ACCA 與上海證券交易所聯合舉辦理念先導論壇

　　ACCA與上海證券交易所近日聯合舉辦理念先導論壇，主題為“企業年報敘述性信息披露的未來”。來自知名跨國企業、國企和上市公司的近200位高管以及監管機構、金融機構和學術界代表齊聚一堂，共同探討在日益復雜的商業運作模式下，企業年報中敘述性信息披露的未來機遇和挑戰。與會嘉賓認為有效的敘述性信息披露對于投資決策非常重要，并認同財務信息與非財務信息的融合將是未來披露的趨勢。

　　全球監管機構一直在通過各種措施滿足投資者對于企業信息的需求。敘述性信息至初的出現是為了填補財務報告和使用者信息需求之間的缺口，目的在于在報告中包含各種財務和非財務信息、歷史數據和未來預期，并解釋企業發展、業績和狀態的主要趨勢和影響因素。中國的上市規則要求，企業年報中不僅應包含財務報表，還包括管理層的討論及分析和董事會報告等。然而，這些信息的披露究竟在多大程度上有利于投資者的投資決策？

　　在這一背景下，ACCA 聯合上海證券交易所針對中國企業報告中敘述性信息披露進行了一項調查，旨在了解目前企業財務及非財務信息的披露在多大程度上幫助中國的投資者作出投資決策。

　　論壇首先邀請上海證券交易所副總經理周勤業就“上交所敘述性信息披露框架：實踐與展望”進行了主題演講。周勤業指出，目前上市公司年報的敘述性披露質量日趨提高，更具針對性和主動性。但企業年報的敘述性信息披露中仍存在一定問題。一方面，為了應付合規性要求而喪失了重要性特色。目前一些上市公司的年報重形式輕內容、披露公式化，讓投資者難以從大量信息中辨別出真正有利于投資決策的信息。另一方面，為了滿足強制性的披露要求，喪失了自主性特色。例如在年報的年度信息回顧和展望內容中，普遍出現年年信息雷同，或者是回顧類信息披露詳盡，展望類信息披露空泛等情況。

　　針對這些不足，周勤業說：“上海證券交易所未來將積極著手改善企業年報敘述性信息披露。一是簡化披露要求，突出披露重點。敘述性信息披露需要回歸填補財務報告和使用者信息需求缺口的初衷，要提高信息的重要性和有用性，同時兼顧成本效益；二是監管層還將適度減少強制要求，鼓勵企業自主披露。讓上市公司由被動滿足監管要求，轉向主動滿足投資者的投資需求，同時提高披露的個性化和針對性。”

　　在論壇上，ACCA 品牌執行總監史迪文首次公布了 ACCA 與上海證券交易所關于敘述性信息披露的聯合調查報告《數字之外，投資者還需要什么？》，并從報告使用者和撰寫者的角度與另一份2010年較早前 ACCA 與德勤進行的聯合調查進行了對比分析。由于 ACCA 與德勤的聯合調查主要是探討企業年報撰寫者對非財務信息披露的觀點，當中也包括了中國等九個不同的國家，兩項調查的對比可反映出年報撰寫者對投資者需要所理解的差別。

　　此次公布的報告基于2010年12月下旬 ACCA 與上海證券交易所對中國投資者開展的一項在線調查，共收到590份投資者回復。調查發現，中國的投資者仍然主要看重財務信息的披露，有70%的受訪者認為財務信息披露的重要性大于非財務信息的披露。盡管投資者認為某些非財務信息的披露對于投資決策的制定“重要”或者“很重要”，但有一部分受訪者依然認為，當前企業年報中披露的信息未能提供足夠的、有意義的信息來幫助他們進行決策。

　　史迪文介紹，就非財務信息的披露而言，公司風險的識別及其管理、內控情況和公司治理結構的信息披露存在巨大差距。有82%的受訪者認為，公司風險的識別及其管理的披露對于他們的投資決策“重要”或“很重要”。但只有65%的受訪者認為企業當前的有關披露能夠為投資決策提供有意義的信息。相當一部分受訪者（39%）認為披露過于格式化，或只重復往年的披露；另有相當部分受訪者（41%）認為，披露內容太簡單，因此披露的信息并非其所期望的。

　　當被問到增加哪些信息能夠幫助投資者進行決策時，受訪者認為：關于年報中往年所披露的未來計劃及前景的實際執行情況（71%）、公司的競爭優勢（70%）以及資產價值的提升（67%）都是應該增加的內容。

　　相比 ACCA 與德勤早前針對報告撰寫者的一項聯合調查，投資者和報告撰寫者對于企業年報中所披露的信息的重要性持有不同的看法。從 ACCA 與德勤的聯合調查中可以看出，報告撰寫者一般認為公司治理情況的披露對股東而言不太重要。與報告撰寫者的觀點不同，在此次調查中，78%的受訪投資者明確表示，公司治理的披露對于他們的投資決策“很重要”或“重要”；雖然只有63%的受訪者贊同當前的披露能夠為他們提供有用的信息。

　　如此次調查所示，投資者要求在企業年報中披露的非財務信息以目前的形式出現是否真正有用，仍然充滿爭論。但這次調查證實，敘述性信息披露正在向著正確的方向發展，只是在應當披露的內容及如何作出披露上仍有可作深入探討之處，以求滿足主要信息使用者對于財務報告的需求。

　　在論壇的座談環節，ACCA 邀請來自會計學界、上市公司、投資機構和監管機構的代表就“財務數據之外投資者還需要什么？”這一話題展開熱烈探討。座談嘉賓包括上海國家會計學院副院長謝榮，ACCA 會員、中國人壽保險財務部總經理楊征，上海申銀萬國證券研究所首席分析師趙金厚，上海證券交易所公司管理部副總監林勇峰以及 ACCA 資深會員、德勤華永會計師事務所合伙人楊梁。嘉賓們贊同企業年報應在監管允許的情況下，從滿足投資者需求的角度，提高披露的個性化，同時也認為財務報告和非財務報告的融合將是未來披露的趨勢。