特許金融分析師CFA一級必背高頻考點：Credit risk

在Fixed Income中，Credit risk非常重要。考試中不會直接考察概念的定義，而是會考察概念的應(yīng)用，所以同學(xué)們需要對相關(guān)內(nèi)容爛熟于心。今天小編就帶來大家梳理一下Credit risk的相關(guān)概念。

【考試科目】CFA一級：Fixed Income

【考頻分析】考頻：★★

【復(fù)習(xí)程度】理解掌握本考點。

【高頻考點】Credit risk

1. Credit Risk

信用風(fēng)險（Credit Risk）是指借款人、證券發(fā)行人或交易對方因種種原因，不愿或無力履行合同而構(gòu)成違約，致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性。

2. Default Risk

違約風(fēng)險（Default Risk）是指債券發(fā)行者在規(guī)定時間內(nèi)不能支付利息和本金的風(fēng)險。

3. Loss Severity

損失程度（Loss Severity）是指在債券發(fā)行人違約時債券投資者的損失金額。損失程度可以用絕對金額來表示，也可以用占債券總價值（本金加未付利息）的比例來表示。

4. Expected Loss

預(yù)期損失（Expected Loss）等于違約風(fēng)險和損失程度的乘積，可以用絕對金額來表示，也可以用占債券總價值的比例來表示。

5. Recovery Rate

回收比率（Recovery Rate）是指在債券發(fā)行人違約的情況下債券投資者可以收回的價值占總價值的比率。以百分比表示的損失程度加回收比率等于1。

6. Yield Spread

信用風(fēng)險越高的債券收益率越高。有信用風(fēng)險的債券和無信用風(fēng)險的債券之間的收益率之差叫做Yield Spread。比如，已知5年期政府債券的收益率為4%，5年期公司債券的收益率為6.5%，則Yield Spread=6.5%-4%=2.5%。

債券價格和Yield Spread呈反向變動關(guān)系，Spread越大的債券價格越低，Spread越小的債券價格越高。Spread的大小能反映債券的信用情況和流動性。

7. Spread Risk

息差風(fēng)險（Spread Risk）是指債券的Spread變大導(dǎo)致的債券價格下降的風(fēng)險。

8. Credit Migration Risk or Downgrade Risk）

降級風(fēng)險（Credit migration risk or downgrade risk）是指由于債券發(fā)行人信用狀況惡化而導(dǎo)致的spread變大的風(fēng)險。信用評級機(jī)構(gòu)會降低信用惡化發(fā)行人的信用評級。

9. Market Liquidity Risk

市場流動性風(fēng)險（Market Liquidity Risk）是指在賣出債券時價格低于市場價的風(fēng)險，這種風(fēng)險也反映在Spread的大小上。信用風(fēng)險越大、發(fā)行人公司規(guī)模越小、債券發(fā)行規(guī)模越小，債券的流動性越差。

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