中級會計職稱《財務管理》考點解析：投資項目凈現金流量的測算

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來源: 正保會計網校編輯： 2012/09/18 09:08:38　字體：大小

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2012會計職稱考試《中級財務管理》第四章投資管理

　　知識點十、投資項目凈現金流量的測算

　　（一）投資項目凈現金流量的含義與種類

　　1.凈現金流量的含義

　　投資項目的凈現金流量（又稱現金凈流量，Net Cash Flow，計作NCFt）是指在項目計算期內由建設項目每年現金流入量（計作CIt：Cash In）與同年現金流出量（計作COt：Cash Out）之間的差額所形成的序列指標。

　　其理論計算公式為：

　　凈現金流量（NCFt）＝現金流入量（CIt）- 現金流出量（COt）

　　（t ＝ 0，1，2，…，n）

所得稅前凈現金流量	不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務獲利能力的基礎數據
所得稅后凈現金流量	將所得稅視為現金流出，可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業價值所作的貢獻【兩種凈現金流量的關系】所得稅后凈現金流量＝所得稅前凈現金流量－調整所得稅。

　　【提示】

　　理解凈現金流量這個概念，需要注意幾個問題：

　　（1）現金流量的計算以一個年度為單位。

　　（2）對于建設期來說，凈現金流量一般為負或等于零；對于運營期來說，既會發生現金流入，也會發生現金流出，并且一般流入大于流出，凈現金流量多為正。

　　（3）凈現金流量包括所得稅前凈現金流量和所得稅后凈現金流量兩種形式。

【補充資料】　

●項目投資現金流量表是以項目為一獨立系統，從融資前的角度進行設置的。它將項目建設所需的總投資作為計算基礎，反映項目在整個計算期（包括建設期和生產經營期）內現金的流入和流出。通過項目投資現金流量表可計算項目財務內部收益率、財務凈現值和投資回收期等評價指標，并可考察項目的盈利能力，為各個方案進行比較建立共同的基礎。（本章主要研究內容）
●資本金財務現金流量表是從項目法人（或投資者整體）角度出發，以項目資本金作為計算的基礎，把借款本金償還和利息支付作為現金流出，用以計算資本金內部收益率，反映投資者權益投資的獲利能力。
●投資各方財務現金流量表是分別從各個投資者的角度出發，以投資者的出資額作為計算的基礎，用以計算投資各方收益率。　

　　（二）確定建設項目凈現金流量的方法

　　列表法（一般方法）和簡化法（特殊方法或公式法）

　　1.列表法

　　項目可行性研究中使用的現金流量表包括"項目投資現金流量表"、"項目資本金現金流量表"和"投資各方現金流量表"等不同形式。

　　項目投資現金流量表要根據項目計算期內每年預計發生的具體現金流入量要素與同年現金流出量要素逐年編制。

　　具體詳細列示所得稅前凈現金流量、累計所得稅前凈現金流量、所得稅后凈現金流量和累計所得稅后凈現金流量

　　根據所得稅前后的凈現金流量分別計算兩套內部收益率、凈現值和投資回收期等可行性評價指標。

　　【注意】本表中2.2流動資金投入時間與例4-2描述不符，例4-2表明是在投產后第一年和第二年年末分兩次投入，因此在此表中應標注在項目計算期3和4所對應的位置。此處暫且按照本表介紹。

　　【提示】現金流量表需要掌握。考試時可能會要求編表，也可能會直接給出該表，讓完成有關計算。

　　要能夠根據該表確定：建設投資、流動資金投資、原始投資等指標。

　　2.簡化法

　　【新建項目】

　　建設期某年凈現金流量（NCFt）＝ - 該年原始投資額

　　＝ - It（t ＝ 0，1，…，s，s≥0）

　　（三）單純固定資產投資項目凈現金流量的確定方法

　　如果某投資項目的原始投資中，只涉及到形成固定資產的費用，而不涉及形成無形資產的費用、形成其他資產的費用或流動資產投資，甚至連預備費也可以不予考慮，則該項目就屬于單純固定資產投資項目。

　　建設期某年的凈現金流量＝ - 該年發生的固定資產投資

　　【總結】
　　基本假設
　　為便于利用資金時間價值的形式，不論現金流量具體內容所涉及的價值指標實際上是時點指標還是時期指標，均假　設按照年初或年末的時點指標處理。其中：
　　① 建設投資在建設期內有關年度的年初發生。

	詳細情形	資金支付時點
固定資產費用	建設期為零或不到一年，且為自營建造時	建設起點一次投入
	建設期達到或超過一年，且為自營建造	建設起點和以后各年年初分次投入
	建設期達到或超過一年，且為出包建造	建設起點和建設期末分次投入
無形資產費用	建設期取得時一次投入（具體時點教材沒有給出，如果題目沒有給出，假設在期初發生）
其他資產費用	生產準備費	建設期末一次投入
其他資產費用	開辦費	建設期內分次投入（具體時點教材沒有給出，如果題目沒有給出，假設在期初發生）
預備費	建設期末一次投入

　　② 流動資金投資則在年末發生（一般在投產期才有流動資金的投入問題）；
　　　●如果是一次投入，則假定發生在投產第一年末；
　　　●如果是分次投入，則假定發生在投產后連續的若干年末。
　　③ 經營期內各年的收入、成本、折舊、攤銷、利潤、稅金等項目的確認均在年末發生；
　　④ 項目最終報廢或清理均發生在終結點，主要涉及回收額（但更新改造項目除外）。　