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會計職稱考試《中級財務管理》復習：兩種特殊的固定資產投資決策
2012年會計職稱考試《中級財務管理》復習——投資管理
知識點、兩種特殊的固定資產投資決策
(一)固定資產更新決策
與新建項目相比，固定資產更新決策最大的難點在于不容易估算項目的凈現金流量。
在估算固定資產更新項目的凈現金流量時，要注意以下幾點：
第一，項目計算期不取決于新設備的使用年限，而是由舊設備可繼續使用的年限決定；第二，需要考慮在建設起點舊設備可能發生的變價凈收入，并以此作為估計繼續使用舊設備至期滿時凈殘值的依據；第三，由于以舊換新決策相當于在使用新設備投資和繼續使用舊設備兩個原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現金流量(ΔNCF)；第四，在此類項目中，所得稅后凈現金流量比所得稅前凈現金流量更有意義。
固定資產更新決策利用差額投資內部收益率法，當更新改造項目的差額內部收益率指標大于或等于基準折現率(或設定折現率)時，應當進行更新；反之，就不應當進行更新。
注意：在計算運營期第一年所得稅后凈現金流量的公式中，該年"因更新改造而增加的息稅前利潤"不應當包括"因舊固定資產提前報廢發生的凈損失"。之所以要單獨計算"因舊固定資產提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額"，是因為更新改造不僅會影響到本項目自身，還會影響到企業的總體所得稅水平，從而形成了"抵稅效應(taxshield)"。如果將"因舊固定資產提前報廢發生的凈損失"計入"因更新改造而增加的息稅前利潤"，就會歪曲這種效應的計量結果。
(二)購買或經營租賃固定資產的決策
如果企業所需用的固定資產既可以購買，也可以采用經營租賃的方式取得，就需要按照一定方法對這兩種取得方式進行決策。有兩種決策方法可以考慮，第一種方法是分別計算兩個方案的差量凈現金流量，然后按差額投資內部收益率法進行決策；第二種方法是直接比較兩個方案的折現總費用的大小，然后選擇折現總費用低的方案。
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