知乎要上市了？

知乎成立于2010年，2011年1月第一個問題誕生。上線初期，它以邀請制入駐方式得到200位互聯網大佬的支持，短短40天這些入駐者就創造了8000個問題和2萬個回答，而這也從根本上塑造了知乎的價值觀。2013年，知乎開始面向大眾開放一個入口，一年時間知乎注冊用戶由40萬攀升至400萬。

隨著知乎用戶規模的擴大，知乎逐漸走出互聯網和技術創業領域，邁向商業、影視、時尚、文化、美妝、旅游、法律等諸多領域。知乎經過10年的漫長發展，同賽道的威脅也下線，知乎在“知識問答”領域暫時無人能擋，而知乎作為 “知識問題”領域大佬，也終于帶著“44000000個問題 ，240000000個答案”走向美國紐交所。

根據資料顯示，在IPO前知乎已經進行了8輪融資，融資金額累計超過8.8億美元。其中它的第一筆融資是2011年來自創新工場的天使輪投資。此后，這家在線問答社區開啟了飛速的融資之旅。2012年獲得啟明創投A輪投資；2014年B輪融資使得賽富投資加入，隨后今日資本、華興新經濟基金等紛紛入局。

不僅如此，互聯網巨頭也開始爭相入局，2015年C輪融資獲得新的投資方騰訊和搜狗；2019年F輪融資獲得快手、百度以及快手的支持。如今，根據招股書，IPO前周源持股為8.2%。創新工場持股為13.1%，為知乎的第一大股東；騰訊持股12.3%，位列第二；啟明創投、賽富投資分別持股11.3%和9.3%；而快手也持股達8.3%。

即使知乎深受各路大佬青睞，但它目前仍然沒有擺脫虧損的泥潭。招股書文件顯示，2019年-2020年（下稱“報告期”）知乎2020年營業收入為13.52億元人民幣，較2019年同比增長101.49%。不過，營收大增的情況下，知乎2020年的凈虧損為5.18億元，雖比2019年凈虧10.04億已大幅收窄，但仍未實現盈利。

而知乎處于虧損的主要原因是對于銷售費用的大量投入。報告期內，知乎的銷售費用分別為7.66億元、7.35億元，占營業收入的比重分別為114.3%、54.3%。可以看出，2019年，知乎投入的銷售費用比當年實現的營業收入還高，雖然2020年虧損收窄，也是由于銷售費用投入下滑所導致的。不僅如此，由于報告期內持續虧損，知乎的經營活動產生的凈現金流也為負值，分別為-7.16億元、-2.44億元。 

同知乎的兩年持續虧損一樣艱難的還有它的商業化變現破圈之路。知乎作為內容平臺，如何在保證用戶體驗的前提下，賺到更多的錢，一直都是它探索的至終目標。2018年，知乎推出付費內容，其中鹽選會員擁有340萬條優質內容的訪問權，但是它的付費比例相較于視頻內容付費和語音內容付費相比都少的可憐。

知乎想要打贏這場經營之戰就必須打破圈層，但對互聯網公司來說，“破圈”本就和“艱難”畫等號。當新用戶涌入，如何協調精英階層與普羅大眾，對知乎的運營能力也是個挑戰，如何在商業與平臺屬性之間找到平衡點，都需要知乎做好協調。但是從目前來看，雖然用戶數據達到了野蠻生長，但是知乎也在從“小眾精英知識分享社區”變成“大眾化知識內容平臺”。

普通用戶增長的結果，直接影響到知乎專業化用戶和由其生產的專業化內容的減少。低質量回答的出現，影響了知乎在部分老用戶心中的口碑。因此，知乎在面向大眾化轉型的過程急需解決的問題就是，如何在保留自身特質的情況下尋找一條能夠變現的途徑。

根據目前幾個上市的網絡內容平臺來看，和知乎至為接近的就是B站，若以B站為基準，B站發布招股書時年收入為24.68億，同比增長372%，和知乎現在無論是收入還是增長率都處在同一個量級。而B站上市三年后有了五倍的收益增加，這可以解讀為知乎的前景，也可以解讀為知乎上市之后承受的期望壓力。

從月活躍用戶來看，知乎和B站一樣，成功的關鍵將在于破圈。B站從上市時的7000多萬，與知乎處于同一個量級, 而現在達到兩億。知乎的破圈，就目前情況來說，需要加大視頻布局力度。數據顯示，2020年知乎上線“海鹽計劃”后，視頻內容量和活躍視頻答主增長近3倍。這對知乎來說，是其探索路上一個好的開始。

知乎以“與時俱進 + 保持初心”走到今天，有潛力做全方位Super App的平臺，目前已經有豐富的圖文優質內容，未來可能有更多的視頻或高頻次、更新穎的互動形式，進一步服務不同細分市場、更大量的用戶。從商業化角度來看，知乎在創新和求變上，無疑是成功的，雖然在它追求多元化變革的過程中也面臨小眾社區的“通病”，但是這也是作為互聯網公司成長的必經之旅，要創新也要適應時代發展趨勢。此次知乎提交上市申請，不僅是它發展過程中個一個重要里程碑，同時也是新征程的開始。

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