每股收益無差別點如何計算？

每股收益無差別點是指在不同的資本結構下，使公司普通股每股收益相等的那個息稅前利潤水平。這個概念主要用于分析企業融資決策中的資本成本和財務風險問題。計算每股收益無差別點可以幫助企業在制定資本結構時做出更加合理的判斷。

計算每股收益無差別點的基本步驟如下：
1. 確定兩種或多種不同的資本結構方案，比如全部采用權益融資、部分采用債務融資等。
2. 對于每種資本結構，列出其相關的固定成本（如利息費用）和變動成本（如所得稅）。這里需要注意的是，在計算過程中應考慮不同融資方式帶來的稅盾效應，即債務利息可以抵減應納稅所得額。
3. 設定一個變量表示息稅前利潤（EBIT），并根據每種資本結構下不同的財務安排，分別構建每股收益的計算公式。通常情況下，每股收益= (息稅前利潤 - 利息費用) * (1-所得稅率) / 普通股數。
4. 將兩種或多種資本結構下的每股收益設定為相等，并解方程求得使兩者相等時的EBIT值，即為所求的每股收益無差別點。

通過計算每股收益無差別點，企業可以直觀地看到在不同息稅前利潤水平下哪種資本結構更有利。當預期的息稅前利潤高于每股收益無差別點時，采用較高比例的債務融資可能更有利于提高每股收益；反之，則應傾向于選擇較低或不使用債務融資的方式。

需要注意的是，在實際應用中還需考慮其他因素如市場利率變化、企業信用等級等因素對資本成本的影響。