無風險利率在資本資產定價模型中如何應用？

無風險利率在資本資產定價模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）中扮演著非常重要的角色。CAPM 是一種用于評估投資組合或單一證券預期回報率的工具，它基于市場整體的風險和收益來確定某一特定投資合理的預期回報。

在 CAPM 模型公式中，無風險利率是其中一個關鍵參數：E(Ri) = Rf β[E(Rm) - Rf]。這里 E(Ri) 表示單個資產或投資組合的預期收益率；Rf 代表無風險利率；β 是該資產相對于市場整體波動性的敏感度系數，即貝塔值；E(Rm) 則是整個市場的平均預期回報率。

無風險利率通常指的是投資者可以在沒有違約風險的情況下獲得的投資回報，例如美國國債等政府債券的收益率。在實際應用中選擇哪種證券作為無風險利率的標準取決于具體國家和地區的情況以及投資者自身的偏好和投資期限等因素。

在計算過程中，無風險利率的作用主要有以下幾點：
1. 作為基準：它為所有其他類型的投資提供了一個最低可接受回報率的標準。
2. 風險溢價調整：通過與市場平均收益相減得到的風險溢價部分反映了承擔額外風險所應得的補償。這個差值乘以貝塔值后加到無風險利率上，就能得出特定資產或投資組合預期應該獲得的總收益率。
3. 影響投資決策：較低的無風險利率可能會促使投資者尋求更高回報的投資機會，而較高的無風險利率則可能減少對高風險投資的興趣。

總而言之，在資本資產定價模型中，正確選擇和應用無風險利率對于準確評估投資項目的價值至關重要。