2016年注冊會計師《財務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（十七）

為了使廣大學(xué)員在備戰(zhàn)2016年注冊會計師考試時更快的掌握相應(yīng)知識點，正保會計網(wǎng)校在此精選了注冊會計師《財務(wù)成本管理》科目的練習(xí)題供學(xué)員參考，祝大家備考愉快，夢想成真。

　　1、多選題

　　利用布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價模型計算期權(quán)價值時，影響期權(quán)價值的因素有（　）。

　　A、股票報酬率的方差

　　B、期權(quán)的執(zhí)行價格

　　C、標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率

　　D、期權(quán)到期日前的時間

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】根據(jù)布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型的三個公式可知，影響期權(quán)價值的因素有：標(biāo)的股票的當(dāng)前價格；標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率；期權(quán)的執(zhí)行價格；無風(fēng)險報酬率；期權(quán)到期日前的時間（年）；股票報酬率的方差。

　　2、單選題

　　假設(shè)A公司的股票現(xiàn)行市價為38元，以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為42元，到期時間為6個月，6個月后，股價的變動有兩種可能：上升20%；下降18%，該股票不派發(fā)紅利。半年的無風(fēng)險報酬率為3%，股價上行和下行的概率分別分（　）。

　　A、0.6634；0.3366

　　B、0.4456；0.5544

　　C、0.2238；0.7762

　　D、0.5526；0.4474

　　【正確答案】D

　　【答案解析】期望報酬率＝（上行概率×股價上升百分比）＋下行概率×（－股價下降百分比）。3%＝上行概率×20%－（1－上行概率）×18%，上行概率＝0.5526；下行概率＝1－0.5526＝0.4474.

　　3、多選題

　　下列有關(guān)風(fēng)險中性原理的說法中，正確的有（　）。

　　A、假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險報酬率

　　B、風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔(dān)的風(fēng)險

　　C、在風(fēng)險中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

　　D、假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×股價下降百分比

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×（－股價下降百分比）。

　　4、單選題

　　兩種歐式期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，6個月到期，股票的現(xiàn)行市價為35元，看跌期權(quán)的價格為3元。如果6個月的無風(fēng)險報酬率為4%，則看漲期權(quán)的價格為（　）。

　　A、5元

　　B、9.15元

　　C、0元

　　D、10元

　　【正確答案】B

　　【答案解析】看漲期權(quán)價格－看跌期權(quán)價格＝標(biāo)的資產(chǎn)價格－執(zhí)行價格的現(xiàn)值，看漲期權(quán)的價格＝看跌期權(quán)的價格＋標(biāo)的資產(chǎn)價格－執(zhí)行價格的現(xiàn)值＝3＋35－30/（1＋4%）＝9.15（元）。

　　5、多選題

　　下列關(guān)于期權(quán)的說法中，不正確的有（　）。

　　A、看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價定理成立的前提條件是，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)具有相同的執(zhí)行價格

　　B、看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價定理成立的前提條件是，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)具有相同的到期日和執(zhí)行價格

　　C、同時購買某股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的投資策略，稱為“多頭對敲”

　　D、同時出售某股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的投資策略，稱為“空頭對敲”

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價定理成立的前提條件是，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)具有相同的到期日和執(zhí)行價格，所以選項A的說法不正確，選項B的說法正確；多頭對敲是指同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同，所以選項C的說法不正確；空頭對敲是指同時賣出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同，所以選項D的說法不正確。

　　6、單選題

　　下列關(guān)于看漲期權(quán)的說法中，正確的是（　）。

　　A、看漲期權(quán)的購買者持有看漲期權(quán)的空頭頭寸

　　B、買入看漲期權(quán)的凈損失潛力巨大，而凈收益卻有限

　　C、投資看漲期權(quán)有巨大的杠桿作用，對投機者有巨大的吸引力，但是投資風(fēng)險比股票大得多

　　D、如果到期日股價小于期權(quán)執(zhí)行價格，則看漲期權(quán)被放棄，空頭和多頭雙方凈損益均為零

　　【正確答案】C

　　【答案解析】買入看漲期權(quán)形成的金融頭寸被稱為“多頭看漲頭寸”，看漲期權(quán)的出售者持有看漲期權(quán)的“空頭頭寸”，所以選項A不正確。買入看漲期權(quán)的凈損失有限，而凈收益卻潛力巨大，所以選項B不正確。如果到期日股價小于期權(quán)執(zhí)行價格，則看漲期權(quán)被放棄，空頭和多頭雙方到期日價值均為零，但空頭凈損益為期權(quán)費，多頭損失了期權(quán)費。

　　7、多選題

　　投資人購買一項看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)期股價為15元，執(zhí)行價格為20元，到期時間為半年，期權(quán)價格為1元。若到期日股價為18元，則下列各項中正確的有（　）。

　　A、多頭看漲期權(quán)到期日價值為0元

　　B、多頭看漲期權(quán)到期日價值為2元

　　C、多頭看漲期權(quán)凈損益為－1元

　　D、多頭看漲期權(quán)凈損益為1元

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】多頭看漲期權(quán)到期日價值＝max（18－20，0）＝0（元）

　　多頭看漲期權(quán)凈損益＝0－1＝－1（元）。

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