2019年資產評估師《資產評估實務（二）》練習題精選（四）

2019正保會計網校資產評估師《資產評估實務二》課程已經上線，想要學習的同學快跟我來看看吧>>資產評估師考試并不是我們想象中的那么難，用好合適的學習工具，掌握適當的學習方式，堅持下來，你就成功了。以下是本周《資產評估實務二》練習題精選，供考生們了解掌握。練習題精選每周更新。

單選題

為了保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低的股利分配政策是（ ）。

A、剩余股利政策

B、固定或持續增長股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加額外股利政策

【正確答案】 A

【答案解析】 奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。（參見教材59頁）

單選題

下列收益率中，可以作為企業價值評估折現率中的無風險利率的是（ ）。

A、企業債券利率

B、國庫券利率

C、行業平均成本利潤率

D、行業銷售利潤率

【正確答案】 B

【答案解析】 無風險報酬率是投資無風險資產所獲得的投資回報率，表示即使在風險為零時，投資者仍期望就資本的時間價值獲得的補償。評估實務中，國際上通行的做法是參考不存在違約風險的政府債券利率確定。（參見教材95頁）

單選題

某公司預計第一年每股股權現金流量為3元，第2～5年股權現金流量不變，第6年開始股權現金流量增長率穩定為5%，股權資本成本一直保持10%不變，該公司在目前的每股股權價值為（ ）。

A、50.49元/股

B、50元/股

C、13.23元/股

D、13元/股

【正確答案】 A

【答案解析】 每股股權價值＝3×（P/A，10%，5）＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，5）＝3×3.7908＋3×（1＋5%）/（10%－5%）×0.6209＝50.49（元/股）。（參見教材66頁）

單選題

企業的資產總額為8億元，其中長期負債與所有者權益的比例為4:6，長期負債利息率為8%，評估時社會無風險報酬率為4%，社會平均投資報酬率為8%，該企業的風險與社會平均風險的比值為1.2，該企業的所得稅稅率為33%，采用加權平均資本成本模型計算的折現率應為（ ）。

A、8.45%

B、7.23%

C、6.25%

D、7.42%

【正確答案】 D

【答案解析】 折現率＝40%×8%×（1－33%）＋60%×[4%＋（8%－4%）×1.2]＝7.42%。（參見教材106頁）

多選題

下列各項關于經濟利潤折現模型應用條件的說法中，正確的有（ ）。

A、能夠準確計算評估基準日的投入資本

B、能夠合理估計企業的收益期以及收益期的經濟利潤

C、能夠對企業未來收益期的股權自由現金流量做出預測

D、能夠對企業未來經濟利潤的風險進行合理量化

E、企業有永續的凈投資資本報酬率

【正確答案】 ABD

【答案解析】 經濟利潤折現模型的應用需滿足以下三項條件：一是能夠準確計算評估基準日的投入資本；二是能夠合理估計企業的收益期以及收益期的經濟利潤；三是能夠對企業未來經濟利潤的風險進行合理量化。（參見教材79頁）

單選題

某公司年初凈投資資本6000萬元，預計今后每年可取得稅前經營利潤600萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為150萬元，以后每年凈投資為0，加權平均資本成本為10%，則企業整體價值為（ ）。

A、4800萬元

B、4500萬元

C、4090.91萬元

D、4363.64萬元

【正確答案】 D

【答案解析】 第一年企業自由現金流量＝600×（1－25%）－150＝300（萬元），第二年及以后各年的企業自由現金流量＝600×（1－25%）－0＝450（萬元），企業整體價值＝300/（1＋10%）＋（450/10%）/（1＋10%）＝4363.64（萬元）。（參見教材71頁）

多選題

下列屬于收益法局限性的有（ ）。

A、受市場條件制約

B、受企業營運期影響

C、所用的時間較長、成本較高

D、部分評估參數對評估結果的影響非常敏感

E、具有較強的主觀性

【正確答案】 ABDE

【答案解析】 收益法的局限性：（1）受市場條件制約；（2）受企業營運期影響；（3）部分評估參數對評估結果的影響非常敏感；（4）具有較強的主觀性。（參見教材118-119頁）