僅憑人民幣升值難以收窄中美貿(mào)易順差

　　達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（Federal Reserve Bank of Dallas）新公布的一份報(bào)告說(shuō)，人民幣兌美元升值不太可能有效縮小中美之間不斷擴(kuò)大的貿(mào)易差距。

　　相反，周二公布的報(bào)告說(shuō)，通過(guò)解決中國(guó)國(guó)內(nèi)高儲(chǔ)蓄率這一重要的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，巨額美元流入中國(guó)的問(wèn)題有望基本得到解決。該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王健寫(xiě)到，這樣一個(gè)成為中美關(guān)系核心難題的問(wèn)題就能夠基本消除。

　　該報(bào)告說(shuō)，造成中美經(jīng)常項(xiàng)目差距的主要推手是，中國(guó)對(duì)儲(chǔ)蓄的偏好以及國(guó)有企業(yè)與私有企業(yè)之間的差異。王健寫(xiě)到，國(guó)有企業(yè)向更高利潤(rùn)率活動(dòng)的轉(zhuǎn)移可能是縮小中美貿(mào)易順差的關(guān)鍵。

　　報(bào)告說(shuō)，2005年以來(lái)，國(guó)有企業(yè)退出了紡織業(yè)等利潤(rùn)率較低的行業(yè)，現(xiàn)在主導(dǎo)著金融、能源、電信、交通運(yùn)輸和房地產(chǎn)等利潤(rùn)率更高的行業(yè)，并把私營(yíng)企業(yè)擠了出去。這就意味著目前貿(mào)易關(guān)系的大部分收益都流入了中國(guó)政府的手里，正因?yàn)槿绱?，中?guó)的領(lǐng)導(dǎo)人具有發(fā)起一場(chǎng)變革的力量。

　　王健寫(xiě)到，增大政府在社會(huì)保障制度上的支出，這可能會(huì)有效降低中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目盈余。王健寫(xiě)到，中國(guó)意識(shí)到應(yīng)該朝著這個(gè)方向走，至少根據(jù)中國(guó)的十二五規(guī)劃是如此。

　　王健寫(xiě)到，推動(dòng)人民幣兌美元升值很可能會(huì)沒(méi)有效果，人民幣兌美元升值是華盛頓領(lǐng)導(dǎo)層希望看到的重要一點(diǎn)。王健注意到，匯率對(duì)進(jìn)口商品價(jià)格和經(jīng)常項(xiàng)目?jī)H有短期影響。

　　王健寫(xiě)到，中美之間的巨額貿(mào)易順差已經(jīng)持續(xù)了約10年，期間與美元掛鉤的人民幣匯率卻沒(méi)有變化。王健寫(xiě)到，出口商在設(shè)定價(jià)格時(shí)，通常只是把匯率變化的一小部分轉(zhuǎn)嫁出去，很難想像，在那么長(zhǎng)的時(shí)間里，價(jià)格沒(méi)有得到充分的調(diào)整來(lái)抵消匯率的影響。

　　如果美國(guó)過(guò)于用力敦促中國(guó)升值人民幣，有可能事與愿違。王健寫(xiě)到，外部施加的升值人民幣的壓力可能會(huì)令中國(guó)越發(fā)抵制改革匯率政策和金融市場(chǎng)；匯率政策和金融市場(chǎng)對(duì)解決中國(guó)結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)問(wèn)題都是至關(guān)重要的。

　　報(bào)告提醒說(shuō)，鑒于中國(guó)必須解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，試圖收窄中美經(jīng)常項(xiàng)目差距的過(guò)程將需要時(shí)間。報(bào)告寫(xiě)到，結(jié)構(gòu)性調(diào)整將需要時(shí)間來(lái)實(shí)施，中美經(jīng)常項(xiàng)目的失衡可能會(huì)持續(xù)。

　　王健的報(bào)告出爐之際正值一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家越來(lái)越贊成貨幣升值成效不大的觀點(diǎn)。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)爾史坦（Martin Feldstein）1月初在一次經(jīng)濟(jì)學(xué)家大會(huì)上說(shuō)，美國(guó)公共和私人儲(chǔ)蓄的增加、美元貶值、加上中國(guó)內(nèi)需的增大和人民幣的逐步升值，這些都將幫助收窄中美經(jīng)常項(xiàng)目差距。