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CMA案例分析—融資決策與股價(jià)（中）
為了幫助參加2018年CMA考試的學(xué)員多熟悉案例分析，進(jìn)入更好的備考狀態(tài)，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校CMA 教學(xué)老師特為大家整理了部分CMA案例分析，希望對(duì)您有所幫助！以下是CMA案例分析“融資決策與股價(jià)（中）”相關(guān)內(nèi)容。
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方案1
繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)計(jì)劃，資金將來(lái)自留存收益、發(fā)行長(zhǎng)期負(fù)債以及發(fā)行優(yōu)先股。保持當(dāng)前65%的現(xiàn)金股利支付比率，不增發(fā)普通股。發(fā)行長(zhǎng)期負(fù)債和優(yōu)先股。
方案2
繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)計(jì)劃，減少現(xiàn)金股利。收購(gòu)可以通過(guò)內(nèi)部盈余和至少數(shù)額的長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)融資。不需要增發(fā)普通股。Atrax可能會(huì)將收益的10%-20%用于發(fā)放現(xiàn)金股利。這一方案不會(huì)顯著改變Atrax目前的負(fù)債權(quán)益比。由于現(xiàn)金股利下降，為了安撫股東，將支付股票股利。
方案3
繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)計(jì)劃，完全由內(nèi)部盈余提供融資來(lái)源，如果需要會(huì)將現(xiàn)金股利支付率降至零。不采用長(zhǎng)期負(fù)債和普通股籌資。
問(wèn)題：
1. Traxal對(duì)方案1頗有興趣，但他想知道這會(huì)對(duì)Atrax公司的潛在影響以及對(duì)Atrax公司普通股的市價(jià)會(huì)產(chǎn)生什么影響。 假定一家公司的股票價(jià)格是其當(dāng)前每股收益和歷史市盈率的乘積，試說(shuō)明實(shí)施方案1將如何影響Atrax普通股的市場(chǎng)價(jià)格。
2. Traxal認(rèn)為方案3至不可取，因?yàn)楝F(xiàn)金股利可能會(huì)降至零。如果擴(kuò)張計(jì)劃依賴于將現(xiàn)金股利支付率降至零，那么試說(shuō)明Atrax普通股的市價(jià)長(zhǎng)期、短期可能產(chǎn)生的影響。
3. Traxal考慮方案2或許至具吸引力，因?yàn)榭梢岳^續(xù)分配股利。
a. 如果發(fā)放股利，Traxal是否能夠維持他目前35%的股權(quán)？解釋你的答案。
b. 請(qǐng)說(shuō)明，如果采用這一方案，Atrax公司普通股的市價(jià)可能會(huì)受到什么影響。
c. 就Atrax公司普通股的市場(chǎng)價(jià)格可能產(chǎn)生的影響，比較和對(duì)比方案2和方案3。
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