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探索多元化模式助力債券發行
伴隨著國債期貨市場平穩發展，國債期貨市場、現貨市場聯動愈發緊密，這為券商持續探索利用國債期貨管理風險、助力債券發行提供了良好的機遇。其中，“永續債+國債期貨”的模式值得關注。
在國際資本市場上，永續債是比較成熟的金融產品。在我國債券市場上，永續債也有著多年發展歷程。早在2013年11月，武漢地鐵集團有限公司發行了國內首只可續期企業債，此后，永續債發行逐漸增多。從國內發行人的背景看，為實現降低負債率的目標，永續債多集中在地方國企和央企；2019年以來，商業銀行也獲準發行永續債，以支持銀行擴充資本。
2020年下半年，債券市場出現顯著調整，疊加階段性供給高峰，永續債市場面臨壓力。金融機構對國債期貨在債券投資風險管理方面的實踐應用模式進行持續探索，國債期貨的價格發現、風險對沖等作用在債券投資實務中也得到充分發揮。比如，申萬宏源證券利用國債期貨進行組合動態對沖，解決了永續債投資過程中面臨的主要約束，增加了永續債投資規模，支持了實體經濟融資。記者了解到，其構建“永續債+國債期貨”投資組合的具體做法是：在一級市場買入永續債，利用國債期貨進行套保，助力企業融資；在二級市場買入永續債，利用國債期貨進行套保，平抑市場波動。
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