2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（二十二）

1.單選題

　　某人出售一份看跌期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)期股價(jià)為32元，執(zhí)行價(jià)格為30元，到期時(shí)間為3個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為4元。若到期日股價(jià)為25元，則下列各項(xiàng)中正確的是(　)。

　　A、空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值為-5元

　　B、空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值為0元

　　C、空頭看跌期權(quán)凈損益為1元

　　D、空頭看跌期權(quán)凈損益為4元

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=-max(30-25,0)=-5(元)

　　空頭看跌期權(quán)凈損益=-5+4=-1(元)

2.多選題

　　關(guān)于看漲期權(quán)的出售者，下列說(shuō)法正確的有(　)。

　　A、成為或有負(fù)債的持有人

　　B、處于空頭狀態(tài)

　　C、持有看漲期權(quán)空頭頭寸

　　D、持有看漲期權(quán)多頭頭寸

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 看漲期權(quán)的出售者收取期權(quán)費(fèi)，成為或有負(fù)債的持有人，負(fù)債的金額不確定。他處于空頭狀態(tài)，持有看漲期權(quán)空頭頭寸。

3.單選題

　　派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)模型，估算期權(quán)價(jià)值時(shí)需要考慮的因素不包括(　)。

　　A、執(zhí)行價(jià)格

　　B、國(guó)庫(kù)券按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的到期報(bào)酬率

　　C、標(biāo)的股票的年股利報(bào)酬率

　　D、標(biāo)的股票的β系數(shù)

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 根據(jù)派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)模型公式可知，本題選D。

4.多選題

　　關(guān)于拋補(bǔ)性看漲期權(quán)，下列表述正確的有(　)。

　　A、投資者承擔(dān)的到期出售股票的潛在義務(wù)

　　B、拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合縮小了未來(lái)的不確定性

　　C、出售拋補(bǔ)的看漲期權(quán)是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略

　　D、如果到期日股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈收益為期權(quán)價(jià)格

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 如果到期日股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈收益=執(zhí)行價(jià)格-目前股價(jià)+期權(quán)價(jià)格。

5.單選題

　　歐先生2010年以300萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)入一處房產(chǎn)，同時(shí)與房地產(chǎn)商簽訂了一項(xiàng)合約。合約賦予歐先生享有在2012年6月26日或者此前的任何時(shí)間，以380萬(wàn)元的價(jià)格將該房產(chǎn)出售給A的權(quán)利。則以下表述正確的是(　)。

　　A、此權(quán)利為美式看漲期權(quán)

　　B、此權(quán)利為歐式看漲期權(quán)

　　C、此權(quán)利為美式看跌期權(quán)

　　D、此權(quán)利為歐式看跌期權(quán)

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。看跌期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。如果期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，則稱為歐式期權(quán)。如果期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，則稱為美式期權(quán)。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。

6.多選題

　　下列關(guān)于看漲期權(quán)的表述中，正確的有(　)。

　　A、股票價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的執(zhí)行凈收入，等于股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格的價(jià)差

　　B、如果在到期日股票價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則看漲期權(quán)沒(méi)有價(jià)值

　　C、期權(quán)到期日價(jià)值沒(méi)有考慮當(dāng)初購(gòu)買期權(quán)的成本

　　D、期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)后的剩余，稱為期權(quán)購(gòu)買人的“損益”

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 看漲期權(quán)的執(zhí)行凈收入，被稱為看漲期權(quán)到期日價(jià)值，它等于股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格的價(jià)差，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。看漲期權(quán)的到期日價(jià)值，隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值上升而上升，如果在到期日股票價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則看漲期權(quán)沒(méi)有價(jià)值，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。期權(quán)到期日價(jià)值沒(méi)有考慮當(dāng)初購(gòu)買期權(quán)的成本，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。期權(quán)的購(gòu)買成本稱為期權(quán)費(fèi)(或權(quán)利金)，是指看漲期權(quán)購(gòu)買人為獲得在對(duì)自己有利時(shí)執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，所必須支付的補(bǔ)償費(fèi)用。期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)后的剩余，稱為期權(quán)購(gòu)買人的“損益”，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

7.單選題

　　下列關(guān)于期權(quán)的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

　　A、對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)行資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其內(nèi)在價(jià)值為現(xiàn)行價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差額

　　B、對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)行資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其內(nèi)在價(jià)值為零

　　C、如果一份看漲期權(quán)處于折價(jià)狀態(tài)，則不可能按照正的價(jià)格出售

　　D、期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是時(shí)間帶來(lái)的“波動(dòng)的價(jià)值”

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 一份看漲期權(quán)處于折價(jià)狀態(tài)，意味著其內(nèi)在價(jià)值為零，但是，只要還未到期，它就有時(shí)間溢價(jià)，期權(quán)價(jià)值就會(huì)為正數(shù)，所以，仍然可以按照正的價(jià)格出售。