現金流量法”，下列說法正確的有（　）。

A.兩種方法計算的凈現值相等

B.實體凈現值比股權凈現值計算簡潔

C.股權現金流量的風險比實體現金流量風險大

D.增加債務會降低加權平均資本成本

【正確答案】BC

【答案解析】兩種方法計算的凈現值沒有實質區別。如果實體現金流量折現后為零，則股權現金流量折現后為零；如果實體現金流量折現后為正值，則股權現金流量折現后也為正值。只是同時為正數或同時為負數，但是數值不一定相等，所以選項A不正確。如果市場是完善的，增加債務比重不一定會降低加權平均成本，因為股東要求的報酬率會因財務風險增加而提高，并完全抵消增加債務的好處。即使市場不夠完善，增加債務比重導致的加權平均成本降低，也會大部分被權益成本增加所抵消，所以選項D不正確。

31.關于各股利政策下，股利分配額的確定，下列正確的有（　）。

A.剩余股利政策下，股利分配額＝凈利潤－新增投資需要的權益資金，結果為正數表示發放的現金股利額，結果為負數表明需要從外部籌集的權益資金

B.固定股利政策下，股利分配額＝上年股利分配額

C.固定股利支付率政策下，股利分配額＝可供分配利潤×股利支付率

D.低正常股利加額外股利政策下，股利分配額＝固定低股利＋額外股利

【正確答案】ABD

【答案解析】固定股利支付率政策下，股利分配額＝凈利潤×股利支付率。

32.關于租賃籌資對投資決策的影響，下列說法正確的有（　）。

A.如果自購的凈現值為100萬元，租賃相對于自購的凈現值為50萬元，此時自購設備進行投資更合適

B.如果自購的凈現值為100萬元，租賃相對于自購的凈現值為－50萬元，此時自購設備進行投資更合適

C.如果自購的凈現值為－50萬元，租賃相對于自購的凈現值為100萬元，此時采用租賃方式取得設備進行投資是可行的

D.如果自購的凈現值為－50萬元，租賃相對于自購的凈現值為20萬元，此時不論采用自購還是租賃取得設備，投資都是不可行的

【正確答案】BCD

【答案解析】如果自購的凈現值和租賃相對于自購的凈現值都大于0，此時純粹的租賃凈現值大于自購的凈現值。

33.某企業在生產經營的淡季，擁有流動資產100萬元和長期資產500萬元；在生產經營的高峰期，會額外增加200萬元的季節性存貨需求，并借入100萬元的短期借款，則下列說法正確的有（　）。

A.該企業經營淡季的易變現率為200%

B.該企業采取的是激進型籌資策略

C.該企業采取的是保守型籌資策略

D.該企業經營高峰的易變現率為100%

【正確答案】AC

【答案解析】該企業臨時性流動資產200萬元大于臨時性流動負債100萬元，所以該企業采取的是保守型籌資政策。該企業長期性資金＝（100＋500＋200－100）＝700（萬元），經營淡季的易變現率＝（700－500）/100＝200%，經營高峰的易變現率＝（700－500）/（100＋200）＝67%。

34.關于成本，下列說法正確的有（　）。

A.非正常的、意外的耗費不計入存貨成本，而將其直接列為期間費用或損失

B.無論產品成本還是期間成本，都是生產經營的耗費，都必須從營業收入中減除

C.一般認為，財務費用不是生產經活動的成本而屬于籌資活動的成本

D.一項成本可能是直接成本，也可能是間接成本，要根據成本對象的選擇而定

【正確答案】ABCD

【答案解析】成本計算中的存貨成本，是正常經營狀態下的成本。非正常的、意外的耗費不計入存貨成本，而將其列為期間費用或損失。所以選項A正確。無論產品成本還是期間成本，都是生產經營的耗費，都必須從營業收入中減除，但它們減除的時間不同。所以選項B正確。一般認為，財務費用不是生產經活動的成本而屬于籌資活動的成本。所以選項C正確。一項成本可能是直接成本，也可能是間接成本，要根據成本對象的選擇而定。所以選項D正確。

35.下列關于公司成長階段與業績計量的說法中，正確的有（　）。

A.在創業階段，收入增長和實體經營現金流量是最重要的財務指標

B.在成長階段，收入增長、投資報酬率和剩余收益類指標同等重要，實體現金流量相對不太重要

C.在成熟階段，公司應主要關心總資產凈利率和權益凈利率，必須嚴格管理資產和控制費用支出

D.在衰退階段，主要關注投資報酬率、剩余收益或經濟增加值等指標，現金流量已經變得不太重要

【正確答案】ABC

【答案解析】在衰退階段，主要關注現金流量，投資報酬率、剩余收益或經濟增加值等指標已經變得不太重要。