2021高級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》必背知識(shí)點(diǎn)：利率市場(chǎng)化改革

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2021高級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》沖刺必背知識(shí)點(diǎn)11：利率市場(chǎng)化改革的實(shí)踐與探索

1.我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程主要可以分成四個(gè)階段：

（1）準(zhǔn)備階段：以外幣利率和貨幣市場(chǎng)利率為錨（1996—2003年）。重點(diǎn)是：

①放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)資金批發(fā)利率市場(chǎng)化。

②以國(guó)債利率招標(biāo)為起始，債券利率市場(chǎng)化。

③外幣利率市場(chǎng)化：存款利率先行，中外資利率管理政策實(shí)現(xiàn)并軌。

（2）發(fā)展階段：先貸款后存款（2004—2013年）。

①2004年我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)入發(fā)展階段，該階段的核心是實(shí)現(xiàn)人民幣貸款利率市場(chǎng)化，并著手布局存款利率市場(chǎng)化。

②2005年3月，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率完全放開(kāi)。

③2007年，上海銀行間同業(yè)拆借利率正式運(yùn)行。

④2013年7月，全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。

（3）全面開(kāi)放階段：專攻存款利率（2014—2015年）。

2015年10月，中央銀行宣布取消對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等存款利率浮動(dòng)上限。由此，我國(guó)長(zhǎng)達(dá)20年的利率市場(chǎng)化改革基本完成，利率市場(chǎng)化進(jìn)入新階段。

（4）最終深化階段：實(shí)現(xiàn)利率并軌（2016年至今）。

①2015年，中央銀行在第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中提出探索利率走廊機(jī)制，理順中央銀行政策利率向金融市場(chǎng)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的機(jī)制，標(biāo)志著我國(guó)正式開(kāi)始探索構(gòu)建以利率走廊機(jī)制為主的價(jià)格型貨幣政策調(diào)控模式。

②2016年的第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，存款類機(jī)構(gòu)7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率（DR007）能夠更好地反映銀行體系流動(dòng)性松緊狀況，對(duì)于培育市場(chǎng)基準(zhǔn)利率有積極作用，促進(jìn)市場(chǎng)形成以DR007為基準(zhǔn)利率的預(yù)期。

③2017年中央銀行發(fā)布《中國(guó)人民銀行自動(dòng)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理辦法》，明確自動(dòng)質(zhì)押融資利率統(tǒng)一為常備借貸便利（SLF）隔夜利率，在加強(qiáng)流動(dòng)性管理的同時(shí)強(qiáng)化了SLF利率走廊上限的地位，進(jìn)一步完善了利率走廊機(jī)制。

④以SLF利率和逆回購(gòu)利率為上下限的利率走廊初步建立，標(biāo)志利率市場(chǎng)化改革的繼續(xù)深入推進(jìn)。

2.對(duì)利率市場(chǎng)化改革方向的猜想：

未來(lái)利率市場(chǎng)化改革的重要一環(huán)是實(shí)現(xiàn)利率的“并軌”，即培育關(guān)鍵政策利率和市場(chǎng)化基準(zhǔn)利率，完善利率走廊機(jī)制，從而最終形成以中央銀行關(guān)鍵政策利率為基礎(chǔ)，以市場(chǎng)基礎(chǔ)利率為中介，由市場(chǎng)供求關(guān)系決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。

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