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注冊稅務師《財務與會計》知識點：資本資產定價模型
（一）資本資產定價模型（CAPM）的基本原理
必要收益率＝無風險收益率＋風險收益率
R＝Rf＋β×（Rm-Rf）
其中：
R——某資產的必要收益率；
β——該資產的系統風險系數；
Rf——無風險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代；
Rm——市場組合收益率，通常用股票價格指數收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替。
2.（Rm-Rf）——市場風險溢酬
它反映的是市場作為整體對風險的平均“容忍”程度，也就是市場整體對風險的厭惡程度，對風險越是厭惡和回避，要求的補償就越高，因此，市場風險溢酬的數值就越大。
3.某項資產的風險收益率是該資產系統風險系數與市場風險溢酬的乘積，即：
風險收益率＝β×（Rm-Rf）
（二）證券市場線（SML）
R＝Rf＋β×（Rm-Rf）
無風險利率Rf和市場風險溢價（Rm-Rf）作為已知系數。β作為自變量，R為因變量。
證券市場線對任何公司、任何資產都是適合的。只要將該公司或資產的β系數帶入上述方程中，即可求出該公司或資產的必要收益率。
?。ㄈ┳C券資產組合的必要收益率
證券資產組合的必要收益率＝Rf＋β×（Rm-Rf）
這里的β是證券資產組合的β系數。
?。ㄋ模┵Y本資產定價模型的有效性和局限性
| 有效性 | 局限性 |
|
提供了對風險和收益之間的一種實質性的表述，資產定價模型和證券市場線首次將“高收益伴隨著高風險”這樣一種直觀認識，并用這樣簡單的關系式表達出來。 |
①某些資產或企業的β值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數據的新興行業； |
以上是《稅法二》相關知識點，希望對您有所幫助。2015年注冊稅務師備考已經開始，為了幫助參加2015年CTA考試的學員鞏固知識，提高備考效果，正保會計網校特意為大家整理了注稅考試各科目練習題，祝您備考順利！
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